In diretta dalla City – Il mercato usa news e politici per ricoperture

Da Londra un trader italiano di una banca internazionale, dietro la promessa dell’anonimato, ci guida sui mercati finanziari con il taglio operativo proprio di un professionista della finanza. Per mantenere intatta questa caratteristica si è scelto di non filtrare il commento originale, conservandone quindi anche i tecnicismi. Ecco di cosa si parla oggi nelle sale operative della City. Buona lettura.

1 – DATI E MERCATI
 
– Equity negativi (S&P -0.51%, MSCI Asia -1.5%: Nikkey vicino ai minimi degli ultimi 8 mesi). Ricordiamo che equity Asia, nel 2008, sono stati predittivi delle performance degli indici US/Europa.
– Us Treasury continuano ad essere acquistati (10Y US a 3.3442%, -3 bps ieri).
– Estrema volatilita’ per Eurusd (testa i minimi a 1.214 per poi rimbalzare in area 1.2450). la Vola 1w Atmf mid e’ a 19.81 (vicino ai massimi da sep 2008).
Deboli per ragioni diverse Aud e Gbp.
 
2 – EURUSD
 
Eur estremamente volatile a causa di una serie di rumors (e news volutamente distorte):u
 
a) il “ban” del naked short su financial stocks e sovereign debt da parte dei regulators tedeschi e’ stato percepito come Eur-negativo (un segnale di panico dei politici di turno!).
La Germania sembra stia facendo pressioni per ampliarlo nel resto dell’Europa. La speranza e’ che “meno liberta’ e meno mercato” implichi anche meno volatilita’: improbabile.
 
b) La Germania intenderebbe sanzionare i Paesi europei non “in ordine” dal punto fiscale/debito (con relativa modifica del Patto di Stabilita’).
Una possibile idea e’: chi non “imita la Germania” (salari nominali super bassi e export) non ricevera’ i Fondi Strutturali Europei;
 
c) Rumours che la Grecia stia considerando l’abbandono dell’Eurozona (decisione poi negata in modo “categorico” dal governo greco);
 
d) Rumours di intervento concertato da parte della BCE nel mercato FX.
 
3 – TRE CONSIDERAZIONI
 
a) La Grecia se lascia l’Europa non lo fara’ certo ORA perche’ ha abbondanza di prestiti e aiuti vari. Se decide per il default (esito secondo noi scontato) lo fara’ fra 2/3 anni (dopo aver “bruciato” anche i prestiti dell’Europa).
 
b) Il mercato e la liberta dei flussi di capitali giorno dopo giorno sono sempre piu’ considerati un elemento di pericolo. L’Asia che teme capital inflows e apprezzamenti brutali delle proprie valute “festeggia”. Meno liberta/mercato e democrazia e’ sempre una bella notizia per “Area Pacifico ex japan”.
 
c) la Bce, secondo noi non interverra’ perche’:
 
– l’intervento avrebbe senso solo se coordinato. Ma trovare l’agreement delle diverse Banche Centrali quando i problemi dell’Euro sono di carattere “macro ed interni” e’ improbabile;
 
– nel passato (nel 2000) la BCE e’ intervenuta dopo un ribasso di oltre il 33% della valuta (al momento Eur ha perso “solo” il 17%);
 
– nel 2000 c’era inflazione in Europa e la BCE aveva interesse ad un Eur forte perche’ deflattivo. Gli interventi su Fx della BCE sono da sempre “in linea” con la politica monetaria.
 
d) Il livello di “equilibrio” per Eurusd e’ probabilmente in area 1.1500. I politici/banchieri temono non il livello assoluto di Eurusd ma i “movimenti disordinati” (difficile infatti l’hedge delle imprese). La volatilita’ e nemica dell’economia reale
 
4 – CHE SUCCEDERA’?
 
La situazione e’ assolutamente confusa e, come va di moda dire ora, “fluida”.
L’impressione e’ che un mercato ultra-short “usi” le news e i politici per ricoperture (quindi nel breve: recupero Eur). Nel medio, Eur e’destinato comunque ad una debolezza strutturale (target 1.15?). L’Europa assomiglia sempre piu’ all’Asia (meno “mercato” e piu’deprezzamento del cambio).
 
Oggi (per quanto contino): US Claims e Philadelphia.
 
Eur potrebbe proseguire il recupero. Equity europei dovrebbero salire.

Mr.Rosebud
 
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