Amundi avverte i mercati, i tassi BCE potrebbero salire al 4%

Il rally stellare dei mercati europei, azionari e obbligazionari è andato troppo oltre, secondo il Chief Investment Officer di Amundi, il più grande asset manager della regione, avvertendo che i mercati stanno ignorando la possibilità che i tassi della BCE possano salire fino al 4%.

“I mercati stanno prezzando una sorta di scenario di Goldilocks”, ha commentato Vincent Mortier, CFO Amundi dove c’è “ancora una sorta di crescita del PIL, gli utili rimangono decenti e le banche centrali si prendono una pausa dagli aumenti dei tassi aggressivi.”

A gennaio l’indice MSCI delle azioni europee al di fuori del Regno Unito è salito dell’8,8%. Il rally ha coinciso con l’allentamento delle restrizioni Covid della Cina e un forte calo della domanda di gas in Europa grazie ad un inverno mite.

Ma i mercati stanno ignorando i rischi di un’inflazione elevata sostenuta e di una campagna di aumento dei tassi da parte della Banca centrale europea che danneggerebbe la spesa dei consumatori ei margini aziendali, ha affermato Mortier.

La BCE si riunirà il 2 febbraio e secondo le attese degli analisti dovrebbe alzare il tasso sui depositi di 50 punti base portandoli al 2,5%.

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Per Amundi tasso terminale della BCE al 3,25%

Secondo le previsioni  del asset manager, la BCE porterà i tassi al 3,25%, anche se Mortier ha affermato di ritenere personalmente che potrebbero salire al 4%.

“Pensiamo che l’inflazione sorprenderà e rimarrà persistente e la BCE è determinata ad essere aggressiva,” ha commentato Mortier per Reuters.

Avendo inizialmente previsto che le azioni sarebbero crollate nella prima metà del 2023 prima di riprendersi, Amundi ora ha scelto una “circonflessa” per illustrare il loro percorso, ha detto Mortier, riferendosi all’accento francese che ha la forma di una V rovesciata.

Dopo un inizio anno con una posizione ” underweight ” sui titoli europei, riflettendo le aspettative di Amundi di un loro indebolimento, attualmente sta discutendo se rafforzare tale posizione.

“Potremmo aspettarci un consolidamento dal 15% al 20% rispetto ai livelli attuali” sugli indici azionari europei, ha affermato Mortier.

Il rally “può durare ancora settimane o mesi, ma il calo, la normalizzazione, avverrà“. Il potere dietro il rally, ha spiegato Mortier è venuto dagli hedge fund statunitensi che stanno eseguendo un posizionamento progettato per proteggere i portafogli degli investitori da una recessione statunitense nel 2023.

Amundi, cautela sul mercato obbligazionario

Inoltre Amundi ha messo in guardia anche gli investitori sul mercato obbligazionario, dove a gennaio il rendimento Bund decennale tedesco è sceso di 45 punti base. “Trarremo dei profitti dai livelli attuali del Bund tedesco”

Dopo l’interruzione del ciclo dei rialzi dei tassi della Federal Reserve, i continui rialzi della BCE potrebbero portare all’indebolimento del dollaro ha affermato Mortier. L’attuale target sul cambio euro/dollaro di Amundi  è di $1,14 entro la fine del 2023.