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Bulgari, Ubs taglia le stime Eps 2005-2006

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I numeri di Bulgari non convincono gli analisti di Ubs. Il broker in una nota dal titolo indicativo “dove è finito il gearing?”, uscita oggi e raccolta da Spystocks, ha tagliato le stime di utile per azione 2005 e 2006 della maison di gioielli romana del 6%, portandole in linea con le stime date dalla società. “Bulgari ha riportato un utile netto 2004 sotto le nostre stime. L’Ebit è stato pari a 314 milioni di euro, in crescita su base trimestrale del 15%, ma inferiore del 4% rispetto a quanto noi ci aspettassimo, suggerendo un declino sui margini nel quarto trimestre 2004 dal un picco riportato nel quarto trimestre 2003, nonostante la forte crescita delle vendite”, si legge nella nota. Ad ogni modo “Bulgari ha riportato un buon inizio 2005 con una crescita delle vendite a doppia crescita, nonostante le limitazioni nei punti vendita degli orologi per controllare il mercato sommerso. La guidance sulla crescita stimata delle vendite è supportata dai numerosi lanci di nuovi prodotti e dall’accelerazione dell’espansione del network negozi. Ci aspettiamo che costi base più alti metteranno un limite all’espansione potenziale di quest’anno, derivante dalle vendite più alte e dall’ottimizzazione dei programmi”, continua il report. Ecco quindi la decisione di Ubs di tagliare le stime di Eps. Dal punto di vista valutativo, secondo le stime del broker, Bulgari tratta 22 volte il PE 2005, ossia a premio del 17% rispetto al settore lusso, scontando pienamente il dividendo più alto su prospettive di crescita simili. Rating reduce (ridurre l’azione in portafoglio) confermato su Bulgari con target price a 8,3 euro.