Lavoro Usa: sorpresa nonfarm payrolls e disoccupazione a dicembre. I due messaggi per Powell

I dati diffusi oggi sul mercato del lavoro Usa chiudono un anno che ha visto un graduale raffreddamento del mercato del lavoro statunitense, e che ha spinto la Federal Reserve (Fed) a tagliare i tassi di interesse per tre volte consecutive alla fine del 2025. Una crescita di posti di lavoro che è stata inferiore alle attese a dicembre, il che suggerisce che il mercato del lavoro ha continuato a indebolirsi.

Secondo i numeri diffusi oggi dal Bureau of Labor Statistics, il mese scorso i posti di lavoro nel settore non agricolo si sono attestati sotto la soglia delle attese degli analisti, dopo le revisioni al ribasso dei due mesi precedenti. Mentre, il tasso di disoccupazione è sceso a sorpresa al 4,4%.

Nonfarm payrolls sotto le attese a dicembre

A dicembre i nonfarm payrolls, ovvero le buste paga del settore non agricolo, hanno registrato un incremento di 50 mila unità, al di sotto delle 70 mila attese dal consensus di Bloomberg. Il dato di novembre è stato inoltre rivisto al ribasso, evidenziando una flessione di 8 mila unità.

Pur trattandosi di uno degli anni più deboli sul fronte delle assunzioni dal 2009, le imprese hanno evitato in larga scala di ricorrere ai licenziamenti (“no hire, no ‌fire“). Le rilevazioni di dicembre indicano tuttavia che il mercato del lavoro ha chiuso l’anno in condizioni di debolezza e che le prospettive occupazionali restano improntate alla cautela. Secondo gli economisti, il prossimo anno sarà caratterizzato da opportunità di impiego limitate e da un rallentamento della crescita salariale. Un quadro che potrebbe alimentare le preoccupazioni degli elettori sulla sostenibilità economica in vista delle elezioni di medio termine.

Tasso disoccupazione cala a sorpresa

Il calo del tasso di disoccupazione registrato il mese scorso ( sceso al 4,4%, meno del 4,5% atteso e meno dell’omologo dato di novembre al 4,6%), riflette una diminuzione sia delle perdite di posti di lavoro definitive sia del numero di persone che sono tornate a far parte della forza lavoro. I tassi di disoccupazione sono risultati inferiori tra gli adolescenti, gli afroamericani e coloro che non possiedono un diploma di scuola superiore.

Il tasso di partecipazione, la percentuale della popolazione che lavora o è alla ricerca di un lavoro, è sceso al 62,4%, mentre il tasso relativo ai lavoratori di età compresa tra i 25 e i 54 anni, noti come lavoratori in età lavorativa, è rimasto stabile. Il numero di persone che sono disoccupate da lungo tempo, da 27 settimane o più, è aumentato di quasi 400 mila unità lo scorso anno, il dato più alto dal 2020. Anche coloro che lavorano a tempo parziale per motivi economici hanno registrato il maggiore aumento annuale dall’inizio della pandemia.

“La crescita occupazionale si è di fatto arrestata e i nuovi posti di lavoro creati sono concentrati in soli tre settori. Ciononostante, il calo della disoccupazione e un probabile aumento dell’inflazione la prossima settimana suggeriscono che non ci saranno interventi da parte della Federal Reserve (Fed) prima di marzo”, commentano gli economisti di ING rimarcando che “il calo del tasso di disoccupazione e la rispettabile crescita salariale mitigano lo scenario, ma il mercato del lavoro si è indubbiamente raffreddato fino al 2025″. E aggiungono: “Con una politica monetaria descritta come moderatamente restrittiva, ciò giustifica ulteriori tagli graduali dei tassi. Tuttavia, prevediamo che il CPI della prossima settimana potrebbe essere un po’ troppo caldo, quindi ci sono poche prospettive di intervento prima della riunione del FOMC di marzo“.

La reazione del mercato

Dopo la diffusione dei dati macroeconomici, Wall Street ha avviato la seduta in territorio positivo, con gli investitori che sembrano avere digerito un rapporto sull’occupazione più debole delle attese, in un contesto di cautela legato al possibile pronunciamento della Corte Suprema sui dazi imposti dal presidente Trump.

Nel frattempo, all’interno della Federal Reserve emergono posizioni divergenti sull’entità di un’ulteriore riduzione dei tassi nel corso dell’anno. In seguito alla pubblicazione del report, i mercati hanno continuato a scontare uno scenario di tassi invariati nella riunione di gennaio, con i futures azionari e i rendimenti dei Treasury che si sono mantenuti su livelli elevati.