In diretta dalla City – Gli Usa sono all’inizio di un decennio perso?
31 Agosto 2010 07:43
Da Londra un trader italiano di una banca internazionale, dietro la promessa dell’anonimato, ci guida sui mercati finanziari con il taglio operativo proprio di un professionista della finanza. Per mantenere intatta questa caratteristica si scelto di non filtrare il commento originale, conservandone quindi anche i tecnicismi. Ecco di cosa si parla oggi nelle sale operative della City. Buona lettura
1 – DATI E MERCATI
Flussi contenuti con Londra in bank holiday. Investors rimagono comunque venditori “netti” di rischio:
a) Equity scendono (S&P -1.47%, Eurostoxx -0.52%).
b) Ice Brent perde -1.78% ($75.54/b al momento).
c) Al solito, acquisti su Bund e US Treasury (10Y a 2.50% -15 bps!). Il 30ennale tedesco e’ al 2.62% !!!
d) Nel Forex: Eurusd e Sterle vendute (Eurusd = 1.2634, -1%; cable -0.75%). Acquisti, invece, della “magica triade”: Jpy, Usd e Chf. Usdjpy a 84.26.
Sono tre i trend in essere:
– Equity DOWN (S&P sta testando supporti importanti).
– JPY UP (rumours di interventi della BOJ -improbabili-).
– GOVIES (US/UK/GERMANIA) UP (bolla speculativa su Govies? Intervento delle CB? Effetto del QE?).
2 – Due sono i temi “dibattuti” (e su cui, secondo noi HF e investors imposteranno le strategie di trading dei prossimi mesi):
a) ok, l’economia sta rallentando (forse ci sara’ double dip): ma quanto questo influenzera’ i corporate earnings e il mercato equity?
b) Us sono solo all’inizio di un decennio perso “japanese style” (=bassa inflazione e perenne stagnazione)?
L’impressione e’ che una volta che il “double dip” sara’ digerito dai mercati, i tassi superbassi finiranno per sostenere equity e tutto ciò che ha rischio.
Per due ragioni (secondo noi):
a) anche supponendo no crescita di dividendi per i prossimi anni, il Dividend Yield del FTSE All-Share index e’ 50bps sopra il 10Y Gilt
(tantissimo!): equity non ci sembrano “overvalue”;
b) US NON sono il Giappone. Il Giappone impiego’ 9 anni per abbassare i tassi a zero e per ristrutturare il sistema bancario (ingessato). Gli US hanno agito con velocita’. Perche’ se c’e’ deflazione il Gold e’ ai massimi e il Fwd Breakeven 5Y e’ al 2.21%?
Anche per queste ragioni pensiamo che: a) Eurusd NON scendera’ sotto 1.2490 (“Eur” e’ currency che fa parte del “risk basket”: sale se equity salgono); b) Usdjpy rimbalzera’ in area 0.8950.
3 – DATI OGGI
In US S&P/CaseShiller, Chicago e consumer confidence (attesa!). In Grecia c’e’ curiosita’ per il Retail Sales. Lo spread Grecia/Germania CDS e’ prossimo ai massimi storici. Sembrerebbe una giornata con equity venduti e Eur debole.
Flussi contenuti con Londra in bank holiday. Investors rimagono comunque venditori “netti” di rischio:
a) Equity scendono (S&P -1.47%, Eurostoxx -0.52%).
b) Ice Brent perde -1.78% ($75.54/b al momento).
c) Al solito, acquisti su Bund e US Treasury (10Y a 2.50% -15 bps!). Il 30ennale tedesco e’ al 2.62% !!!
d) Nel Forex: Eurusd e Sterle vendute (Eurusd = 1.2634, -1%; cable -0.75%). Acquisti, invece, della “magica triade”: Jpy, Usd e Chf. Usdjpy a 84.26.
Sono tre i trend in essere:
– Equity DOWN (S&P sta testando supporti importanti).
– JPY UP (rumours di interventi della BOJ -improbabili-).
– GOVIES (US/UK/GERMANIA) UP (bolla speculativa su Govies? Intervento delle CB? Effetto del QE?).
2 – Due sono i temi “dibattuti” (e su cui, secondo noi HF e investors imposteranno le strategie di trading dei prossimi mesi):
a) ok, l’economia sta rallentando (forse ci sara’ double dip): ma quanto questo influenzera’ i corporate earnings e il mercato equity?
b) Us sono solo all’inizio di un decennio perso “japanese style” (=bassa inflazione e perenne stagnazione)?
L’impressione e’ che una volta che il “double dip” sara’ digerito dai mercati, i tassi superbassi finiranno per sostenere equity e tutto ciò che ha rischio.
Per due ragioni (secondo noi):
a) anche supponendo no crescita di dividendi per i prossimi anni, il Dividend Yield del FTSE All-Share index e’ 50bps sopra il 10Y Gilt
(tantissimo!): equity non ci sembrano “overvalue”;
b) US NON sono il Giappone. Il Giappone impiego’ 9 anni per abbassare i tassi a zero e per ristrutturare il sistema bancario (ingessato). Gli US hanno agito con velocita’. Perche’ se c’e’ deflazione il Gold e’ ai massimi e il Fwd Breakeven 5Y e’ al 2.21%?
Anche per queste ragioni pensiamo che: a) Eurusd NON scendera’ sotto 1.2490 (“Eur” e’ currency che fa parte del “risk basket”: sale se equity salgono); b) Usdjpy rimbalzera’ in area 0.8950.
3 – DATI OGGI
In US S&P/CaseShiller, Chicago e consumer confidence (attesa!). In Grecia c’e’ curiosita’ per il Retail Sales. Lo spread Grecia/Germania CDS e’ prossimo ai massimi storici. Sembrerebbe una giornata con equity venduti e Eur debole.
Mr Rosebud
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