Indici Usa, i settori più forti e più deboli nell’ultima settimana

Vediamo rispetto alla scorsa settimana quali sono gli indici settoriali Usa che hanno confermato la propria forza e quali invece hanno rallentato o invertito la tendenza. Per farlo, utilizziamo il Relative Rotation Graph (RRG), uno strumento basato su metodi e algoritmi sviluppati da Julius de Kempenaer.

Cos’è la rotazione settoriale degli indici e come si rappresenta

La rotazione settoriale rappresenta la variazione dell’allocazione di capitale, da parte degli investitori, tra i diversi settori a seconda della fase economica in atto. Per analizzare questo fenomeno si può utilizzare il Relative Rotation Graph (RRG), un grafico suddiviso in quattro quadranti che rappresenta le tendenze di forza relativa e di momentum dei vari comparti azionari rispetto ad un benchmark, in un determinato orizzonte temporale.

Più nel dettaglio, l’RRG utilizza quattro quadranti per definire le quattro fasi di una tendenza relativa: “indebolimento”, “in ribasso”, “miglioramento” e “in rialzo”. Il vero potere di questo strumento risiede proprio nella sua capacità di tracciare le performance relative su un unico grafico complessivo ed evidenziare le rotazioni settoriali, ovvero i graduali passaggi degli indici di settore da un quadrante ad un altro.

L’andamento degli indici settoriali nella settimana ad oggi

In questo caso abbiamo analizzato l’andamento degli indici di settore statunitensi prendendo come benchmark di riferimento l’S&P 500 GICS Level 1 Groups Index e come orizzonte temporale quattro settimane (a ritroso a partire da oggi).

Nel quadrante “in rialzo” sono compresi i comparti con forza relativa e momentum superiori al benchmark. Qui si trova la Tecnologia, sostenuta da semiconduttori e produttori di hardware, mentre i software faticano a tenere il passo. Nell’ultima settimana il Nasdaq ha subito una battuta d’arresto, complici i risultati deludenti di Alphabet, in attesa dei conti di Apple e Microsoft in uscita nei prossimi giorni.

Nel blocco inferiore, “indebolimento”, sono compresi i settori caratterizzati ancora da una sovraperformance nel periodo in esame ma da un minore slancio rispetto al benchmark. Qui si trovano le Utilities e le Telecomunicazioni, con un trend discendente sia in termini di forza relativa sia di momentum.

Nel riquadro “in ribasso” rimangono Energia, Industria, Materie Prime, Finanziari, Consumi Discrezionali ed Healthcare. Questi settori evidenziano performance e direzionalità inferiori all’indice di riferimento. Si tratta in gran parte di comparti ciclici, che hanno trainato il mercato nella prima parte dell’anno. I consumi sono frenati anche da alcuni segnali di deterioramento delle vendite al dettaglio, in attesa dei dati della prossima settimana, e dai tassi ancora elevati.

Infine, il Real Estate e i Beni di prima necessità si conferma nel blocco “in miglioramento”, mostrando una performance inferiore all’indice di riferimento ma con maggiore velocità di movimento.

Come interpretare più dettagliatamente il Relative Rotation Graph

Per leggere correttamente l’RRG bisogna comprendere a pieno il significato dei due principali input sottostanti allo strumento: JdK RS-Ratio and JdK RS-Momentum. Il JdK RS-Ratio, presente sull’asse orizzontale, è di fatto un indicatore di forza relativa e ci dice se l’indice settoriale in questione, per esempio lo STOXX Europe 600 Banks, sta sovraperformando o sottoperformando il benchmark, in questo caso lo STOXX Europe 600. Un JdK RS-Ratio pari a 100 di fatto implica un movimento del settore sovrascrivibile a quello del benchmark, dunque a poco valore aggiunto. Un JdK RS-Ratio superiore a 100 implica maggiore forza relativa, mentre inferiore a 100 minor forza relativa.

Il JdK RS-Momentum invece è un indicatore di momentum e ci dice con che velocità avviene tale movimento di sovra o sottoperformance del settore sul benchmark. Anche in questo caso JdK RS-Momentum pari a 100 ci dice che il settore ha sviluppato una forza del trend pari a quella del benchmark. Un JdK RS-Momentum inferiore a 100 indica un movimento meno direzionale (veloce), mentre se è superiore a 100 è il contrario.

Pertanto, il Relative Rotation Graph genera quattro quadranti. I titoli più in forza si trovano in alto a destra (quadrante “In rialzo”) e sono i settori leader in quella congiuntura di mercato. Quelli nel quadrante in basso a destra, “Indebolimento”, stanno sovraperformando ma hanno rallentato rispetto al benchmark e dunque sono a rischio sottoperformance, ovvero di entrare nel quadrante “In ribasso”. Se infatti il ritmo della performance diminuisce ulteriormente, il settore comincerà a sottoperformare finendo appunto nel quadrante in basso a sinistra. Da qui, se i settori cominciano a recuperare momentum movendosi con più forza del benchmark passeranno nel quadrante “Miglioramento” e si candidano per tornare in quello del “In rialzo”, appena ricominceranno a sovraperformare il benchmark.

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