Schroder si attende un “soft landing” nei prossimi 12 mesi (Fondionline.it) -2

La nostra view di base, che prevede uno scenario di tipo soft landing, comporta delle implicazioni positive per il mercato azionario. Ci aspettiamo la diminuzione dei tassi di interesse per l'anno prossimo, la liquidità sui mercati è abbondante e le valutazioni sono ragionevoli. Oltre a ciò risulta esserci ampia disponibilità di credito e le istituzioni finanziarie sono ben capitalizzate. Esistono tuttavia dei fattori negativi che devono essere considerati. La crescita degli utili sembra essere molto vicina al raggiungimento del suo livello massimo e inizia a divenire sempre più evidente l'aumento del costo del lavoro nelle grandi aziende americane al di fuori del settore finanziario. D'altro canto, in Gran Bretagna e nella zona Euro gli utili risultano meno ampi e prevediamo la possibilità che i profitti crescano più velocemente del PIL.
Malgrado una view più positiva sui tassi d'interesse, ci manteniamo per il momento relativamente cauti sui mercati obbligazionari. L'attuale curva dei rendimenti invertita suggerisce che i mercati obbligazionari degli Stati Uniti e della Gran Bretagna stanno già prezzando uno scenario di tipo hard landing , non rappresentando una valida opportunità d'investimento.
Abbiamo rivisto la nostra esposizione al rischio, passando da un livello 2 ad un livello 3. Questa decisione era stata anticipata già nello scorso trimestre, visto che ritenevamo che la fine dell'aggressivo ciclo restrittivo della Fed avrebbe rappresentato il vero e proprio punto di svolta. Esattamente quello che sta accadendo ora. Per la prima volta dopo oltre due anni la Fed ha mantenuto invariato il livello del costo del denaro. Potrebbero esserci degli ulteriori aumenti in futuro, ma i catalizzatori di tassi d'interesse più alti sembrano essersi ormai disinnescati, in particolare il prezzo del petrolio e il mercato immobiliare.
A cura di www.fondionline.it