Unipol: Euromobiliare passa a buy, rischio di operazioni diluitive è limitato

Multipli attraenti e limitato rischio di operazioni diluitive. Sono queste le motivazioni principali alla base dell'upgrade a "buy" deciso oggi da Euromobiliare su Unipol. Il prezzo obiettivo sulle azioni ordinarie indicato da Euromobiliare è passato da 2,85 a 3 euro, da 2,75 a 2,80 euro invece il prezzo obiettivo per le azioni privilegiate. Per gli esperti della sim milanese la recente rinuncia di Unipol a partecipare all'asta per gli sportelli di Intesa San Paolo sottolinea il forte commitment del management a non effettuare operazioni che mettano a rischio il target di Roe inserito nel piano per il 2009 (circa 14%). "La ventilata operazione con Bpm sarebbe a nostro avviso favorevole per Unipol visto che porterebbe ad una valorizzazione dell'asset Unipol Banca", si legge nel report di Euromobiliare che rimarca poi come le opportunità nel settore bancario alternative a quella BP Milano sono limitate (un eventuale deal con Bper sarebbe assimilabile come risultati a quello con BP Milano). La performance particolarmente debole del titolo (-8% anno su anno e -2% nell'ultimo mese) ha portato il titolo a trattare a multipli che rendono interessante Unipol agli occhi di Euromobiliare che sottolinea come le azioni ordinarie trattino 12,7 volte gli utili 2008, e al netto dell'eccesso di capitale tali multipli scendono a 9,8 volte. In ultimo non è da sottovalutare il ghiotto dividend yield (5,4% per le ordinarie e 6% per le priv.).