Rallenta l’ottimismo commerciale, oggi il focus è sui dati mentre incombe il rischio stagflazione

Arrivano notizie di nuovi accordi dal Medio Oriente, con Donald Trump che sembra avere grande successo nel convincere i paesi ricchi di petrolio e gas ad acquistare beni dagli Stati Uniti, inclusi chip e aerei, ma l’entusiasmo per l’ottimismo commerciale sta iniziando a mostrare segni di esaurimento. Nonostante l’annuncio di un accordo da 243 miliardi di dollari con il Qatar, che si aggiunge a quello da 600 miliardi di dollari con l’Arabia Saudita, l’S&P 500 ha chiuso in territorio stabile mercoledì. I titoli Big Tech, tra cui Nvidia e AMD, hanno continuato la loro corsa a pieno ritmo, con Nvidia che ha guadagnato un altro 4% e AMD un altro 4,70%. Super Micro Computer è balzata del 15% ieri dopo l’annuncio di un accordo di partnership pluriennale con l’azienda saudita DataVolt, e CoreWeave – la nuova realtà dell’intelligenza artificiale supportata da Nvidia, ricordiamolo – ha raggiunto i massimi  livelli dalla sua IPO, dopo aver annunciato una crescita del fatturato del 420% nel primo trimestre.

In sintesi, le ultime notizie e i report, nonché la reazione del mercato, consolidano l’idea che l’intelligenza artificiale sia una realtà in continua evoluzione, rimasta nell’ombra ma che continua ad attrarre capitali man mano che la situazione si stabilizza. Tuttavia, il sentiment altrove sta calando. I guadagni su MetaTrader sono rimasti limitati allo 0,51% e Apple non è riuscita a prolungare i guadagni, nemmeno alla luce della notizia che sta introducendo una tecnologia che ci permetterà di scorrere con gli occhi nei suoi nuovi visori. Il prezzo delle azioni è sceso dello 0,28% ieri, mentre Amazon ha perso lo 0,53% a causa delle persistenti preoccupazioni sulla fine della guerra commerciale ancora in corso, i dazi del 30% sui prodotti cinesi rimangono elevati e i progressi con l’UE sono stati scarsi o nulli.

E ora?
L’ottimismo commerciale sta diminuendo, nonostante l’incoraggiante de-escalation con la Cina e gli accordi commerciali effettivi con il Medio Oriente. Sebbene quest’ultimo offra sostegno ad alcuni settori – e mi riferisco anche a te, Boeing – le incertezze incombenti permangono nella mente degli investitori e la narrazione di un rallentamento dell’economia statunitense con
crescenti pressioni sui prezzi rimane il tema di fondo. Il dollaro statunitense rimane sotto pressione a causa di prospettive economiche deboli.

Oggi l’attenzione sarà focalizzata su una valanga di dati economici. Tra questi, monitoreremo attentamente le vendite al dettaglio di aprile, l’evoluzione dei prezzi alla produzione per lo stesso
mese, i dati della Fed di Filadelfia e del settore manifatturiero di New York Empire e, naturalmente, i dati settimanali sulla disoccupazione. Dati più deboli su vendite e attività normalmente stimolerebbero le colombe della Federal Reserve (Fed), farebbero scendere i rendimenti e sosterrebbero le azioni (una tipica reazione del tipo “le buone notizie sono cattive notizie”). Tuttavia, date le crescenti aspettative di inflazione negli Stati Uniti, la debolezza dei dati sulle vendite e sul settore manifatturiero potrebbe piuttosto aumentare le scommesse sulla stagflazione. Pertanto, una buona notizia sarebbe una buona notizia per il mercato, consolidando la resilienza dell’economia statunitense, mentre dati economici deboli rappresenterebbero una cattiva notizia per la propensione al rischio e potrebbero rallentare il rally.
Si noti che i titoli a piccola e media capitalizzazione sono più sensibili ai rendimenti statunitensi, quindi, nonostante le scommesse sul loro potenziale recupero rispetto agli indici a grande capitalizzazione, la solidità dei rendimenti statunitensi rappresenterà certamente un ostacolo a un forte rally.

