BTP FUTURA, tutte le emissioni, caratteristiche, pregi e difetti Vol 3 - Pagina 195
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  1. #1941
    L'avatar di Gapak
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    Citazione Originariamente Scritto da Encadenado Visualizza Messaggio
    Vero
    Oppure 6 possibilità che diventano 12 se consideri anche la direzione dell'arbitraggio.

    Comunque, nella mia esperienza da arbitraggista, preferisco scegliere titoli (ovviamente omologhi) all'interno di in un range di durata non troppo esteso e mediamente breve, questo per evitare d'incappare in svantaggi eccessivi in caso di variazione punitiva dei tassi.
    Ad esempio, i BtpItalia dall'apr23 al mag26 (da 1,5 a 4,5 anni) sono perfetti, può essere proficuo arbitrare anche quasi disinteressandosi della variazioni dei tassi.
    Invece i BtpFutura (da 7 a 15,5 anni) sono eccessivamente rischiosi, per arbitrare proficuamente sarebbe necessario coprirsi in qualche modo della variazioni dei tassi.
    Concordo, ma copertura non è gratiz... a meno di riuscire a fare operazione apri-chiudi in qualche giorno, max poche settimane...

  2. #1942
    L'avatar di Encadenado
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    BtpFutura apr37 G-spread 17bp
    Quotaz. my FV
    97,90 98,98

    BtpFutura lug30 G-spread 19bp
    Quotaz. my FV
    102,33 103,14

    BtpFutura nov28 G-spread 8bp
    Quotaz. my FV
    99,86 99,72

    NB: FV calcolati in base al fair G-spread di 10bp

    Come è già stato notato, a seguito della comunicazione della nuova emissione nov33, il G-spread del nov28 e dell'apr37 si stanno abbassando mentre il G-spread del lug30 si sta alzando.
    Si rafforzando quindi le ipotesi che avevo già espresso:

    I sottoscrittori dell'apr37 avevano già accettato d'investire a lungo termine e non venderanno sotto 100 per sottoscrivere a 100 il nov33, subirebbero una bruciante perdita immediata e oltretutto abbasserebbero il rendimento a scadenza, assolutamente inaccettabile!

    I sottoscrittori del nov28 avevano preferito investire a breve termine e non venderanno sotto 100 per sottoscrivere a 100 il nov33, subirebbero una perdita immediata e oltretutto andrebbero ad aumentare eccessivamente il rischio legato al loro target di scadenza (12 anni anziché 7), assolutamente inaccettabile!

    Invece, i sottoscrittori del lug30 avevano già accettato l'investire a medio-lungo termine e potrebbero vendere sopra 100 per sottoscrivere a 100 il nov33, beneficerebbero di un guadagno immediato, aumenterebbero il rendimento a scadenza ed andrebbero ad aumentare solo leggermente la scadenza (12 anni anziché 9), accettabilissimo!

    In conclusione, è molto probabile che sarà solo il lug30 ad essere danneggiato dalla nuova emissione.

  3. #1943

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    bene, il periodo intorno al collocamento del nuovo futura sarà utilissimo per raccogliere il 2030 a prezzi di saldo

  4. #1944
    L'avatar di Encadenado
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    Citazione Originariamente Scritto da benoit Visualizza Messaggio
    bene, il periodo intorno al collocamento del nuovo futura sarà utilissimo per raccogliere il 2030 a prezzi di saldo
    Si, molto probabile
    Ovviamente le mie ipotesi sono a prescindere dall'Analisi Fondamentale, ho cercato di mettermi nei panni dell'investitore retail medio che non sa nulla di AF.

  5. #1945
    L'avatar di Encadenado
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    Il meccanismo del Bonus CUM del BtpFutura è un po' complesso, provo di far chiarezza con uno schemino:

    Nuovo BtpFutura nov33
    - Il bonus CUM verrà assegnato, in due tranche, solo ai sottoscrittori retail che hanno mantenuto il titolo dall'emissione fino alla data di assegnazione del bonus
    - La prima tranche verrà assegnata il 16/11/2029 e sarà pari al 40% della media del PIL negl'anni dal 2022 al 2028 compresi, con 0,4% di minimo e 1,2% di massimo
    - La seconda tranche verrà assegnata alla scadenza del titolo, il 16/11/2033, e sarà pari al 60% della media del PIL negl'anni dal 2022 al 2028 compresi, con 0,6% di minimo e 1,8% di massimo, più il 100% della media del PIL negl'anni dal 2029 al 2032 compresi, con 1% di minimo e 3% di massimo

