Testa a testa Hernández de Cos (Spagna)-Knot (Olanda) per il dopo Lagarde

Testa a testa Spagna-Olanda per il dopo Lagarde. Secondo un sondaggio del Financial Times, l’ex governatore della banca centrale spagnola Pablo Hernández de Cos e il suo omologo olandese Klaas Knot sono i candidati preferiti dagli economisti europei per diventare il prossimo presidente della Banca centrale europea.

Il mandato della Lagarde a Francoforte scade a novembre 2027 dopo otto anni.

I candidati

Sono molti i candidati che si stanno facendo avanti per il ruolo, in vista dell’ importante rimpasto ai vertici della Bce. Sia il presidente della Bundesbank Joachim Nagel che Isabel Schnabel, già membro del comitato esecutivo della Bce, hanno espresso apertamente il loro interesse a succedere a Lagarde, che – come emerso di recente – è il funzionario meglio pagato dell’Ue, con uno stipendio annuo stimato di 726.000 euro.

Il banchiere centrale più potente d’Europa viene nominato dal Consiglio europeo e la posizione è stata storicamente oggetto di trattative.

Dei 70 economisti che hanno risposto a una domanda sulla presidenza della BCE nel sondaggio del FT, il 26%sceglierebbe Hernández de Cos. Knot, il cui secondo mandato di sette anni come governatore della banca centrale olandese si è concluso a giugno, ha ricevuto l’appoggio del 24% degli intervistati, provenienti dal settore privato, da think tank e università. I due candidati tedeschi noti, Schnabel e Nagel, hanno ricevuto rispettivamente il sostegno del 14 e del 7 per cento degli intervistati. Quattro economisti hanno selezionato altri possibili candidati. Il governatore della Banca centrale francese François Villeroy de Galhau è stato l’unico ad essere stato proposto due volte. Un altro 23% degli intervistati ha dichiarato di non avere preferenze in questa fase. Altri 18 economisti intervistati nel sondaggio, su un totale di 88 persone , hanno omesso del tutto la domanda sulla presidenza della BCE, alcuni dei quali hanno sottolineato la natura delicata di un simile sostegno

Le scelte, stabilità al centro

“A mio avviso, Hernández de Cos è il candidato con la più solida conoscenza tecnica della politica monetaria e delle banche centrali”, ha affermato Christian Kopf, responsabile del reddito fisso presso la società di gestione patrimoniale tedesca Union Investment. Nominare un “tecnocrate di carriera” come Hernández de Cos manderebbe “un forte segnale che l’Europa non vacillerà e che l’euro rimarrà una valuta forte” in un’epoca in cui l’indipendenza delle banche centrali è sotto pressione in paesi come gli Stati Uniti, ha aggiunto Kopf.

Francesco Papadia, economista del think tank Bruegel, ha descritto Knot come un policymaker con un “approccio solido e orientato alla stabilità alla politica monetaria” e “la flessibilità necessaria per adattarsi alle circostanze mutevoli”.

Alcuni economisti hanno sottolineato di non aver scelto Schnabel perché ritenevano che la legge dell’Ue le avrebbe impedito di ricoprire un altro incarico nel comitato esecutivo della Bce. “Isabel Schnabel è probabilmente la persona più qualificata, ma sembra che non possa passare da membro del consiglio esecutivo a presidente”, ha affermato Lorenzo Codogno, fondatore della sua società di consulenza macroeconomica, che invece ha sostenuto Knot.

Una questione di nazionalità

Altri tra gli economisti intervistati hanno espresso opinioni contrastanti sulla nazionalità ideale del prossimo presidente. Jesper Rangvid, professore alla Copenhagen Business School, ha sostenuto che, 29 anni dopo la creazione della Bce, era “probabilmente giunto il momento che un tedesco assumesse tale ruolo”. La più grande economia del blocco non ha mai ricoperto la carica di vertice della Bce. Spyros Andreopoulos, fondatore della società di consulenza Thin Ice Macroeconomics, ha sostenuto che un presidente tedesco della Bce avrebbe “un’importanza simbolica” per un Paese in cui il partito di estrema destra euroscettico Alternativa per la Germania godeva del sostegno di un numero crescente di elettori. La leadership tedesca della Bce potrebbe “contribuire a contrastare i timori” che la moneta unica fosse “solo un progetto per derubare la Germania”, ha affermato Andreopoulos.

La candidata tedesca Isabel Schnabel ha ricevuto il sostegno del 14% degli intervistati. Ma altri hanno sostenuto che un presidente della BCE tedesco in un momento in cui anche la Commissione europea era guidata da una tedesca, Ursula von der Leyen, non fosse uno scenario realistico.

Gli outsider

A quasi due anni dalla fine del mandato di Lagarde, Martin Moryson, responsabile economico globale di DWS, il più grande gestore patrimoniale tedesco, ha sottolineato la natura imprevedibile del processo e l’orizzonte temporale a lungo termine. “Persone del mondo finanziario che non sono ancora state menzionate” potrebbero avere una possibilità, ha affermato. In passato, i candidati favoriti non sempre hanno avuto successo e candidati di compromesso sono emersi solo in una fase avanzata del processo. “Chi avrebbe mai previsto che Lagarde sarebbe diventata presidente della Bce?”, ha affermato Jörg Krämer, capo economista di Commerzbank.

Le sfide del successore

L’elevato e crescente livello del debito pubblico europeo rappresenterà una grande sfida per il prossimo leader della Bce, hanno avvertito molti economisti. Léa Dauphas, capo economista della società di consulenza TAC Economics, ha affermato che il prossimo presidente dovrà “operare in un regime in cui la sfida principale è la credibilità” di fronte a tali questioni. Un indebitamento eccessivo da parte del governo potrebbe limitare il margine di manovra della banca centrale per un aumento dei tassi di interesse, rendendo il debito pubblico troppo costoso da gestire, hanno avvertito alcuni degli economisti intervistati. José Manuel González-Páramo, ex membro del comitato esecutivo della Bce, ha affermato che il prossimo presidente della banca centrale dovrà impegnarsi a fondo per “restare al riparo dalle pressioni politiche”, poiché si troverebbe ad affrontare richieste di “affrontare compiti più ampi” rispetto al semplice controllo dell’inflazione e alla salvaguardia della stabilità finanziaria.