Nvidia e la straordinaria capacità di adattamento dei mercati

Ieri, quindi, le lettere di annuncio dei dazi continuavano ad arrivare – in ordine alfabetico – e non sembravano affatto incoraggianti, per usare un eufemismo. Le esportazioni da Algeria, Libia, Iraq e Sri Lanka saranno soggette a dazi del 30%. Gli esportatori di Brunei e Moldavia pagheranno il 25%, mentre le esportazioni brasiliane saranno colpite da una pesante tariffa del 50%. Finora, le aliquote tariffarie oscillano tra il 25% e il 50%, fatta eccezione per il Regno Unito, che è riuscito a ottenere un relativamente modesto 10%, mentre l’UE è ancora in attesa del suo verdetto. Gli ultimi rapporti suggeriscono che i dazi europei potrebbero essere superiori al 10% del Regno Unito, ma ai mercati semplicemente non importa.

Lo Stoxx 600 è salito ieri a 550, mentre anche le azioni statunitensi hanno goduto di una sessione rialzista. L’S&P 500 ha guadagnato lo 0,61% e il Nasdaq 100 ha raggiunto un nuovo massimo intraday, alimentato da un balzo di oltre il 2% di Nvidia a un certo punto, che ha reso il colosso dell’intelligenza artificiale la prima azienda a raggiungere una valutazione di 4.000 miliardi di dollari.

Certo, non possiamo dire che Nvidia non meritasse questo titolo, e credo che ci sia ancora molto da fare. L’azienda si sta muovendo nella giungla commerciale e politica con notevole agilità. I ​​suoi sforzi per sostituire le aziende cinesi con nuovi partner promettenti, guidati da Europa e Medio Oriente, stanno già dando i loro frutti. C’è la possibilità che le tensioni con la Cina si allentino.
Francamente, siamo solo agli albori dell’era dell’intelligenza artificiale. La prossima pietra miliare sarà la fusione dell’intelligenza artificiale con la robotica, una sinergia che darà all’intelligenza artificiale mani, piedi e un corpo. Questo è ciò che potrebbe davvero catapultarci in un futuro alla Jetsons. È tutto molto entusiasmante. E il rally che stiamo vedendo in Nvidia non è solo una questione di speculazioni: non si basa solo su ciò che l’azienda ha realizzato, ma su ciò che potrebbe realizzare. E questo potenziale è enorme.

In termini di prezzo, Nvidia ha più che raddoppiato il suo valore dal calo di aprile. Il titolo è cresciuto di oltre il 1.000% dal lancio di ChatGPT, il primo momento in cui l’intelligenza artificiale è stata veramente presentata al signor e alla signora Tutti. Un periodo di consolidamento non sarebbe sorprendente. Tuttavia, le prospettive rimangono positive.

In termini di valutazione, Nvidia ha un prezzo elevato, con un rapporto P/E vicino a 52, ma potrebbe attenuarsi una volta annunciati i prossimi risultati. Si prevede che la società registrerà vendite per 45 miliardi di dollari nel secondo trimestre, il che riporterebbe il rapporto prezzo/utili a 40. Le vendite di TSMC nel secondo trimestre sono state superiori alle aspettative nonostante l’apprezzamento del dollaro taiwanese.
Naturalmente, le tensioni commerciali e i dazi rappresentano un rischio, così come la concorrenza. Una maggiore adozione dell’IA potrebbe spostare parte della domanda verso alternative più economiche (AMD). Ma le politiche di Trump “Bring Manufacturing Back to America” ​​probabilmente accelereranno l’adozione dell’IA, perché l’automazione è l’unico modo realistico per riportare la produzione in patria e tenere sotto controllo i costi.

Tornando al presente: le agenzie di stampa rimangono frenetiche. È tutto dazi, tensioni e caos, ma i mercati hanno una straordinaria capacità di adattamento. Gli sviluppi commerciali stanno rapidamente diventando la nuova normalità; non incidono più sul sentiment come un tempo.
Amazon, che ha avuto un inizio debole nella settimana del “Prime Day”, non se la passa poi così male. Le stime di Adobe indicano che le vendite del primo giorno sono cresciute del 10% su base annua.

Nel frattempo, gli ultimi verbali del FOMC pubblicati ieri hanno rafforzato l’ottimismo sul fatto che la Federal Reserve (Fed) taglierà i tassi entro la fine dell’anno, a qualunque costo. Tuttavia, i funzionari sono divisi sull’impatto a medio-lungo termine dell’inflazione indotta dai dazi. Alcuni ritengono che sarà di breve durata e contenuta, mentre altri avvertono che potrebbe rivelarsi persistente e richiedere una risposta politica più decisa. Solo il tempo potrà dirlo.

Nel mercato valutario e delle materie prime, il dollaro USA sta perdendo il suo slancio iniziale, sotto pressione per le notizie commerciali poco incoraggianti e per l’orientamento accomodante delle aspettative della Fed. Il rendimento dei titoli di Stato statunitensi a due anni è sceso ieri al 3,85%, un livello che implica due tagli dei tassi quest’anno, il che sembra improbabile, ma le opinioni divergono. L’economista capo di Goldman Sachs prevede ancora tre tagli quest’anno, mentre uno stratega della Bank of America avverte che la stagflazione potrebbe limitare l’allentamento e consiglia di privilegiare il valore rispetto alla crescita, i titoli che pagano dividendi e le aziende tecnologiche ben capitalizzate.
Nel settore energetico, il greggio WTI continua a testare la sua media mobile a 200 giorni, favorito da un dollaro più debole. Nel settore dei metalli, il crescente divario di prezzo tra il rame statunitense e i benchmark globali è notevole. Questo sostiene l’interesse per le miniere di rame statunitensi, ma è negativo per: le miniere straniere, le industrie statunitensi e l’inflazione statunitense.