Generali sotto la lente di ingrandimento di Cheuvreux: occhio alla put option da 3 mld -2

"Generali potrebbe non avere altra opzione che lanciare un aumento di capitale per mantenere i suoi rating AA, alla luce del limitato uso di capitale addizionale ibrido e dei suoi ratio sul capitale e sul rapporto debito/ equity tirati", spiegano gli esperti francesi. "La JV con i cechi ha riportato un risultato operativo nel 2010 di 4 miliardi di euro, che implica un risultato netto di 0,35 miliardi di euro nella migliore ipotesi. Un aumento di capitale per acquistare asset a 17 volte il P/ E potrebbe avere un impatto negativo sui corsi del titolo", proseguono alla banca. Risultato: "una compagnia assicurativa con questa governance dovrebbe trattare a sconto sul settore, non a premio come Generali". Underperform confermato con target price a 15,60 euro.