Transizione verde, USA e UE puntano alla leadership. L’analisi di Algebris

I maggiori Paesi al mondo stanno accelerando l’impegno nel campo della transizione verde, approvando aiuti governativi volti a promuovere investimenti sostenibili e a difendere le proprie economie. Uno slancio destinato a rafforzare l’innovazione nelle tecnologie green e ad incrementare la produttività globale.

Tra le principali misure approvate spicca il provvedimento statunitense “Inflation Reduction Act”, ma si possono annoverare anche i progetti di trasformazione sostenibile del Giappone (fino a 20.000 miliardi di yen, circa 140 miliardi di euro), i piani di investimento di India, Canada, Regno Unito e il “Green Deal Industrial Plan for the Net-Zero Age” europeo, presentato il mese scorso dalla Commissione UE. Anche la Cina ha annunciato un programma di investimenti in tecnologie rinnovabili da oltre 280 miliardi di dollari.

Di seguito l’analisi dell’Algebris Investments’ Sustainable World Team con focus sull’Inflation Reduction Act e il Green Deal europeo.

L’Inflation Reduction Act degli Usa

Il 15 agosto 2022 gli Stati Uniti hanno introdotto l’Inflation Reduction Act (IRA), una misura che mira a ridurre le emissioni di carbonio attraverso incentivi e crediti d’imposta per le industrie coinvolte nel cambiamento climatico tra il 2023 e il 2031. L’obiettivo è una riduzione del 40% delle emissioni di gas serra (GHG) entro il 2030.

L’importo totale del disegno di legge ammonta a circa 400 miliardi di dollari per il cambiamento climatico e intorno ai 100 miliardi di dollari per l’assistenza sanitaria. L’IRA è stato concepito per essere autofinanziato e ridurrà il deficit netto degli Stati Uniti di 1.900 miliardi di dollari nei prossimi due decenni, come stimato dal Commettee for a Responsible Federal Budget (CRFB). Gli effetti positivi della misura saranno determinati sia dal risparmio sanitario che dal gettito fiscale.

Fondi per il clima triplicati entro il 2030

I fondi per il cambiamento climatico saranno destinati a diversi settori principali, quali Clean Energy, Climate & Air Pollution, Clean Mobility, Clean Manufacturing, e Agriculture.

L’IRA punta a garantire una significativa accelerazione in direzione della Green Economy, riducendo drasticamente le emissioni di anidride carbonica e aiutando le imprese impegnate nei settori sopra citati a divenire leader della transizione verde.

Se confrontati con gli ultimi anni, i fondi pubblici annuali degli Stati Uniti per il clima spesi nell’IRA risulteranno quasi triplicati entro il 2030.

I finanziamenti per l’energia sono suddivisi per tema e fonte nei seguenti settori: Batteries and Renewables, Clean Electricity, Carbon Capture, Nuclear, Clean Transportation, Efficiency, Hydrogen, Grid and Resiliency, Clean Energies, Smart Tech, and Recycling.

Riteniamo che i beneficiari dell’IRA incrementeranno i propri piani d’investimento a seguito della misura, migliorando il rapporto costo-efficacia per ogni nuovo progetto di investimento green.

Secondariamente, l’IRA consentirà anche di ridurre l’impatto della volatilità dei costi energetici sulle bollette dei consumatori, stabilizzando la componente più volatile dell’inflazione.

L’entità e la durata dei crediti d’imposta, unitamente a dei costi energetici più bassi, rendono la localizzazione della capacità produttiva negli Stati Uniti un’opzione più interessante per alcune aziende straniere.

Il Green Deal europeo

“Nei prossimi anni, la struttura economica della nuova era a impatto zero sarà definitivamente delineata. Verranno creati nuovi mercati, saranno innovate, sviluppate e immesse sul mercato tecnologie pulite rivoluzionarie e i nostri sistemi energetici saranno trasformati”.

