Minute hawkish

Gli indici azionari sui mercati europei e statunitensi sono saliti ieri. I titoli Big Tech e del software hanno registrato un rimbalzo, insieme a oro e argento. Bitcoin è rimasto indietro, sottoperformando rispetto al più ampio rally del rischio, ma nel complesso è stata una sessione costruttiva.

Il rimbalzo è stato in parte trainato da una serie di dati statunitensi contrastanti, ma meno negativi del previsto. Gli ordini di beni durevoli sono diminuiti, sebbene meno del previsto. Gli inizi di costruzione di nuove abitazioni sono migliorati e la produzione industriale è aumentata più rapidamente del previsto, aggiungendosi al rapporto sull’occupazione della scorsa settimana, che mostrava l’economia statunitense creare 130.000 posti di lavoro. I dati hanno spinto il rendimento dei titoli a due anni statunitensi al rialzo rispetto ai minimi di ottobre, sebbene ciò non abbia pesato sulla propensione al rischio.

Sul fronte aziendale, Meta ha annunciato che implementerà milioni di processori Nvidia nei prossimi anni, un impegno del valore di decine di miliardi di dollari. Nvidia è salita di oltre l’1,5%, pur rimanendo limitata intorno al livello di 190 dollari. Amazon ha guadagnato l’1,81%, poiché gli investitori hanno ignorato la notizia che Berkshire Hathaway ha ridotto del 75% le sue partecipazioni in Amazon. Mentre alcuni interpretano questa mossa come un avvertimento sui rischi competitivi derivanti dalla disruption guidata dall’intelligenza artificiale nell’e-commerce, il quadro strategico più ampio potrebbe essere più sfumato. Amazon ha un notevole potenziale di crescita grazie all’intelligenza artificiale in diversi segmenti, dall’automazione dei magazzini e dall’ottimizzazione della logistica al suo franchise cloud AWS, uno dei maggiori fornitori di infrastrutture di intelligenza artificiale a livello globale, nonché al suo ruolo nella distribuzione di chip. Da un punto di vista strutturale, Amazon rimane uno dei beneficiari più diversificati dell’intelligenza artificiale. Con il titolo che si sta spostando verso il supporto tecnico a lungo termine, il profilo rischio-rendimento potrebbe apparire sempre più interessante per gli investitori a lungo termine.
Nel complesso, l’indice Magnificent 7 di Roundhill ha registrato un rimbalzo per la seconda sessione consecutiva, recuperando dalla sua media mobile a 200 giorni. Sebbene due giorni di guadagni abbiano offerto un po’ di respiro, gli indicatori di trend e momentum suggeriscono che i rischi al ribasso non si siano ancora completamente dissipati, in particolare alla luce delle preoccupazioni legate all’intelligenza artificiale a leva finanziaria. Le Big Tech ora vengono scambiate a circa il 10% al di sotto dei massimi storici, il che potrebbe attrarre acquirenti in calo, sebbene non si possa escludere un’ulteriore volatilità.

Riprenderà il sell-off? Questa è la domanda da un milione di dollari. I futures sono leggermente positivi questa mattina, ma i verbali della Fed di ieri non saranno certo di grande aiuto. Nonostante insulti, minacce di licenziamento, attacchi personali e pressioni pubbliche da parte della Casa Bianca e dello stesso Presidente degli Stati Uniti, gli ultimi verbali del FOMC hanno mostrato che alcuni membri della Fed volevano aggiungere una dichiarazione in cui affermavano che “se l’inflazione rimane al di sopra dei livelli obiettivo”, la Fed potrebbe aumentare i tassi. Ciò spaventerebbe la Casa Bianca, che vuole questi tagli ai tassi, e potrebbe anche creare tensioni sulla traiettoria della Fed quando Powell verrà sostituito dal signor Warsh, che molto probabilmente ha fatto una sorta di promessa alla Casa Bianca che avrebbe spinto per tassi più bassi a qualunque costo.
Sarebbe comunque positivo se la direzione della Fed fosse giustificata dai dati economici, perché altrimenti la trasmissione della politica monetaria potrebbe non procedere senza intoppi. La Fed potrebbe tagliare i tassi, ma i rendimenti non seguirebbero necessariamente un andamento più basso, limitando l’impatto sui costi di finanziamento o sui tassi ipotecari, che hanno un effetto reale sull’economia e sulla domanda.

Sul fronte dei dati, l’indice manifatturiero della Fed di Filadelfia di oggi sarà monitorato attentamente. Domani saranno pubblicati gli ultimi aggiornamenti sul PIL statunitense e l’indice PCE core. Si prevede che la crescita del PIL statunitense rallenterà al 2,8% dal 4,4% del quarto trimestre, riflettendo un potenziale ritorno al trend, con il venir meno della forza degli investimenti una tantum, le esportazioni nette che pesano sulla crescita a causa delle perturbazioni commerciali e l’attività dei consumatori e del settore immobiliare che si modera a causa dell’aumento dei costi di finanziamento e dell’incertezza. L’indice PCE core, l’indicatore di inflazione preferito dalla Fed, dovrebbe rimanere vicino al 3%, al di sopra dell’obiettivo del 2%. Una crescita più lenta, combinata con un’inflazione persistente, complicherebbe il compromesso politico della Fed, insieme alla persistente pressione politica. Powell è sicuramente felice di dire addio.
Sui mercati valutari, il dollaro USA si è rafforzato in seguito ai dati statunitensi più solidi. L’EUR/USD è scambiato appena sotto 1,18, leggermente al di sopra della sua media mobile a 50 giorni (1,1770). Il cable è scivolato sotto la sua media mobile a 50 giorni (50-DMA) e sotto il ritracciamento di Fibonacci del 38,2% del rally da novembre a gennaio, suggerendo che la coppia è ora entrata nella zona di consolidamento ribassista e potrebbe scendere ulteriormente. Ciò è in linea con le crescenti aspettative di una Banca d’Inghilterra più accomodante a seguito dei dati più deboli sul mercato del lavoro e sull’inflazione. Mi piace quando l’andamento dei prezzi coincide così perfettamente con i fondamentali!

E infine, il petrolio greggio ha rimbalzato ieri, con la brusca conclusione dei colloqui di pace tra Russia e Ucraina e i colloqui Iran/Stati Uniti che non hanno escluso la possibilità di un’ampia operazione militare nella regione che coinvolga Stati Uniti e Israele. È estremamente difficile prevedere cosa accadrà. Se le tensioni in Medio Oriente si allentassero grazie ai fruttuosi colloqui sul nucleare tra Stati Uniti e Iran, il petrolio dovrebbe recuperare i guadagni ai livelli attuali. Se, tuttavia, dovesse aumentare la minaccia di una guerra – uno scenario che scuoterebbe seriamente il Medio Oriente – potremmo vedere l’impennata dei prezzi trasformarsi in un persistente trend positivo a medio termine. In tal caso, il greggio statunitense potrebbe ragionevolmente raggiungere gli 80 dollari al barile. Spero davvero che non accada.