Moody’s, Fitch, manovra: tre test per BTP. Avvertimenti da SocGen, BofA e HSBC
In vista di un autunno che si presenterà decisamente caldo per chi punta sui BTP, avvertimenti vari arrivano dagli analisti di SocGen, BofA e HSBC. D’altronde, sui mercati, il dubbio c’è: e se i trader e gli investitori che seguono attentamente i titoli di stato italiani avessero ricevuto solo un assaggio della volatilità che si appresta a scuotere il mercato?
Il tempo passa in fretta e il vero test deve probabilmente ancora arrivare. “Italian Bond Roller Coaster May Just Be Approaching Its Zenith”, scrive oggi un articolo di Bloomberg, ricordando che nei prossimi mesi, di fatto, chi guarda ai BTP dovrà fare i conti con gli annunci sui rating del debito italiano di Moody’s Investors Service e Fitch Ratings e con la manovra 2019 a settembre, con le varie novità e commenti che verranno snocciolati da Palazzo Chigi.
Gli analisti di alcuni colossi bancari hanno già emesso i loro giudizi: quelli di Société Générale hanno suggerito per esempio agli investitori di uscire dalle posizioni long sui titoli governativi italiani.
Il consiglio, afferma il responsabile della strategia sui tassi europei Ciaran O’Hagan, è di “tagliare l’esposizione verso l’Italia, visto che i fattori di rischio chiave arriveranno tra qualche settimana appena”. Ciò significa che “la prospettiva dell’arrivo di un flusso di notizie negative nell’arco delle prossime settimane è al momento troppo grande per essere ignorata“.
Per BofA (Bank of America), continua Bloomberg, i BTP versano in una situazione decisamente instabile, al punto che lo spread potrebbe finire l’anno riducendosi a 170 punti base così come schizzare a 400 punti base, a seconda di come la legge di bilancio verrà accolta dal mercato.
Così il responsabile della strategia dei tassi di BofA Ralf Preusser a Bloomberg Television: “La base degli investitori domestici non ha grandi margini per acquistare (i bond italiani); dunque, da questa prospettiva, se le agenzie di rating dovessero usare questo fattore come scusa per tagliare il rating dell’Italia, l’ampliamento (dello spread) potrebbe essere piuttosto pronunciato”.
Dal canto suo, HSBC Bank ha rivisto al rialzo l’outlook sui tassi dei BTP decennali, avvertendo che i bond italiani potrebbero essere oggetto di forti oscillazioni dei prezzi. Il target di fine anno sui rendimenti è stato alzato dal 2,4% precedente al 2,7%, con il responsabile globale della divisione di reddito fisso Major che, intervistato anche lui da Bloomberg Television, ha sottolineato che scossoni di 100 punti base o più durante le singole sedute sono “possibili”.
“Il problema non è rappresentato dai fondamentali o dai dati, ma da ciò che il governo M5S-Lega cercherà di negoziare. Se l’approccio sarà troppo drastico, il mercato non gradirà. E questo per me significa che gli investitori non vorranno rischiare”, ha detto Major.
