Cinque segnali preoccupanti per il mercato azionario. “Pullback” dopo l’estate?

Gli indici di riferimento azionari statunitensi negli ultimi tempi hanno celebrato numerose chiusure record, ma il mercato azionario non ha aderito a livello globale a questi festeggiamenti. Le misure dell’ampiezza del mercato sono peggiorate nelle ultime settimane e gli analisti affermano che questa dinamica potrebbe prevedere un significativo pullback per l’indice S&P 500. L’ampiezza del mercato è un termine che descrive il numero di azioni che stanno guadagnando o perdendo terreno durante un determinato periodo e possono fornire agli investitori informazioni sul mercato azionario, che è nascosto da indici ponderati per la capitalizzazione di mercato, come l’S&P 500, che pone maggiore enfasi sulle aziende più apprezzate.

L’ampiezza del mercato può far presagire una debolezza degli indici ponderati in base alla capitalizzazione di mercato, poiché è raro che una manciata di grandi aziende aumenti costantemente di valore mentre la maggior parte delle aziende quotate in borsa non lo sono, affermano gli analisti. “Ci sono alcuni segnali di avvertimento in questi indicatori“, afferma Mark Newton, presidente di Newton Advisors, intervistato da MarketWatch, aggiungendo che ha recentemente cambiato la sua prospettiva a medio termine da rialzista a neutrale e si aspetta un calo significativo delle azioni in autunno.

Newton ha sottolineato la relativa sottoperformance delle società a piccola e media capitalizzazione, che sono diminuite rispetto all’S&P 500 al livello più basso degli ultimi 10 anni. “Mentre è giusto non diventare troppo ribassista in un paio d’anni di sottoperformance a piccola capitalizzazione, il deterioramento combinato di piccole e medie sembra importante dato il tasso di cambiamento verso il basso negli ultimi sei-dodici mesi“.

Craig Johnson, capo analista di mercato di Piper Jaffray, concorda: “L’ampiezza del mercato rimane una preoccupazione costante poiché le prove suggeriscono che c’è stata una crescente divergenza tra i recenti massimi record e la partecipazione complessiva. Nelle ultime settimane c’è stata una percentuale in calo delle azioni registrando nuovi massimi in 52 settimane sull’S&P500, nonostante il suo rally record quasi del 10%“, aggiunge. “Sulla base della divergenza in termini di ampiezza accompagnata da volume debole e slancio in peggioramento, riteniamo che i rischi per un pullback più profondo stiano crescendo“. Johnson vede l’S&P500 alla fine dell’anno a 2.750, quasi il 9% al di sotto del livello attuale.

Gli altri indicatori preferiti di Newton includono la percentuale di azioni della Borsa di New York che sono scambiate al di sopra della loro media mobile a 200 giorni. Questa misura mostra che “quasi la metà di tutte le azioni del NYSE è attualmente negoziata al di sotto della media mobile a 200 giorni, nonostante gli indici siano vicini ai massimi record“. Anche il rapporto delle azioni sul NYSE in aumento rispetto a quelle in calo ha iniziato a diminuire. Rimane vicino ai massimi di tutti i tempi, ma è stato ridimensionato nelle ultime due settimane e, secondo Newton, “molti dei recenti record si sono verificati con ampiezza piatta o negativa“.

Newton osserva anche il McClellan Summation Index, un indicatore livellato dell’ampiezza del mercato, che ha raggiunto il picco alla fine di febbraio e si è ridotto a giugno prima di riprendersi. “Eppure è aumentato a livelli molto più bassi“, ha detto. “Si noti che questo ha raggiunto il picco lo scorso 30 agosto, un mese intero in anticipo rispetto allo S&P 500 a metà settembre” prima che il mercato fosse crollato nel quarto trimestre dello scorso anno.