I solidi risultati trimestrali delle Big Tech oscurati dall’impennata del prezzo del petrolio

Abbiamo assistito a un intenso flusso di notizie after-hours, con Meta Platforms, Microsoft, Amazon e Alphabet che hanno pubblicato i risultati del primo trimestre dopo la chiusura dei mercati. I risultati sono stati complessivamente solidi, ad eccezione di Meta.

Microsoft, Amazon e Google hanno registrato una forte crescita nelle loro divisioni cloud, continuando a investire in diversi modelli di intelligenza artificiale e diversificando efficacemente i rischi individuali. Amazon, ad esempio, ha registrato la crescita cloud più rapida degli ultimi tre anni, con una spesa superiore alle aspettative degli analisti. Il prezzo delle azioni ha oscillato tra guadagni e perdite prima che gli acquirenti prendessero il sopravvento, determinando un balzo di quasi il 3%.

Le azioni di Google sono salite di circa il 7% nelle contrattazioni after-hours dopo aver superato le aspettative. Azure di Microsoft ha registrato una crescita del 39%, a conferma dell’idea che gli ingenti investimenti in intelligenza artificiale si stiano ora traducendo in ricavi. L’andamento del prezzo after-hours è rimasto altalenante, con il titolo sostanzialmente invariato.

Meta, tuttavia, ha subito un forte calo dopo aver annunciato un aumento delle spese, che ora si attestano tra i 135 e i 145 miliardi di dollari! Le azioni sono crollate di oltre il 7% nelle contrattazioni after-hours.

Il problema risiede nel posizionamento: Meta è essenzialmente un’unica scommessa, che investe massicciamente nel proprio ecosistema, mentre le altre tre aziende forniscono infrastrutture, offrendo potenza di calcolo e chip per beneficiare della più ampia espansione dell’IA. In questa fase, Meta appare un investimento più concentrato e rischioso, soprattutto con l’intensificarsi della concorrenza.

Nel complesso, il trend rimane positivo per i titoli esposti all’IA. La forte crescita dei ricavi del cloud continua a confermare la validità dell’adozione dell’IA, che a sua volta sostiene la domanda di chipmaker.

In Asia, il Kospi ha raggiunto un nuovo massimo storico prima di cedere parte dei guadagni, nonostante Samsung Electronics abbia riportato risultati eccezionali. Preparatevi: i ricavi sono cresciuti del 69,2% su base annua, l’utile netto è balzato del 474% e l’utile operativo è aumentato del 756%. Tutto ciò è stato determinato dalla ripresa dei prezzi dei chip di memoria in un contesto di continue limitazioni dell’offerta.
Purtroppo, nonostante le incoraggianti notizie dal settore tecnologico, i future del Nasdaq sono in calo di circa il 22% questa mattina, oscurati da un nuovo rally dei prezzi del petrolio.

Il petrolio WTI è stato acquistato in modo aggressivo da ieri, dopo che gli Stati Uniti hanno insistito per mantenere il blocco navale che impedisce all’Iran di sedersi al tavolo dei negoziati. I prezzi sono balzati di quasi il 9% e continuano a superare i 113 dollari al barile, mentre anche il Brent si sta spingendo oltre i 113 dollari questa mattina.

I prezzi elevati e in aumento dell’energia stanno spingendo al rialzo le aspettative di inflazione e rendendo le banche centrali sempre più preoccupate. La Federal Reserve (Fed) ha lasciato i tassi invariati, come ampiamente previsto, ma ha osservato che gli sviluppi in Medio Oriente “contribuiscono ad accrescere l’incertezza sulle prospettive economiche”. Nulla di sorprendente.
Ciò che è stato insolito, tuttavia, è che tre membri della Fed si sono opposti al linguaggio utilizzato al termine della riunione, che suggeriva una possibile ripresa dei tagli dei tassi di interesse da parte della banca centrale. Hanno sostenuto che fosse troppo presto per segnalare un allentamento monetario, dato che le prospettive di inflazione rimangono incerte. Questa divergenza potrebbe complicare la comunicazione della Fed sotto la nuova presidenza, soprattutto con l’evolversi delle aspettative in materia di politica monetaria.

A seguito della decisione della Fed e dell’impennata dei prezzi del petrolio, i future sui tassi di interesse sui fondi federali hanno smesso di prezzare eventuali tagli dei tassi quest’anno. La probabilità di un taglio a dicembre è ora intorno al 4%. Il rendimento dei titoli di Stato statunitensi a 2 anni è salito al 3,94%, spingendo il rendimento dei titoli a 10 anni al 4,43%.
Oggi, la Banca Centrale Europea (BCE) e la Banca d’Inghilterra (BoE) dovrebbero mantenere invariata la propria politica monetaria. Tuttavia, l’aumento dei rischi inflazionistici potrebbe rendere ancora aperta la possibilità di rialzi dei tassi, a meno che la crescita non rallenti a sufficienza da compensare la pressione derivante dall’aumento dei prezzi dell’energia – la cosiddetta “distruzione della domanda”, dovuta al costo eccessivo del petrolio per consumatori e imprese.

Nel frattempo, il dollaro statunitense si sta rafforzando di pari passo con i prezzi del petrolio, poiché sono necessari più dollari per acquistare energia a prezzi sempre più elevati.

Nel lungo termine, tuttavia, le prospettive del dollaro si stanno indebolendo. Il problema principale è di natura fiscale: la guerra con l’Iran è già costata al governo statunitense 25 miliardi di dollari e, data la traiettoria attuale, è probabile che tale cifra aumenti. Allo stesso tempo, il debito pubblico statunitense è in crescita, parallelamente alle politiche fiscali espansive. Il debito totale degli Stati Uniti si sta avvicinando alla soglia dei 40 trilioni di dollari.
Ancora più importante, nell’anno fiscale 2025, su una spesa federale totale di 10.300 miliardi di dollari, 1.400 miliardi sono stati destinati alla difesa nazionale e 1.300 miliardi al pagamento degli interessi sul debito, il che significa che i costi degli interessi sono ormai una delle voci di spesa più consistenti, al pari della difesa, dopo la previdenza sociale e l’assistenza sanitaria (Medicare). Questa dinamica pesa sempre più sulle prospettive di crescita.

Si tratta di un problema serio. Il debito pubblico si avvicina ormai al 100% del PIL e le proiezioni del Congressional Budget Office suggeriscono che potrebbe salire al 120% entro un decennio, e potenzialmente al 131% se i tagli fiscali venissero prorogati.

Di conseguenza, gli investitori globali si stanno gradualmente allontanando dai titoli del Tesoro statunitensi, potenzialmente a favore di alternative come l’oro. In questo contesto, i ribassi del prezzo dell’oro rimangono interessanti opportunità di acquisto. Secondo il World Gold Council, le banche centrali hanno acquistato 244 tonnellate nette d’oro nel primo trimestre del 2026, il ritmo più rapido in oltre un anno.
Ancora più importante, nell’anno fiscale 2025, su una spesa federale totale di 10.300 miliardi di dollari, 1.400 miliardi sono stati destinati alla difesa nazionale e 1.300 miliardi al pagamento degli interessi sul debito, il che significa che i costi degli interessi sono ormai una delle voci di spesa più consistenti, al pari della difesa, dopo la previdenza sociale e l’assistenza sanitaria (Medicare). Questa dinamica pesa sempre più sulle prospettive di crescita.