metodo cppi
- Creatore Discussione phantom
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Abn Amro
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Ti allego il paper originale di Black & Perold che ha dato luogo alle attuali applicazioni. Non posso dire di essere assolutamente un esperto sull'argomento ma quello che posso dirti sull'argomento e' che:
1) Le strategie di portfolio insurance portarono al crack dell'87
2) Costant proportion e' pero' diversa e piu' sofisticata
3) A classical CPPI provides capital protection in a completely different way than the standard zero-coupon bond + european call strategy. Besides, the CPPI is by construction a path dependent product while the standard bond + european call is not.
4) In a CPPI, the investor has a floor value defined by the market value of a zero coupon bond (or any other kind of instrument he wishes, for that matter). The face value of the bond is the minimum value that the investor wishes to have as of the bond's maturity date. Consequently, the investor places some fixed multiple Ą of the excess or surplus of actual portfolio value above the floor in equities, subject generally to:
- A cash-out level, generally equal to 1% (i.e. if the surplus becomes equal to 1% of notional, then the whole allocation is in the bond floor only, until maturity).
- A maximum equity leverage, generally equal to 1, which in effect limits the upside leverage of the investor, while at the same time limiting our exposure to the overnight gap risk.
5) It is worth noting, on this product, that the investor is short gamma on the underlying: given the way the rebalancing operates, the investor will buy the underlying once it has gone up, and sell it once it has gone down. Consequently, high volatility reduces the likelihood of the investor getting back more than his initial capital at maturity.
Saluti
SM
ABN AMRO
L'ho studiato il CPPI ma non lo ricordo precisamente, comunque se ricordo bene (spero di non dire boiate...) funziona cosi'
Supponi hai 100$ e scegli di avere un floor investito in bond di 50$. Poi devi scegliere quanto vuoi investire in azioni del surplus. La percentuale e' m e supponiano sia 50%. Allora il tuo portafoglio di partenza sara'
50$ bond (floor)
surplus diviso
50 x 0,5 -->25$ azioni
50 x 0,5 --> 25$ bond
Totale 75$ bond (75%) 25$ azioni(25%).
Diciamo che poi periodicamente, ogni trimestre, mese o settimana, aggiusti il portafoglio.
Se le borse son salite, avrai un surplus piu' elevato. X Esempio valore del ptf ora e' 150$. Il tuo 'cuscino' e' adesso 150 - 50 = 100. Adesso il tuo nuovo portafoglio sara' 100$ bond(66%) e 50$ azioni (33%)
Hai incrementato la quota in azioni e ridotto quella in bond.
Quindi se i mercati vanno in trend, incrementi la quota e guadagni. Se invece fanno mean reverting, ti prendi le losses e incrementi la % bond. Settando m puoi essere piu' o meno aggressivo.
Infine notate che se metti m=1, hai la semplice strategia Buy&Hold
Ciao e speriamo di nn aver scritto boiate. Ora torno a lavora'.
Supponi hai 100$ e scegli di avere un floor investito in bond di 50$. Poi devi scegliere quanto vuoi investire in azioni del surplus. La percentuale e' m e supponiano sia 50%. Allora il tuo portafoglio di partenza sara'
50$ bond (floor)
surplus diviso
50 x 0,5 -->25$ azioni
50 x 0,5 --> 25$ bond
Totale 75$ bond (75%) 25$ azioni(25%).
Diciamo che poi periodicamente, ogni trimestre, mese o settimana, aggiusti il portafoglio.
Se le borse son salite, avrai un surplus piu' elevato. X Esempio valore del ptf ora e' 150$. Il tuo 'cuscino' e' adesso 150 - 50 = 100. Adesso il tuo nuovo portafoglio sara' 100$ bond(66%) e 50$ azioni (33%)
Hai incrementato la quota in azioni e ridotto quella in bond.
Quindi se i mercati vanno in trend, incrementi la quota e guadagni. Se invece fanno mean reverting, ti prendi le losses e incrementi la % bond. Settando m puoi essere piu' o meno aggressivo.
Infine notate che se metti m=1, hai la semplice strategia Buy&Hold
Ciao e speriamo di nn aver scritto boiate. Ora torno a lavora'.
Voltaire ha scritto:
14 ottobre 2002
Come passa il tempo
Sto invecchiando pure io
Avere ragione in questo campo è facilissimo: basta l'opposto di quello che dicono i venditori
Adesso è il momento del "total return" e dell'"absolute return": ci vediamo fra tre anni e mezzo e vediamo che fine avranno fatto questi prodotti
Io già lo so
Rey®
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14 ottobre 2002
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Avere ragione in questo campo è facilissimo: basta l'opposto di quello che dicono i venditori
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Io già lo so
è quasi ora!
Harold
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14 ottobre 2002
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Sto invecchiando pure io
Avere ragione in questo campo è facilissimo: basta l'opposto di quello che dicono i venditori
Adesso è il momento del "total return" e dell'"absolute return": ci vediamo fra tre anni e mezzo e vediamo che fine avranno fatto questi prodotti
Io già lo so
passati 6 anni, mbè??
a me 'sta cppi me pare una strunzata.
ti fa vendere quando i p scendo e comprare quando salgono....
