SanPaolo e Fideuram, Morgan Stanley alza tp ma resta “underweight”

Alla luce dei risultati riferiti al primo semestre dell'anno in corso, gli analisti di Morgan Stanley hanno deciso di reiterare la raccomandazione "underweight" su SanPaolo Imi. Tuttavia una novità c'è: il target price è stato ritoccato al rialzo da 10 a 11,6 euro, come risultato dell'introduzione delle stime per il 2007 nel metodo della "somma delle parti" utilizzato per il calcolo del prezzo. Gli esperti della casa d'affari infatti pensano che dopo la cessione degli asset il business dell'istituto torinese tratterebbe a premio del 15% rispetto al settore e del 40% rispetto alle attività italiane di Intesa, livelli che a parere di Morgan Stanley non sarebbero giusitificati. "Non mettiamo in discussione la qualità degli asset", affermano gli analisti, "ma non capiamo perché si dovrebbe pagare un premio di valutazione per SanPaolo rispetto agli altri competitor considerando che Intesa e Unicredit sono allo stesso modo ben capitalizzate, con bilanci chiari e attività in crescita nell'Europa dell'Est". Infine, gli esperti della casa d'affari hanno deciso di ritoccare al rialzo anche il prezzo obiettivo stimato per Banca Fideuram, da 3,7 a 4 euro, reiterando nuovamente la raccomandazione "underweight".