Così la Commissione europea, lo scorso 1° febbraio, ha presentato Piano industriale del Green Deal per l’era a zero emissioni nette, che si appresta ad approvare in risposta all’IRA statunitense, al fine di preservare l’attrattività dell’Unione europea per gli investimenti a emissioni zero rispetto agli Stati Uniti.

La guerra in Ucraina ha accelerato lo sviluppo europeo verso un’economia a zero emissioni, poiché l’eliminazione graduale dei combustibili fossili russi ha alimentato una nuova rivoluzione industriale finalizzata a porre fine all’era delle fonti di energia non rinnovabili.

La Commissione Europea (CE) ha pubblicato una proposta ufficiale del piano diretta al Parlamento Europeo, il 1° febbraio 2023. I quattro pilastri principali della proposta di Piano industriale Green Deal vengono così riassunti:

• un quadro normativo affidabile e semplificato
• un più rapido accesso a finanziamenti sufficienti
• competenze
• commercio aperto a catene di approvvigionamento resilienti

Il dettaglio dei fondi UE per il clima

Il Green Deal europeo dovrà fornire crediti d’imposta, ammortamenti accelerati e/o sussidi orientati all’industria dell’era a impatto zero. I fondi totali per il cambiamento climatico in Europa potrebbero aggirarsi intorno ai 390 miliardi di euro, di cui 250 miliardi già approvati dal Piano di Ripresa e Resilienza, 40 dall’Horizon fundings, e 100 dal Just Transition Fund.

La Commissione europea prevede inoltre di aumentare gli investimenti per l’energia e i trasporti di ulteriori 300 miliardi di euro entro il 2030 per gli obiettivi del programma REPowerEU. In questo contesto, la proposta individua la necessità di investimenti per 170 miliardi di euro nella produzione di energia solare, energia eolica, idrogeno, batterie e nella fornitura di pompe di calore.

Tuttavia, la proposta potrebbe subire delle modifiche poiché deve essere ancora negoziata dagli Stati membri. L’obiettivo principale consiste adesso nel raggiungere un accordo che coinvolga tutti i Paesi, fornendo nuovi fondi e creando un Fondo sovrano europeo, che dovrebbe venire attivato nella seconda metà dell’anno.

I singoli Paesi europei sovvenzioneranno le industrie ecologiche, tra cui quella delle batterie, pannelli solari, turbine eoliche, pompe di calore, elettrolizzatori, cattura e stoccaggio del carbonio, idrogeno, veicoli a emissioni zero e prestazioni energetiche degli edifici.

La proposta evidenzia che gli aiuti di Stato possono essere più elevati qualora gli investimenti avvengano in aree in cui più paesi membri possano trarne beneficio.

Conclusioni

“Riteniamo che una maggiore competizione tra le più importanti economie del mondo sia vantaggiosa per l’accelerazione della transizione verde, promuovendo le industrie che possono contribuire al passaggio verso l’obiettivo Net-Zero. Tali industrie trarranno dei forti benefici dai piani sopra citati, con gli Stati Uniti che si troveranno in una posizione potenzialmente predominante nell’industria delle tecnologie verdi”, spiega l’Algebris Investments’ Sustainable World Team.

“A nostro avviso, anche l’Europa dispone dei mezzi e delle risorse potenziali per assumere una posizione di leadership, contrastando lo sviluppo tecnologico e gli interventi di mercato della Cina. Il rischio principale per l’Europa rimane quello di frammentazione. In attesa di un Fondo sovrano, i singoli Stati membri possono sfruttare una regolamentazione più permissiva optando per soluzioni individuali, che potrebbe minare la stabilità politico-economica europea, provocando squilibri commerciali.”

Un esempio di frammentazione, spiegano gli analisti, “si è già verificato dopo l’invasione dell’Ucraina da parte della Russia, quando la Commissione europea ha approvato 672 miliardi di euro di aiuti di Stato attraverso un meccanismo di crisi. Più di due terzi di questi fondi sono stati notificati all’UE da Germania (53%) e Francia (24%), seguite dall’Italia con il 7%, una situazione che ha portato a tensioni e accuse di concorrenza sleale tra paesi.”