Piazza Affari: Equita resta costruttiva ma “flessibile” in caso di correzioni. Interpump in portafoglio

Ancora un mese positivo, ancora un mese di rialzi per i mercati azionari.  Nonostante ottobre sia iniziato con lo shutdown (lo stop delle attività Usa), i listini globali hanno mandato in archivio  il mese in territorio positivo (Global Equities +1,8% in dollari e +3,5% in euro, +21% da inizio anno in dollari, +8% in euro) sostenuti da una combinazione di dati macro favorevoli, segnali di distensione sui dazi e trimestrali positive.  “Utili, macro e tregua Usa-Cina sostengono i mercati. Restiamo costruttivi, non compiacenti“. Così Luigi De Bellis, co-head research team di Equita, presentando il consueto “Monthly Italy”.

I temi chiave di ottobre

Equita Sim si sofferma sui temi chiave del mese appena concluso. Una sponda è arrivata dai risultati societari americani positivi e sopra le attese (crescita Eps terzo trimestre S&P500 al momento +9% rispetto al +8% atteso alla fine del trimestre).  Un trend positivo anche nche in Europa, la crescita dell’Eps nel penultimo trimestre è stata finora leggermente superiore alle attese, con una crescita media degli utili per lo STOXX600 del +2% su base annua (contro -2% atteso). L’attenzione resta rivolta ai pesi massimi della tecnologia Usa (Alphabet, Meta) che continuano ad aumentare fortemente gli investimenti in AI e data center. Lato banche centrali, la Federal Reserve (Fed) ha annunciato la fine del quantitative tightening dal 1° dicembre e ha tagliato i tassi di 25bps .

Spazio poi alla questione commerciale, con l’incontro tra Trump e Xi in Corea del Sud che ha portato a una tregua. “Tuttavia, pur riducendo le tensioni a breve termine, permangono differenze strutturali e scetticismo sulla reale portata dell’accordo, che appare più come una tregua temporanea che una vera de-escalation”, segnala la sim milanese. Sul fronte macro, i PMI globali sono rimasti complessivamente resilienti anche nell’ultimo mese, con segnali di miglioramento diffusi.

Equita: view moderatamente positiva, flessibili in caso di eventuali correzioni

Equita mantiene una view moderatamente positiva sui mercati azionari, restando però flessibili in caso di eventuali correzioni dopo la forte corsa recente. “Le valutazioni europee restano ragionevoli e la crescita attesa per il 2026 è solida, ma servirà maggiore visibilità per fornire ulteriore impulso alle performance che nel 2025 è stata guidata principalmente da espansione del multiplo (a differenza degli USA dove la crescita degli utili è stata preponderante)”, indica Luigi De Bellis aggiuggendo  di attendersi “un contesto favorevole, sostenuto dall’orientamento espansivo delle banche centrali — con tagli dei tassi soprattutto da parte della Fed in un quadro di inflazione in calo — e da una graduale ripresa dell’attività manifatturiera, favorita da politiche fiscali più espansive, trainate dalla Germania (politica fiscale che contribuirà positivamente per +0.5% del PIL EU nel 2026 grazie al piano infrastrutturale da  500 miliardi di euro e impegni sugli investimenti in difesa)”.

Con una indicazione: “dopo la forte corsa dei mercati (mercato azionario globale +38% dai minimi di aprile), è fondamentale mantenere un approccio diversificato, evitando eccessi di concentrazione e mantenendo un buffer di liquidità in caso di eventuali correzioni dei mercati. Tra i rischi principali da monitorare: la debolezza del mercato del lavoro USA, le tensioni sul mondo private credit in USA e le tensioni commerciali”.

Portafoglio principale: entra Interpump

Nel portafoglio raccomandato, Equita ha deciso di manbtenere invariato il peso dell’investito al 93.5% e rispetto ad un peso neutro del 90%.

Per quanto riguarda il portafoglio principale, è stato inserito il titolo Interpump con un peso di 250bps dopo la promozione a buy ed è invece uscito Iveco (oggetto d’OPA). “Abbiamo ridotto di 50bps il peso di Telecom Risparmio. prendendo parziale profitto dopo l’ottima performance recente. Durante il mese, nel portafoglio Mid-Small Cap abbiamo inserito Seco e Cembre, mentre è uscita Iren a seguito del downgrade a hold”.