BTP ITALIA, tutte le emissioni, caratteristiche, pregi e difetti Vol.16
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  1. #1

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    BTP ITALIA, tutte le emissioni, caratteristiche, pregi e difetti Vol.16

    Ciao a tutti. Mi prendo l'onore di aprire il nuovo thread, visto che il precedente ha raggiunto il limite di risposte: BTP ITALIA, tutte le emissioni, caratteristiche, pregi e difetti Vol.15

    Il primo Titolo di Stato indicizzato all'inflazione italiana

    Comunicazione emissioni BTP Italia - Dipartimento del Tesoro

    Coefficienti di indicizzazione BTP Italia - Dipartimento del Tesoro

    Tabella ISTAT pubblicata sulla Gazzetta Ufficiale della Repubblica Italiana

    FAQ BTP ITALIA

    Cos’è il BTP Italia?
    E' un titolo di stato italiano che fornisce all’investitore una protezione contro l’aumento del livello dei prezzi italiani.
    Il BTP Italia garantisce un interesse costante in termini reali, ovvero in termini di potere di acquisto, fissato al momento dell’emissione (il cosiddetto tasso cedolare reale annuo).
    Sia le cedole, pagate semestralmente, che il capitale, la cui rivalutazione viene anch’essa corrisposta semestralmente, sono rivalutati in base all’inflazione italiana, misurata dall’Istat attraverso l’indice nazionale dei prezzi al consumo per famiglie di operai ed impiegati (FOI) con esclusione dei tabacchi.

    Come funziona il meccanismo d'indicizzazione?
    Ogni 6 mesi è riconosciuto al detentore il recupero della perdita del potere di acquisto realizzatasi in quel periodo, attraverso il pagamento della rivalutazione semestrale del capitale sottoscritto. Inoltre, le cedole, anch’esse pagate semestralmente, garantiscono un rendimento minimo costante in termini reali. Infatti, l’ammontare di ciascuna cedola è calcolato moltiplicando la metà del tasso di interesse reale cedolare annuale fisso, stabilito all’emissione, per il capitale sottoscritto rivalutato sulla base dell’inflazione verificatasi su base semestrale. Alla scadenza finale, il BTP Italia garantisce la restituzione del valore nominale sottoscritto.
    Il meccanismo di indicizzazione si basa sul Coefficiente d'Indicizzazione.

    Cos'è il Coefficiente d'Indicizzazione?
    La rivalutazione del capitale nominale sottoscritto e delle cedole avviene attraverso il Coefficiente di Indicizzazione (CI). In particolare, CI è calcolato sulla base dell’inflazione rilevata dall’indice FOI, con esclusione del tabacco, elaborato e pubblicato mensilmente dall’Istat. Tale coefficiente permette di conoscere ad una generica data (giorno “d” del mese “m”), il valore del capitale nominale rivalutato sulla base dell’andamento dei prezzi.
    Il CI è calcolato mediante la seguente formula: CId,m = numero indiced,m/numero indice based,m
    dove il numero indice si intente al giorno d del mese m di pagamento della cedola, mentre per il numero indice base, si intende il numero indice alla data di pagamento della cedola precedente (6 mesi prima). Il valore del Coefficiente di Indicizzazione così ottenuto è troncato alla sesta cifra decimale e arrotondato alla quinta. Nel caso di pagamento della prima cedola, quando la data di godimento della cedola coincide con la data di godimento del titolo, allora si prende come numero indice base del CI quello alla data di godimento del titolo.
    I valori valori giornalieri dei Coefficienti di Indicizzazione sono pubblicati mensilmente sul sito Internet del Debito Pubblico (MEF Dipartimento del Tesoro), nella sezione BTP Italia.

    Come si calcola il numero indice di riferimento?
    Poiché l’indice dei prezzi FOI ex tabacchi viene pubblicato dall’Istat nella seconda metà del mese successivo a quello di riferimento, per calcolare il numero indice dei prezzi ad una generica data (giorno d del mese m) si procede con la seguente modalità di calcolo per interpolazione: Numero Indiced,m = NIfoim-3 + (d-1)/gg * (NIfoim-2 - NIfoim-3)
    dove:
    il numero indice è riferito del giorno d del mese m;
    NIfoim-3 è l’indice FOI ex tabacchi che precede di 3 mesi quello per il quale viene effettuato il calcolo;
    NIfoim-2 è l’indice FOI ex tabacchi che precede di 2 mesi quello per il quale viene effettuato il calcolo;
    d è il giorno del mese per cui si sta effettuando il calcolo;
    gg è il numero di giorni effettivi del mese m.
    Il numero indice alla data di pagamento della cedola è quindi calcolato a partire dagli Indici Istat FOI ex tabacchi relativi a tre mesi e due mesi precedenti il mese per cui si effettua il calcolo. Il valore così ottenuto è troncato alla sesta cifra decimale e arrotondato alla quinta.
    Qualora l’indice dei prezzi dovesse subire revisioni successivamente alla sua iniziale pubblicazione, per i calcoli si continuerà ad utilizzare l’indice pubblicato prima della revisione.
    Qualora l’indice dei prezzi per il mese “m” non dovesse essere pubblicato in tempo utile, si utilizzerà il numero indice sostitutivo (NIS), calcolato mediante la seguente formula:
    NISm = NIfoim-1 * (NIfoim-1 / NIfoim-13)^1/12
    Il Numero Indice Sostitutivo è applicato per la determinazione dei pagamenti per interessi e per il calcolo della rivalutazione del capitale effettuati precedentemente alla pubblicazione dell’indice definitivo. Eventuali pagamenti effettuati sulla base dell’indice sostitutivo non sono rettificati.

