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L’indice Dax30 tedesco cambia faccia e diventa Dax40, i commenti sull’ampliamento di eToro e Spectrum Markets

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L’indice azionario DAX, benchmark della Germania, riceve oggi la sua più grande revisione di sempre, espandendosi da 30 a 40 titoli. “Questo aggiunge un po’ di gradita diversificazione, mantenendo il carattere ciclico della vecchia scuola dell’indice” commenta Ben Laidler, global markets strategist di eToro, secondo cui “I nuovi titoli del DAX, come i leader dell’online Zalando e HelloFresh, e le tecnologie sanitarie di Siemens Healthineers e Qiagen, aggiungono una gradita diversità settoriale. Ma il DAX rimane, come detto, ciclico e focalizzato su prodotti chimici, auto e industriali. A questo 40% di ponderazione ciclica si uniscono Symrise, Brenntag e Porsche. Altri cambiamenti includono un requisito di redditività che escluderà i titoli ad alta crescita ma in perdita, come la disgraziata Wirecard, ma anche i pionieri tedeschi dell’mRNA BioNTech e CureVac, che hanno scelto di quotarsi altrove, sul NASDAQ”.

Ben Laidler aggiunge: “I cambiamenti dell’indice DAX possono essere un po’ fuori moda, con molti che speravano in una maggiore esposizione tecnologica in stile Usa. Pensiamo, tuttavia, che rappresenti una risorsa nel rimbalzo ciclico del PIL di oggi e supporta la nostra visione positiva del mercato tedesco. Le valutazioni sono attraenti e la ripresa della crescita dovrebbe estendersi ulteriormente”.

Parola al ceo di Spectrum Markets

Analizza, invece, le modifiche strutturali di selezione, Nicky Maan, ceo di Spectrum Markets: “Non dimentichiamo che, anche se siamo tutti a favore di un contesto di mercato e di investimento più vivace, l’obiettivo principale della riforma non è stato quello di rendere l’indice più attraente, ma più diversificato e più stabile. In questo contesto, l’aumento da 30 a 40 società renderà l’indice di riferimento tedesco più equilibrato. I criteri di corporate governance, come la conformità del reporting finanziario, sono sicuramente un grande vantaggio – in particolare se si considerano le potenziali conseguenze di una sola applicazione di criteri di valutazione di mercato senza i necessari mezzi di controllo. Con questo, il fornitore dell’indice si è assunto la responsabilità di agire immediatamente nel caso in cui una società non riesca a presentare conti approvati. L’ostruzionismo degli squilibri che abbiamo dovuto osservare in passato dovrebbe quindi diventare molto più improbabile”.

Secondo Nicky Maan “La riforma ha sollevato anche qualche critica. Senza esprimere giudizi categorici, l’invito è quello di cercare di vedere la cosa in modo differenziato. Per chi lamentava la nascita di un panorama poco favorevole alle start up, la risposta è stata data dall’ammissione delle azioni di Hellofresh. È da ricordare che la fase in cui le start-up non producono profitti, di solito, coincide con i primi periodi del loro sviluppo. Se in un tale momento sono in grado di raccogliere capitali in borsa, ciò significa che la speranza di crescita è grande, così come lo è però l’incertezza sulla strategia dei fondatori e dei principali finanziatori”.

In una tale situazione, conclude il ceo di Spectrum Markets, “ci deve essere un mix di requisiti che evitano che l’indice di testa di un Paese sia danneggiato dalla scelta dei candidati sbagliati. I suddetti requisiti di redditività e reporting possono servire come esempio, così come il requisito che la società quotata abbia la sua sede legale in Germania o, se la sede legale è in un altro paese dell’UE, che il volume di trading dell’azione sia più alto alla Deutsche Boerse, Francoforte. Poiché l’inclusione nell’indice principale attraverso la sua replica in fondi gestiti passivamente ha effetti significativi, non ultimo in termini di fiducia nelle società rappresentate, i criteri economici e di governance sono inevitabili”.