BlackRock: reddito fisso? Meglio quello europeo, con un occhio a Bonos e Btp

“Viviamo in un periodo di eccezionale incertezza commerciale e geopolitica, livelli che facciamo fatica a trovare nella storia. Un’incertezza che deriva dal fatto che vi è un tentativo da parte degli Stati Uniti di riconfigurare l’ordine economico globale, così come si è costituito negli ultimi 30 anni. I mercati sono piuttosto dubbiosi sulla forma di questa riconfigurazione e sulla velocità con cui questa si potrà manifestare”. Inizia così la presentazione del “Mid Year Global Outlook 2025“, illustrata ieri a Milano da Bruno Rovelli, managing director e chief investment strategist di BlackRock Italia.

In termini di portafoglio, il più grande gestore di fondi al mondo continua a portare avanti l’idea che le azioni (soprattutto Usa) sono da preferite alle obbligazioni.

Azioni Usa ancora da preferire, un occhio al Giappone

BlackRock continua a guardare con interesse a Wall Street, nonostante la recente performance dell’Europa. “La nostra idea è che tendenzialmente gli Stati Uniti continueranno a sovraperformare l’Europa e il resto del mondo. La fase di sovraperformance dell’Europa è una fase ciclica, ma è una fase in cui non facciamo fatica a vedere degli elementi strutturali”, spiega Rovelli sottolineando che alla base della sottoperformance europea rispetto agli Usa ci sono fattori più strutturali. Tra questi cita, in particolare, “il delta di crescita della produttività, che è molto importante tra Stati Uniti e Europa, ma anche il posizionamento competitivo in settori ad alta crescita, come la tecnologia che vede oggi gli Stati Uniti in una posizione più solida rispetto all’Europa”.

Un tassello chiave sono quelle che vengono definite “megaforze”, ovvero delle “tendenze sottostanti all’economia e capaci di influenzarne l’andamento”. Come la digitalizzazione dell’economia, l’adozione dell’intelligenza artificiale, ma anche le infrastrutture. Si tratta di “importanti cambiamenti sottostanti che producono impatti, a nostro avviso, molto significativi che impattano ovviamente le decisioni di investimento”, puntualizza l’esperto.

Non solo Wall Street. Guardando all’equity, l’altra area su cui BlackRock ha una view positiva sui mercati azionari è il Giappone, “considerato piuttosto interessante per tre i fattori. “Il primo fattore è l’uscita strutturale dalla deflazione, il secondo riguarda il miglioramento della governance, e infine il terzo ruota attorno al sotto investimento delle famiglie giapponesi nel mercato azionario”, spiega Rovelli.

Reddito fisso? Meglio quello europeo, con un occhio ai Bonos e Btp

“Qualsiasi sia il punto di partenza, la nostra idea è che devi essere sovrappeso di reddito fisso europeo, sia nei governativi sia nel credito”, sottolinea Rovelli illustrando l’outlook della seconda parte dell’anno.

Con un ulteriore precisazione: “Meglio la periferia, in particolare la Spagna ma anche l’Italia – indica lo strategist -. La Spagna è il nostro Paese preferito all’interno dell’Europa, sia nell’equity sia nel fixed income“.  Le ragioni di questa preferenza sono da ricercare nel fatto che “la crescita economica molto alta si accompagna a pochi squilibri macroeconomici”. Inoltre, spiega ancora, “troviamo la composizione del mercato spagnolo piuttosto attraente: tanti finanziari su cui siamo  positivi, con una forte componente infrastrutturale nel settore delle utilities spagnole che è piuttosto interessanti”.

Per quanto riguarda il reddito fisso sia Spagna sia Italia sono le preferite in Europa. E per Roma, Rovelli cita “la stabilità italiana come un fattore di supporto“.