    Come vengono calcolate le cedole semestrali e la rivalutazione del capitale su base semestrale?
    L’importo variabile delle cedole semestrali è calcolato moltiplicando il tasso annuo di interesse cedolare reale, diviso due, per il capitale nominale rivalutato alla data di pagamento della cedola (pari al capitale nominale sottoscritto moltiplicato per il Coefficiente di Indicizzazione modificato alla data di pagamento della cedola).
    Cedolat= Tasso cedolare reale annuo /2 * Capitale nominale * Max(CIt, 1)
    dove CIt rappresenta il Coefficiente di Indicizzazione riferito alla data di stacco cedolare, mentre Max(CIt, 1) rappresenta il Coefficiente di Indicizzazione modificato a 1 nel caso in cui il Coefficiente di Indicizzazione semestrale risultasse inferiore all’unità, ovvero nel caso in cui si verifica una riduzione dei prezzi su base semestrale, a cui corrisponderebbe in teoria una svalutazione del capitale, si assume che il numero indice dei prezzi sia uguale a quello del periodo precedente (meccanismo cosiddetto del floor sulla cedola). Di conseguenza, il Coefficiente di Indicizzazione diventa uguale a uno (Coefficiente di Indicizzazione modificato), e quindi viene corrisposto il tasso cedolare reale, che costituisce il rendimento minimo garantito. Nel periodo successivo, qualora il Coefficiente di Indicizzazione su base semestrale ritorni superiore all’unità, si prende come base il numero indice dei prezzi del semestre precedente, purché quest’ultimo sia superiore all’ultimo valore massimo rilevato nei semestri precedenti. Altrimenti la base continuerà ad essere costituita dall’ultimo valore massimo.
    Oltre al pagamento della cedola semestrale, è prevista anche la corresponsione della quota di rivalutazione del capitale nominale sottoscritto, maturata nel semestre di riferimento:
    Rivalutazione Capitaler= Capitale Nominale * Max(CIt-1, 0)
    Nel caso in cui il Coefficiente di Indicizzazione semestrale sia inferiore all’unità, non viene corrisposta alcuna rivalutazione (meccanismo cosiddetto del floor sul capitale). Nel periodo successivo, qualora il Coefficiente di Indicizzazione su base semestrale ritorni superiore all’unità, si prende come base il numero indice dei prezzi del semestre precedente, purché quest’ultimo sia superiore all’ultimo valore massimo rilevato nei semestri precedenti. Altrimenti la base continuerà ad essere costituita dall’ultimo valore massimo.
    Ai fini del pagamento, il risultato ottenuto da ciascuna delle predette operazioni (calcolo cedola e calcolo rivalutazione del capitale), comprensivo di un numero di cifre decimali non inferiore a dieci, è arrotondato al secondo decimale.
    La remunerazione totale semestrale è data quindi dalla somma della cedola più la quota di rivalutazione del capitale del periodo di riferimento:
    Remunerazione semestralet=Cedolat+ Rivalutazione capitalet

