BTP Valore, cala il sipario con raccolta oltre 16 mld. Tesoro rivede al rialzo tassi finali

Cala ufficialmente il sipario sulla settima edizione del BTP Valore. Il ministero dell’Economia e delle Finanze (Mef) ha annunciato che l’ultima emissione del titolo di Stato dedicato agli investitori retail si è conclusa oggi con 16.222,584 milioni di euro raccolti e 522.214 contratti registrati.

Annunciata anche l’attesa revisione al rialzo dei tassi finali. “Al fine di tener conto dell’evoluzione delle condizioni di mercato, la serie dei tassi cedolari annui del titolo è rivista al rialzo rispetto a quanto annunciato lo scorso 27 febbraio“, precisano dal Tesoro.

Tassi finali rivisti al rialzo

Nell’ultima settimana il quadro è profondamente cambiato sui mercati in seguito all’attacco militare congiunto di Stati Uniti e Israele nei confronti dell’Iran. Uno scenario che ha visto i prezzi energetici surriscaldarsi e portare nuovamente a galla i timori per gli impatti potenziali sull’inflazione (soprattutto per la zona euro).

Proprio tenendo in considerazione le condizioni di mercato degli ultimi giorni, il Mef ha deciso di rivedere i tassi cedolari definitivi che sono stati fissati a:

• 2,60% per il 1° e 2° anno;
• 3,20% per il 3° e 4° anno;
• 3,80% per il 5° e 6° anno.

Ancora precisano dal Tesoro “l’importo emesso coincide con il controvalore complessivo dei contratti di acquisto validamente conclusi alla pari sul MOT (il Mercato Telematico delle Obbligazioni e Titoli di Stato di Borsa Italiana) nelle cinque giornate di collocamento, attraverso le banche dealer, Intesa Sanpaolo S.p.A., Unicredit S.p.A. e Banco BPM S.p.A., e il supporto delle due banche co-dealer, Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. e ICCREA Banca S.p.A”.

Il titolo ha data di godimento 10 marzo 2026 e scadenza 10 marzo 2032. Ai sottoscrittori che manterranno il BTP Valore per tutta la durata dei 6 anni verrà garantito anche un premio finale extra dello 0,8% del capitale investito.

Tassi: la stessa decisione presa per il Btp Più

Una revisione al rialzo dei tassi che non rappresenta un caso isolato. Era accaduto anche con l’emissione del Btp Più, ovvero i primi titoli di Stato della famiglia BTP Valore, dedicati esclusivamente al mercato retail. Un anno fa, nel febbraio 2025, i tassi cedolari definitivi, sempre in considerazione delle condizioni di mercato, erano stati rivisti al rialzo rispetto ai livelli annunciati prima della fine del collocamento:

• 2,85% per il 1°, 2°, 3° e 4° anno (invece di 2,80%)
• 3,70% per il 5°, 6°, 7° e 8° anno (invece di 3,60%).

Dati raccolta in linea con attese

“La raccolta del BTP Valore si è conclusa con 16.2 miliardi raccolti, appena al di sotto della scorsa edizione (ottobre 2025), che aveva raccolto 16.6 miliardi; sale però il numero di contratti, da 507 a 522mila. Rispetto ai tassi minimi comunicati la scorsa settimana, i rendimenti sono stati rivisti al 2.60% (da 2.50%) per i primi due anni, 3.20% nei due anni centrali (da 2.80%) e 3.80% negli ultimi due anni (da 3.50%). Il rendimento finale è dunque del 3.175%, che diventa 3.297% per chi detiene il titolo fino a scadenza“, commenta Jacopo Gerosa, head of investment advisory di Vontobel Wealth Management Sim, dopo la chiusura dell’ultima edizione del BTP Valore.

“I dati di raccolta sono stati in linea con le attese dunque, il che era tutt’altro che scontato visti gli eventi dell’ultima settimana. Infatti, dallo scoppio del conflitto in Iran l’intera curva dei tassi si è alzata, e i rendimenti minimi annunciati solo venerdì scorso erano ormai del tutto inadeguati – argomenta Gerosa -. Se da un lato il meccanismo per cui il Tesoro comunica i tassi definitivi solo al termine del collocamento serve proprio a tutelare i risparmiatori contro inattesi movimenti al rialzo della curva, coloro che hanno sottoscritto negli ultimi giorni non avevano la certezza di conservare il sovra-rendimento preventivato rispetto ai titoli già in circolazione. In effetti, il rendimento finale appare in proporzione un po’ meno generoso: se confrontiamo il BTP valore con un BTP 2032 già in circolazione, il premio di rendimento passa da 14 punti base a circa 9, che diventano una ventina se detenuto fino a scadenza (venerdì scorso sarebbero stati 27)”.