Societe Generale lancia due bond callable con cedola mensile legata al cambio EUR/USD

Nel corso del 2025 la volatilità sul Forex è aumentata rispetto agli anni precedenti. Il dollaro, in particolare, si è indebolito nei confronti delle altre valute, complici le politiche commerciali di Donald Trump, le preoccupazioni legate al debito pubblico statunitense, il deterioramento del mercato del lavoro e l’attesa di tagli dei tassi da parte della Fed. Per contro, l’euro ha potuto beneficiare di una riallocazione dei capitali e dell’approvazione di ingenti piani pubblici di investimento per rilanciare la difesa e le infrastrutture europee.

Nonostante le oscillazioni, il cambio euro/dollaro si è comunque mantenuto entro i livelli chiave dell’ultimo decennio e anche in futuro potrebbe essere difficile assistere a movimenti eccessivi. Questo perché, nonostante il deprezzamento recente, il dollaro rimane un bene rifugio in periodi di incertezza. E anche perché le banche centrali non vedono di buon occhio fluttuazioni valutarie estreme, che rischiano di inficiare l’obiettivo di stabilità dei prezzi.

In tale scenario, Societe Generale ha lanciato una coppia di obbligazioni callable a tasso fisso denominate in euro, con cedola mensile, legate all’andamento del cambio euro/dollaro. Ecco tutti i dettagli sui due bond, i punti di forza e i principali rischi di questo investimento.

Tasso fisso del 6,25% o 5,35%, cedola mensile e possibilità di richiamo anticipato

Il primo strumento è l’Obbligazione Societe Generale Callable In Euro Con Cedola Mensile e Tasso 6,25% Daily Accrued 0,90 – 1,25 Su EURUSD (ISIN XS2878513089). Il bond prevede un coupon mensile a un tasso lordo del 6,25% per anno, calcolato pro rata sulla base del numero di giorni in cui il Fixing del tasso di cambio EUR/USD è compreso tra il Floor (0,90) ed il Cap (1,25).

Il secondo prodotto, simile per struttura ma diverso nel rendimento e nel range di riferimento del cambio, è l’Obbligazione Societe Generale Callable In Euro Con Cedola Mensile e Tasso 5,35% Daily Accrued 0,90 – 1,30 Su EURUSD (ISIN XS2878513246). In questo caso, il coupon è più basso, ma il limite superiore entro cui il tasso di cambio può muoversi è più ampio; quindi, aumenta la probabilità che la condizione per il calcolo pro rata venga rispettata.

Entrambe le obbligazioni hanno un taglio minimo di 1.000 euro e prevedono la possibilità di un rimborso anticipato su base mensile a partire dal 12° mese, a discrezione dell’Emittente. Alla scadenza decennale, o in caso di rimborso anticipato, le obbligazioni restituiscono il 100% del Valore Nominale.

Cedola mensile cumulata giornalmente pro rata

La grossa novità di questa doppia emissione è proprio la cedola mensile ‘daily accrued’. Il rateo, infatti, si accumula ogni giorno in cui il cambio EUR/USD è compreso nel range previsto dall’obbligazione (il Fixing avviene ogni giorno alle ore 10 del mattino di New York). I bond hanno una quotazione ‘Tel Quel’, ossia il rateo della cedola è già incorporato nel prezzo dell’obbligazione e viene staccato dal prezzo ogni mese nel momento in cui il coupon viene pagato.

Nei giorni in cui il cambio EUR/USD registra valori al di fuori del range stabilito, il rateo non cresce. Pertanto, la cedola mensile sarà compresa fra un minimo di 0% (se il cambio EUR/USD è sempre rimasto oltre i limiti fissati da Cap e Floor nel mese di osservazione) e un massimo di 6,25% o 5,35% p.a. (se l’EUR/USD si è mantenuto sempre all’interno della forchetta prevista da ciascun prodotto).

Ricordiamo che il potenziale rendimento può ridursi per l’effetto di commissioni, oneri, imposte e altri costi a carico dell’investitore.

I punti di forza delle nuove obbligazioni di Societe Generale

Tra i principali vantaggi di questo investimento spiccano:

• Protezione del capitale a scadenza o in caso di rimborso anticipato: in tali circostanze, infatti, l’investitore ha la garanzia di restituzione del 100% del valore nominale delle obbligazioni acquistate.
• Rendimento elevato: Il tasso fisso del 5,35% o 6,25% p.a. lordo, in combinazione con la scadenza decennale (salvo rimborso anticipato) garantisce un rendimento interessante di lungo termine, anche considerando una possibile normalizzazione delle politiche monetarie delle banche centrali nei prossimi anni.
• La solidità finanziaria dell’Emittente/Garante Societe Generale, a cui sono stati assegnati rating Investment Grade da parte di S&P, Moody’s e Fitch. In particolare, le tre agenzie hanno attribuito giudizi rispettivamente pari ad A, A1 e A, a conferma di un rischio di insolvenza ad oggi remoto.
• Esposizione indiretta al Forex: le obbligazioni permettono di prendere posizione su un range di oscillazione del tasso di cambio euro/dollaro senza operare direttamente sul mercato delle valute. Negli ultimi 10 anni l’EUR/USD è sempre rimasto entro il range fissato da Cap e Floor dei due strumenti.

I principali rischi dei due bond

L’investimento comporta prevalentemente questi rischi specifici:

• Rischio di credito legato all’Emittente/Garante: acquistando il prodotto l’investitore assume un rischio di credito nei confronti di Societe Generale, con potenziale perdita totale o parziale del capitale investito.
• Protezione del capitale valida solo a scadenza o nel caso di rimborso anticipato dall’Emittente: se l’investitore decide di uscire dall’investimento prima della scadenza del prodotto potrebbe incorrere in una perdita di capitale non misurabile a priori.
• Nessuna garanzia sul flusso cedolare: il prodotto prevede il pagamento di una cedola condizionata all’andamento del Fixing del Sottostante. Nello scenario peggiore l’investitore potrebbe non percepire alcuna cedola.

Per maggiori dettagli visita il sito internet dell’emittente: https://markets.societegenerale.com/daily-accrued/