    Come vengono calcolati i ratei di compravendita?
    La quotazione dei prezzi dei BTP Italia sul mercato secondario è effettuata in termini “reali”: il prezzo di quotazione, e quindi potenzialmente di scambio, non tiene conto della componente di indicizzazione. Il controvalore a cui lo scambio viene regolato è invece ottenuto moltiplicando il prezzo di quotazione/scambio per il Coefficiente di Indicizzazione relativo alla data di regolamento della transazione a cui vanno aggiunti i dietimi di interesse anch’essi rivalutati per il Coefficiente di Indicizzazione (senza modifiche per tenere conto di una potenziale deflazione nel semestre). La somma del controvalore indicizzato e dei dietimi rivalutati corrisponde alla somma del prezzo “reale” (clean real price) e dei ratei di rivalutazione del capitale (valutato al prezzo “reale” di quotazione sul mercato) e degli interessi cedolari, che vengono illustrati qui di seguito. Per il calcolo dei ratei negoziati sul mercato secondario si segue la convenzione di mercato giorni effettivi/giorni effettivi.
    Il calcolo del rateo cedolare è effettuato in due passi successivi:
    1. Si calcola la quota percentuale della cedola maturata fino alla data di regolamento (AC%):
    AC%=Tasso cedolare reale annuo/2 * giorni competenza/giorni del semestre di godimento
    dove per giorni di competenza si intende il numero di giorni tra la data di pagamento dell’ultima cedola e il giorno di regolamento dell’operazione (giorno “d” del mese “m”).
    2. Si moltiplica il valore ottenuto per il capitale nominale sottoscritto rivalutato alla data di regolamento (pari al Capitale Nominale Sottoscritto moltiplicato per il Coefficiente di Indicizzazione):
    RCd,m = AC% * Capitale nominale * CId,m
    Il rateo della rivalutazione del capitale nel giorno di regolamento dell’operazione (giorno “d” del mese “m”) si calcola nel seguente modo:
    RRCd,m= Capitale Nominale * Pr/100 * (CId,m -1)
    dove Pr indica il prezzo di quotazione sul mercato al momento dello scambio.

    Che cos'è il premio fedeltà CUM?
    Agli investitori retail che sottoscrivono il BtpItalia al collocamento per conservarlo fino a scadenza, viene riconosciuto un premio a scadenza, detto anche bonus CUM, del 4 per mille lordo oppure 8 per mille lordo, calcolato sul capitale nominale.
    Il BtpItalia dotato di premio fedeltà viene identificato con un codice isin CUM differente dal codice isin standard attribuito al medesimo Btp Italia non dotato di premio fedeltà.
    Alla sottoscrizione retail, gli investitori privati ottengono l'assegnazione del titolo dotato di premio fedeltà. Se successivamente si decide di vendere il titolo, totalmente o parzialmente, decade il premio fedeltà sulla sola quantità venduta, alla quale viene automaticamente riassegnato il codice isin standard al momento del passaggio di proprietà a terzi.

    Quali sono i BtpItalia attualmente in circolazione?
    Ecco l'elenco in ordine di scadenza. Tra parentesi l'isin del CUM ossia del titolo dotato di bonus a scadenza.
    BTP ITALIA 2014/2020 27/10 1,25% IND IT0005058919 (CUM IT0005058901)
    BTP ITALIA 2018/2022 26/11 1,45% IND IT0005351678 (CUM IT0005351660)
    BTP ITALIA 2015/2023 20/04 0,5% IND IT0005105843 (CUM IT0005105835)
    BTP ITALIA 2017/2023 22/05 0,45% IND IT0005253676 (CUM IT0005253668)
    BTP ITALIA 2017/2023 20/11 0,25% IND IT0005312142 (CUM IT0005312134)
    BTP ITALIA 2016/2024 11/04 0,4% IND IT0005174906 (CUM IT0005174898)
    BTP ITALIA 2016/2024 24/10 0,35% IND IT0005217770 (CUM IT0005217762)
    BTP ITALIA 2020/2025 26/05 1,40% IND IT0005410912 (CUM IT0005410904)
    BTP ITALIA 2018/2026 21/05 0,55% IND IT0005332835 (CUM IT0005332827)
    BTP ITALIA 2019/2027 28/10 0,65% IND IT0005388175 (CUM IT0005388167)
    Ultima modifica di mrgimo; 17-05-21 alle 07:17

  2. #2
    L'avatar di PierPippo Lagarde
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    Citazione Originariamente Scritto da mrgimo Visualizza Messaggio
    Ciao a tutti. Mi prendo l'onore di aprire il nuovo thread, visto che il precedente ha raggiunto il limite di risposte: BTP ITALIA, tutte le emissioni, caratteristiche, pregi e difetti Vol.15

    Ho dei BTP Italia maggio25 CUM. Ha senso venderli ora per compensare parte di alcune minus fatte con ETF? Aggiungo che si tratta di cifre basse (7K di ETF quindi, se non ho fatto male i conti, recupererei circa 60€) e che, non essendo avvezzo al trading, non credo che potrei compensare facilmente in futuro quelle minus in altro modo.

    Grazie!
    Ma tu alle 5 del mattino pensi a come compensare 60€ col CUM?

  3. #3

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    Citazione Originariamente Scritto da PierPippo Lagarde Visualizza Messaggio
    Ma tu alle 5 del mattino pensi a come compensare 60€ col CUM?
    Beh, tanta gente lavora di notte, e approfitta di un attimo di tranquillità, oppure vive in un altro fuso orario, o, semplicemente,
    è insonne.