Ora passiamo alla Cina…
Tencent ha annunciato un fatturato leggermente superiore alle aspettative nel primo trimestre. L’utile netto è cresciuto dell’82% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso, pur rimanendo al di sotto delle aspettative degli analisti, mentre l’azienda ha annunciato un riacquisto di azioni proprie per 6,7 miliardi di dollari e prevede di investire cifre a due cifre nell’intelligenza artificiale. Quest’ultimo aspetto è importante per gli investitori tecnologici. L’azienda ha speso 4 miliardi di dollari in intelligenza artificiale lo scorso trimestre, con un aumento di oltre il 90% rispetto all’anno precedente, e continuerà a farlo.

Il prezzo delle azioni di Tencent è in ripresa dallo scorso anno, sebbene la ripresa sia stata altalenante, con periodi di esitazione e vendite. Tuttavia, circa due terzi delle perdite subite dopo la repressione del 2021 sono state recuperate e l’intelligenza artificiale dovrebbe aiutare l’azienda a puntare a nuovi massimi, soprattutto perché Tencent rimane a buon mercato, molto a buon mercato, rispetto ai suoi competitor americani. Il suo rapporto P/E si aggira intorno a 22.
A proposito di utili, Alibaba annuncerà i propri risultati più tardi oggi, e l’attenzione sarà rivolta ai ricavi derivanti da intelligenza artificiale e cloud. Si noti che Alibaba è stata più lenta a riprendersi dalle perdite successive alla repressione, avendo recuperato solo circa un terzo del calo del 2020-2022. Ma tra i titoli tecnologici cinesi, è probabilmente il più promettente in termini di intelligenza artificiale.

L’azienda non solo sviluppa modelli linguistici proprietari e offre servizi cloud, ma dispone anche di una piattaforma di e-commerce molto ampia, di servizi finanziari in cui può applicare i suoi modelli e di un’enorme quantità di dati a disposizione per adattare la propria tecnologia alle proprie esigenze. E il titolo è scambiato a un rapporto prezzo/utili (P/E) di circa 21. Nel complesso, la storia dell’intelligenza artificiale cinese si sta sviluppando. Sta aiutando le aziende tecnologiche cinesi a prolungare la loro corsa, sebbene i rialzi siano interrotti da esitazioni e preoccupazioni commerciali. Il fatto che la Cina non possa permettersi di perdere la corsa tecnologica – e i segnali che indicano che può ancora innovare nonostante le restrizioni sui chip – significa che la Cina potrebbe raggiungere l’indipendenza tecnologica. Credo che questo sia l’obiettivo finale, che renderebbe i titoli tecnologici cinesi un’eccellente opportunità di diversificazione per gli investitori disposti ad accettare il rischio del regime cinese. Allo stesso tempo, la politica nel Pacifico sembra molto più instabile per i prossimi 3 anni e mezzo…

Nel settore energetico
La notizia che l’Iran è pronto a ridurre il suo programma nucleare in cambio dell’allentamento delle sanzioni sta pesando sui prezzi del petrolio per la seconda sessione. Il barile di greggio statunitense è sceso sotto i 61,50 dollari al barile questa mattina, sulla scia delle crescenti prospettive di offerta iraniana – che si aggiungono ai piani di ripristino del petrolio dell’OPEC – a fronte di un fragile miglioramento delle prospettive della domanda.
Da un punto di vista tecnico, il petrolio rimane in un trend ribassista, con una solida resistenza osservata alla media mobile a 50 giorni (50 DMA) vicino a $ 64,20 e il significativo ritracciamento di
Fibonacci del 38,2% sul ribasso YTD a $ 65,30. Si noti che Goldman Sachs suggerisce che Trump voglia il petrolio al livello di $ 40-50. Probabilmente otterrà ciò che desidera nella seconda metà
dell’anno.