Mezzo flop del Btp Italia Sì, ecco cosa frena gli ordini

Supera l’asticella dei 3 miliardi al primo giorno di collocamento il BTP Italia Sì, il nuovo titolo di Stato legato all’inflazione nazionale, per la prima volta dedicato esclusivamente ai piccoli risparmiatori retail. Accoglienza più tiepida rispetto a passate emissioni retail, complice anche l’avvio in coincidenza con l’accordo per il cessate il fuoco tra usa e Iran, che potenzialmente va a stemperare le attese di inflazione.

I riscontri del primo giorno

Al termine del primo giorno il Btp Italia Sì, che ha durata 5 anni, ha raccolto complessivamente 3,18 miliardi di raccolta e 95.571 contratti, per un importo medio di 33.038 euro. Riscontri che si collocano nella parte bassa rispetto alle ultime due emissioni del Btp Italia, che al debutto nel giugno 2025 aveva raccolto 3,14 miliardi e nel marzo 2023 poco più (3,64 mld). Nelle edizioni caratterizzate dalla distinzione tra prima fase per i retail e seconda per gli istituzionali, i Btp Italia in media hanno raccolto 2,84 miliardi il primo giorno. L’importo medio emerso ieri risulta invece il più basso tra tutti i primi giorni delle ultime cinque emissioni per i retail. Irraggiungibili i numeri del Btp Valore che a marzo nel primo giorno di collocamento ha raccolto oltre 6 miliardi.

“Un’ottima partenza”, è stato il commento di ieri a metà giornata del viceministro all’Economia Maurizio Leo.

Il collocamento andrà avanti fino a venerdì 19 giugno alle ore 13 (salvo chiusura anticipata).

Perché non scalda gli investitori

Nessun vero campanello d’allarme, ma non proprio una corsa dei piccoli risparmiatori a trovare riparo da un’inflazione che in Italia è schizzata in alto negli ultimi mesi (+3,2% a/a a maggio) e attesa mantenersi a livelli alti per tutto il 2026.

Lo scorso anno il Btp Italia raccolse complessivamente 8,8 miliardi di euro, ma si giovava dell’apporto della domanda istituzionale nell’ultima fase del collocamento. Questa emissione sarà invece solo per i retail e appare difficile avvicinare quel livello di raccolta da qui a venerdì quando si concluderà l’offerta.

Dove andrà l’indice FOI

La convenienza o meno di uno strumento come il Btp Italia Sì è legata a doppio filo a come andrà l’inflazione nell’arco dei prossimi 5 anni. Nel breve la fiammata dei prezzi, legata in primis al caro energia appare destinata a confermarsi, ma le stime parlano di una stabilizzazione dei prezzi e già nel 2027 l’inflazione dovrebbe tornare nei ranghi.
L’indice Foi, su cui si calcolano i rendimenti dei BTp Italia, ad aprile segnava +2,58% e per maggio le attese sono intorno al 3,2% che è lo stesso dato dell’inflazione Istat. Stando alle stime elaborate da Skipper Informatica per Il Sole 24 Ore le cedole che verranno staccate in autunno dai tre Btp Italia presenti sul mercato sono tra il 2 e il 3,5%. Stime basate sull’ipotesi di inflazione costante sull’ultimo valore rilevato del Foi a maggio. Se così non fosse, e l’inflazione rientrasse in scia allo sgonfiarsi dei prezzi energetici, l’entità delle cedole potrebbe rivelarsi meno corposa.

Le caratteristiche della nuova emissione retail

Il tasso annuo minimo garantito è stato fissato dal Mef all’1,60%. Al termine del collocamento il tasso minimo garantito potrà essere confermato o rivisto al rialzo, in base alle condizioni di mercato. Sono previste cedole su base semestrale calcolate con un meccanismo semplificato, basato sulla somma di due sole componenti: la componente fissa, pari alla metà del tasso cedolare annuo, garantita anche in caso di deflazione; la componente inflazione, determinata sulla base dell’inflazione maturata nel semestre di riferimento e rilevata dall’Indice Istat dei prezzi al consumo per le famiglie di operai e impiegati (FOI) al netto dei tabacchi. Previsto anche un premio finale extra dello 0,6% sul capitale sottoscritto riservato a coloro che lo acquistano nei giorni di emissione e lo detengono fino a scadenza.

E’ possibile comprare BTP Italia Sì, oltre che in banca o all’ufficio postale, anche online mediante il proprio home-banking (con funzione di trading abilitata). Il codice ISIN del titolo è IT0005713539.