  4. #4

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    Citazione Originariamente Scritto da PierPippo Lagarde Visualizza Messaggio
    Ma tu alle 5 del mattino pensi a come compensare 60€ col CUM?
    Ti ringrazio per la risposta non costruttiva, mi hai strappato una risata purtroppo ero sveglio per problemi personali...

  5. #5
    L'avatar di JohannesBrahms
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    Ricordo che il primo post dovrebbe contenere il link all'ultima pagina (e non alla prima) del thread precedente, e soprattutto andrebbero inserite le FAQ, che sono ormai sprofondate al capitolo 14:

    BTP ITALIA, tutte le emissioni, caratteristiche, pregi e difetti Vol.14

  6. #6

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    Citazione Originariamente Scritto da JohannesBrahms Visualizza Messaggio
    Ricordo che il primo post dovrebbe contenere il link all'ultima pagina (e non alla prima) del thread precedente, e soprattutto andrebbero inserite le FAQ, che sono ormai sprofondate al capitolo 14:

    BTP ITALIA, tutte le emissioni, caratteristiche, pregi e difetti Vol.14
    Fatto. Grazie per avermi avvisato.

    Visto che ho tolto la mia domanda dal primo post, provo a riproporla:

    Ho dei BTP Italia maggio25 CUM. Ha senso venderli ora per compensare parte di alcune minus fatte con ETF? Aggiungo che si tratta di cifre basse (7K di ETF quindi, se non ho fatto male i conti, recupererei circa 60€) e che, non essendo avvezzo al trading, non credo che potrei compensare facilmente in futuro quelle minus in altro modo.

    Grazie!

  7. #7
    L'avatar di cipensounpo
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  8. #8
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    Citazione Originariamente Scritto da mrgimo Visualizza Messaggio
    Fatto. Grazie per avermi avvisato.

    Visto che ho tolto la mia domanda dal primo post, provo a riproporla:

    Ho dei BTP Italia maggio25 CUM. Ha senso venderli ora per compensare parte di alcune minus fatte con ETF? Aggiungo che si tratta di cifre basse (7K di ETF quindi, se non ho fatto male i conti, recupererei circa 60€) e che, non essendo avvezzo al trading, non credo che potrei compensare facilmente in futuro quelle minus in altro modo.

    Grazie!
    Tenuto conto che mancano ancora 4 anni al beneficio del bonus CUM, ritengo corretta la tua intenzione di ignorarlo, ammesso che esista la convenienza di vendere.
    Attenzione che se la tua motivazione per vendere il mag25 fosse unicamente quella di ottenere una plusvalenza da compensare con minus pregresse, ti consiglio di attendere la cedola del 26 maggio perché, se venderai prima del 24 maggio, la rivalutazione del CI verrà computata come disaggio d'emissione abbassandoti il prezzo fiscale di vendita e quindi riducendo la generazione di plusvalenza fiscale.

    Tieni inoltre conto che, come per tutti i titoli di stato, la plusvalenza fiscale verrà comunque ridotta al 48% (12,5%/26%). I titoli di stato non sono gli strumenti più adatti per compensare minusvalenze pregresse.

  9. #9

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    Citazione Originariamente Scritto da Encadenado Visualizza Messaggio
    Tenuto conto che mancano ancora 4 anni al beneficio del bonus CUM, ritengo corretta la tua intenzione di ignorarlo, ammesso che esista la convenienza di vendere.
    Attenzione che se la tua motivazione per vendere il mag25 fosse unicamente quella di ottenere una plusvalenza da compensare con minus pregresse, ti consiglio di attendere la cedola del 26 maggio perché, se venderai prima del 24 maggio, la rivalutazione del CI verrà computata come disaggio d'emissione abbassandoti il prezzo fiscale di vendita e quindi riducendo la generazione di plusvalenza fiscale.
    Grazie mille per il suggerimento.


    Citazione Originariamente Scritto da Encadenado Visualizza Messaggio
    Tieni inoltre conto che, come per tutti i titoli di stato, la plusvalenza fiscale verrà comunque ridotta al 48% (12,5%/26%). I titoli di stato non sono gli strumenti più adatti per compensare minusvalenze pregresse.
    Purtroppo non ho altri strumenti e non credo che nei prossimi 4 anni inizierò a fare trading o acquistare cose diverse da ETF e BTP. Poi, come diceva prima l'altro utente, non sono 60€ che mi cambiano la vita, ma ho chiesto anche per capire più in dettaglio questi meccanismi.

  10. #10
    L'avatar di Encadenado
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    Istat, prezzi al consumo definitivi di aprile 2021:
    FOI NoTabacco +0,4% su mese e +1,2% su anno.

    In base all'indice definitivo (e relativi arrotondamenti), a giugno il CI dei BtpItalia salirà del +0,39%.

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