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https://chof360.com/uk-pension-funds-sell-assets-and-tap-employers-in-rush-for-cash/
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I fondi pensione britannici vendono beni e sfruttano i datori di lavoro in corsa per denaro
I programmi pensionistici del Regno Unito scaricano azioni e obbligazioni per raccogliere denaro e cercare salvataggi dai loro finanziatori aziendali mentre la crisi del settore continua a imperversare dopo una settimana di "mini" budget del governo.
La maggior parte dei 5.200 programmi a benefici definiti nel Regno Unito utilizza derivati per coprire i movimenti dei tassi di interesse e l'inflazione, che richiedono l'aggiunta di garanzie in contanti a seconda dei movimenti del mercato.
Il forte calo del prezzo dei titoli di stato a 30 anni, innescato dall'annuncio del taglio delle tasse della scorsa settimana, ha portato a richieste di margini senza precedenti o richieste di maggiore liquidità.
Per raccogliere fondi, i fondi pensione hanno venduto attività, inclusi titoli di stato o titoli di stato, provocando un ulteriore calo dei prezzi. La Banca d'Inghilterra è intervenuta mercoledì per acquistare obbligazioni auree, stabilizzando il mercato, ma i fondi pensione continuano a vendere asset per soddisfare le richieste di liquidità.
"C'è molto dolore, molte vendite forzate", ha affermato Ariel Bezalel, gestore di fondi di Jupiter. "Le persone che sono chiamate al margine dovrebbero vendere ciò che possono piuttosto che vendere ciò che vogliono".
Ha affermato che l'intervento della BoE ha contribuito a ridurre i rendimenti obbligazionari a lungo termine, ma che altri asset sono rimasti "sotto pressione" perché i regimi pensionistici erano "costretti a liquidare i titoli". Ha aggiunto: "Stiamo davvero vedendo una carta investment grade di alta qualità a portata di mano... nomi come Heathrow, John Lewis, Gatwick e BT - fondamentali solidi - raccolgono fondi".
Secondo l'Ice Data Services Index, le obbligazioni societarie di alta qualità denominate in sterline sono state sottoposte a forti pressioni di vendita, con rendimenti in aumento di un punto percentuale da quando il pacchetto finanziario del Regno Unito è stato annunciato al 6,58%. I rendimenti sono aumentati di 1,63 punti percentuali questo mese, il più grande aumento di sempre.
Christian Kopf, capo della gestione dei fondi a reddito fisso di Union Investment, ha affermato che il gestore patrimoniale da 416 miliardi di euro è stato in grado di raccogliere debiti denominati in sterline, come le obbligazioni Telefónica, "a un tasso conveniente". Il debito di Telefónica scadrà alla fine di quest'anno, il che significa che ha un rischio molto basso, ma ha un prezzo scontato a causa della "vendita di panico da parte dei fondi pensione [del Regno Unito]", ha affermato.
"Alcune persone hanno perso soldi, ma per noi è stato un guadagno", ha aggiunto Kopf.
"C'è stata una vendita forzata di tutto, azioni e obbligazioni", ha affermato Ross Michenson, co-CEO del broker britannico Numis.
Il FTSE 250 incentrato sul mercato interno del Regno Unito è sceso di oltre il 5% questa settimana.
"I regimi pensionistici vendono azioni e obbligazioni societarie e utilizzano queste attività per aumentare le loro coperture", ha affermato Simeon Willis, partner di XPS Pensions Group.
Alcuni gestori delle cosiddette strategie di investimento orientate alla responsabilità chiedono più liquidità per finanziare la stessa posizione in derivati in una corsa alla sicurezza. I gestori più grandi includono il Dipartimento di Investimento Legale e Pubblico, BlackRock e Insight Investment.
Per finanziare le richieste di garanzia, alcuni sistemi pensionistici sono ricorsi a chiedere ai datori di lavoro di sostenere i loro piani per il denaro. Il gruppo di outsourcing Serco ha offerto 60 milioni di sterline su richiesta degli amministratori delle pensioni, secondo una persona che ha familiarità con la questione, una mossa molto insolita per uno schema aziendale ben finanziato. Sky News ha riportato per la prima volta la mossa.
Mentre alcuni schemi continuano a affrettarsi a raccogliere fondi per finanziare le loro posizioni in derivati, i gestori di LDI hanno chiuso altri, incluso BlackRock, lasciandoli vulnerabili a ulteriori movimenti di prezzo e inflazione.
Natalie Winterfrost, un fiduciario professionista di Law Debenture, ha dichiarato: “Ci sono sicuramente schemi che sono stati costretti a lasciare il gioco. Ci sono un gran numero di schemi che finiranno per non essere protetti e molti di loro non sono completamente circondati. Se i rendimenti dell'oro scenderanno ulteriormente, le loro posizioni di finanziamento si deterioreranno". .
Willis di XPS ha dichiarato: “Potrebbero esserci diverse centinaia di schemi le cui coperture sono state ridotte o rimosse. Ciò significa che i loro lavori di finanziamento ora sono più vulnerabili di quanto non fossero una settimana fa".
Sebbene i fondi pensione siano ancora pronti a rispondere alle dure condizioni di mercato, la situazione è ancora più calma rispetto a prima dell'intervento della BoE sul mercato questa settimana.
Tuttavia, molti sono preoccupati per ciò che accadrà dopo la corsa all'acquisto di obbligazioni della banca centrale, che scadrà il 14 ottobre.
David Fogarty, di Dalriada, una società fiduciaria professionale, ha dichiarato: "Noi come azienda rimaniamo preoccupati che mentre l'orologio si avvicina alla fine dell'intervento della BoE possiamo vedere gli eventi ripetersi e siamo determinati a cercare di assicurarci il caos che ha seguito il l'inizio di questa settimana non si ripete". .