Intesa e Unicredit testa a testa. Ecco il titolo che merita lo scettro secondo gli analisti

Ieri sono tornati prepotenti gli acquisti sulle banche di Piazza Affari dopo la notizia dell’accordo per una tregua di due settimane tra Usa e Iran con contestuale riapertura dello Stretto di Hormuz. Intanto i fari degli analisti rimangono ben accesi sulle due big Intesa Sanpaolo (+5,1% ieri) e Unicredit (+7,9%) con l’avvicinarsi del test conti primo trimestre tra meno di un mese.

Unicredit e Intesa che si contendono anche il trono di regina di Piazza Affari per market cap, con la prima che risulta leggermente avanti (100,8 vs 98,1 mld).

A maggio conti trimestrali: ecco le preview su Intesa e Unicredit

Ancora poche settimane è sarà di nuovo test conti trimestrali per le big bancarie. I numeri del primo trimestre 2026 sono in arrivo il prossimo 5 maggio per Unicredit (cda il 4 maggio, diffusione numeri trimestrali il giorno successivo prima dell’apertura dei mercati) e il 6 maggio per Intesa Sanpaolo.

Gli analisti di Banca Akros nei giorni scorsi hanno diffuso la loro preview su entrambe le banche, accompagnata da una revisione al ribasso dei target price; quello su Intesa Sanpaolo è passato da 6,7 a 5,9 euro principalmente a causa del tasso di rendimento richiesto (RRR) richiesto al 12,5% (dall’11%), parzialmente compensato da ipotesi diverse riguardo al prezzo medio dei futuri programmi di buyback; per lo stesso motivo (aumento del RRR) il target price su Unicredit è stato rivisto da 79 a 67 euro.

Relativamente ai conti, Akros stima per Intesa Sanpaolo un utile netto trimestrale di 2,55 miliardi di euro, sostanzialmente invariato su base annua e il 5% sotto rispetto al consensus che si attesta a 2,67 miliardi. “Prevediamo che la leggera pressione sul margine di interesse (-1% su base annua) sarà più che compensata da un aumento dei proventi da commissioni (+3% su base annua) e dei proventi da negoziazione (stimati a 335 milioni di euro)”, asserisce la merchant bank che vede i costi operativi rimanere sotto controllo e gli utili al lordo delle imposte dovrebbero aumentare a circa 302 milioni di euro (+35% su base annua).

Su Unicredit le previsione sono invece di un primo trimestre in utile per 2.699 milioni di euro (-3% su base annua, -5% rispetto al consensus che si attesta a 2.837 milioni), complici costi operativi più elevati rispetto al primo trimestre dello scorso anno. Secondo le stime di Akros, il margine di interesse dovrebbe registrare un calo del 3% su base annua, mentre le commissioni dovrebbero rimanere complessivamente stabili a parità di condizioni.

Unicredit e la partita Commerz

Intanto continua a rimanere sullo sfondo l’assalto di Unicredit a Commerzbank. La banca di piazza Gae Aulenti ha lanciato un’Ops per superare il 30% del capitale della seconda banca tedesca e Andrea Orcel nelle scorse settimane ha fatto intendere che la porta è aperta per un possibile rilancio dell’offerta a patto di intravedere degli spiragli di trattativa.

Da Francoforte al momento permane la ritrosia a finire in mani italiane. L’istituto guidato da Bettina Orloppsi dice aperto a discussioni e proposte “che generino un valore concreto per i propri azionisti e stakeholder”. “Nelle ultime settimane si sono svolti diversi scambi con Unicredit per esplorare in modo costruttivo le basi e i vantaggi dell’Ops”, è il messaggio contenuto in una nota diffusa nei giorni scorsi dalla banca tedesca che al momento non intravede spiragli per “una soluzione concordata”.

“Negli ultimi 18 mesi, si è svolto un dialogo regolare e trasparente con Unicredit in qualità di azionista – spiega Commerz – ma non ha avanzato richieste o suggerimenti specifici, né ha presentato eventuali elementi fondamentali di un’operazione”. I tedeschi ritengono che l’offerta di Unicredit per superare il 30% del capitale “non ha un potenziale di creazione di valore sufficiente”. In occasione della pubblicazione della trimestrale il prossimo 8 maggio la banca tedesca annuncerà “obiettivi finanziari più ambiziosi nonché ulteriori dettagli sull’aggiornamento della propria strategia”.

Prevalgono i giudizi positivi su entrambe

Tra gli analisti prevalgono in generale i giudizi positivi sui titoli di entrambe le big bancarie di Piazza Affari. Su Unicredit il 72,7% degli analisti dice buy, il 27,3% è hold, mentre nessuno è sell. Il prezzo obiettivo medio indicato è di 84,13 euro, con quindi un potenziale upside del 25% circa rispetto ai livelli a cui viaggiava ieri. Tra i più positivi spicca Bnp Paribas con target a 95 euro; Mediobanca Securities indica 92 euro, mentre Equita ha un target price a 86 euro.

L’altra big, Intesa Sanpaolo, vede il 76,9% degli analisti dire buy, in aumento rispetto al 69% di due settimane fa, il 15,4% dice hold e il 7,7% è sell. Il prezzo medio indicato è di 6,75 euro, con un upside potenziale del 19% circa. Tra i più ottimisti figura Equita Sim con target a 7,3 euro, mentre Odd e Barclays indicano un prezzo obiettivo di 7 euro.