Alert Giappone, yen sui massimi. Il mercato sconta un possibile intervento

Questa mattina lo yen è balzato al massimo degli ultimi due mesi, dopo il crollo di settimana scorsa. Crescono le speculazioni su un possibile intervento coordinato delle autorità di Stati Uniti e Giappone, che già venerdì aveva sollevato le contrattazioni dopo le perdite dei giorni precedenti. Una prospettiva che il principale diplomatico valutario di Tokyo ha lasciato apertamente sul tavolo mantenendo i mercati nell’incertezza.

Così le Borse asiatiche hanno registrato un calo generalizzato con l’indice di riferimento giapponese in forte ribasso dopo l’impennata dello yen rispetto al dollaro statunitense. L’indice Nikkei 225, punto di riferimento del mercato giapponese, ha perso l’1,8% attestandosi a 52.870,15 punti.

Il trend

Lo yen è salito fino all’1,2% a 153,89 sul dollaro, il livello più elevato  da novembre. Negli ultimi mesi, il dollaro si è apprezzato rispetto allo yen.

E questo dopo che i funzionari sia giapponesi che statunitensi hanno dichiarato di essere pronti a intervenire per sostenere lo yen.

La premier giapponese Sanae Takaichi ha dichiarato domenica che il suo governo avrebbe preso “le misure necessarie” contro i movimenti speculativi del mercato. Voci nel week end riferivano che la Federal Reserve di New York aveva verificato i tassi dollaro/yen con gli operatori, considerato un preludio a un intervento, e la corsa a chiudere le posizioni corte sullo yen ha portato la valuta a guadagnare circa il 3% rispetto al minimo di venerdì.

Il ministro delle Finanze giapponese Satsuki Katayama ha rifiutato di commentare sulle verifiche dei tassi, mentre il principale diplomatico valutario Atsushi Mimura ha dichiarato che il governo manterrà una stretta coordinazione con gli Stati Uniti sui cambi e agirà in modo appropriato.

Il peso del debito

Lo yen è sotto pressione anche alla luce del debito pubblico giapponese, che supera il doppio dell’output economico nazionale. In questo quadro, tuttavia, Takaichi ha promesso tagli fiscali mentre si prepara a una elezione anticipata per l’8 febbraio. I rendimenti obbligazionari sono aumentati e lo yen è crollato parallelamente all’annuncio di  elezioni anticipate per l’8 febbraio, con gli investitori preoccupati per un allentamento delle restrizioni fiscali . I danni causati dall’aumento dei rendimenti obbligazionari sono particolarmente gravi per il Giappone, che già spende un quarto del proprio bilancio solo per finanziare un debito che è il più pesante tra le principali economie mondiali.

Oltre l’80% del debito pubblico giapponese è finanziato dal risparmio interno. La BOJ detiene la metà dei JGB venduti sul mercato, gli investitori stranieri rappresentano solo il 6,6% e il resto è nelle mani di istituzioni finanziarie e famiglie giapponesi.

Gli interventi fiscali

Takaichi ha promesso di sospendere per due anni l’imposta sulle vendite dell’8% sui prodotti alimentari e ha affermato che il suo governo punterà a dare avvio alla sospensione fiscale di due anni durante l’anno fiscale che inizierà ad aprile.

Gli effetti sul dollaro

Secondo Ing, il sospetto intervento del mercato valutario per vendere USD/JPY, potenzialmente con il coinvolgimento anche degli Stati Uniti, sta pesando pesantemente sul dollaro.

“Il presunto intervento giapponese per vendere USD/JPY è arrivato in un momento di debolezza per il dollaro, dopo la frattura geopolitica della scorsa settimana. Da quanto abbiamo capito finora, le autorità giapponesi potrebbero essere intervenute venerdì, quando l’USD/JPY ha superato quota 159 dopo la riunione di politica monetaria della Banca del Giappone. Il vero colpo di scena, tuttavia, è stata l’ampia discussione sul fatto che, alla chiusura di Londra alle 17:00 GMT di venerdì, la Federal Reserve abbia iniziato a chiedere alle banche di New York informazioni sulle dimensioni delle loro posizioni in USD/JPY. Questo è stato visto come una sorta di “controllo dei tassi”, in cui una banca centrale potrebbe preparare il mercato a un intervento fisico”.

Il fatto che la Fed stesse presumibilmente facendo questo e non abbia chiarito che questa attività era esclusivamente per conto delle autorità giapponesi – ovvero che la Fed non stava agendo semplicemente come “agente” – ha portato a comprensibili insinuazioni che gli Stati Uniti potrebbero essere sul punto di un intervento congiunto con il Giappone.