    Nella migliore delle ipotesi si prenderà 1,2% il 16/11/2029 e 4,8% il 16/11/2033
    Nella peggiore delle ipotesi si prenderà 0,4% il 16/11/2029 e 1,6% il 16/11/2033

  6. #1946
    L'avatar di asimpleplan
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    Citazione Originariamente Scritto da Encadenado Visualizza Messaggio
    Il meccanismo del Bonus CUM del BtpFutura è un po' complesso, provo di far chiarezza con uno schemino:

    Nuovo BtpFutura nov33
    - Il bonus CUM verrà assegnato, in due tranche, solo ai sottoscrittori retail che hanno mantenuto il titolo dall'emissione fino alla data di assegnazione del bonus
    - La prima tranche verrà assegnata il 16/11/2029 e sarà pari al 40% della media del PIL negl'anni dal 2022 al 2028 compresi, con 0,4% di minimo e 1,2% di massimo
    - La seconda tranche verrà assegnata alla scadenza del titolo, il 16/11/2033, e sarà pari al 60% della media del PIL negl'anni dal 2022 al 2028 compresi, con 0,6% di minimo e 1,8% di massimo, più il 100% della media del PIL negl'anni dal 2029 al 2032 compresi, con 1% di minimo e 3% di massimo

    Nella migliore delle ipotesi si prenderà 1,2% il 16/11/2029 e 4,8% il 16/11/2033
    Nella peggiore delle ipotesi si prenderà 0,4% il 16/11/2029 e 1,6% il 16/11/2033
    ciao Enca, quali criticita' (tecniche, legate al solo investimento) potrebbe incontrare il cassettista (ex bot people) nel detenere il nuovo futura per 12 anni, fino a scadenza?

    eccetto il rischio tassi \ emittente e rischio polito intendo
    Ultima modifica di asimpleplan; 22-10-21 alle 16:50

  7. #1947

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    Citazione Originariamente Scritto da asimpleplan Visualizza Messaggio
    ciao Enca, quali criticita' (tecniche, legate al solo investimento) potrebbe incontrare il cassettista (ex bot people) nel detenere il futura per 12 anni, fino a scadenza?
    Ciao ASI.beh direi la possibilità di morire prima.
    Uno dei miei migliori saluti. Fatti vivo presto.

  8. #1948
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    BtpFutura apr37 G-spread 17bp
    Quotaz. my FV
    97,90 98,98

    BtpFutura lug30 G-spread 19bp
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    102,33 103,14

    BtpFutura nov28 G-spread 8bp
    Quotaz. my FV
    99,86 99,72

    NB: FV calcolati in base al fair G-spread di 10bp

    Come è già stato notato, a seguito della comunicazione della nuova emissione nov33, il G-spread del nov28 e dell'apr37 si stanno abbassando mentre il G-spread del lug30 si sta alzando.
    Si rafforzando quindi le ipotesi che avevo già espresso:

    I sottoscrittori dell'apr37 avevano già accettato d'investire a lungo termine e non venderanno sotto 100 per sottoscrivere a 100 il nov33, subirebbero una bruciante perdita immediata e oltretutto abbasserebbero il rendimento a scadenza, assolutamente inaccettabile!

    I sottoscrittori del nov28 avevano preferito investire a breve termine e non venderanno sotto 100 per sottoscrivere a 100 il nov33, subirebbero una perdita immediata e oltretutto andrebbero ad aumentare eccessivamente il rischio legato al loro target di scadenza (12 anni anziché 7), assolutamente inaccettabile!

    Invece, i sottoscrittori del lug30 avevano già accettato l'investire a medio-lungo termine e potrebbero vendere sopra 100 per sottoscrivere a 100 il nov33, beneficerebbero di un guadagno immediato, aumenterebbero il rendimento a scadenza ed andrebbero ad aumentare solo leggermente la scadenza (12 anni anziché 9), accettabilissimo!

    In conclusione, è molto probabile che sarà solo il lug30 ad essere danneggiato dalla nuova emissione.
    Tutto vero e giusto però credo che ormai la maggior parte dei sottoscrittori del lug30 siano già usciti in gain acquistando a suo tempo il 28 e il 37. Ormai i collocatori faranno molta fatica a trovare ancora qualcuno disposto a vendere il 30 per comprare il nuovo...Poi qualcuno ci sarà ma poca roba..
    Ultima modifica di Bigcastell; 23-10-21 alle 08:16

  9. #1949

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    Ha senso vendere il btp 2050 in forte gain (15% circa) per acquistare il nuovo futura?

  10. #1950
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    BTp Futura 2033, quali saranno le cedole offerte dal Tesoro?

    ecco delle ipotesi:

    cedola media dell’1,15%. La prima dovrà essere necessariamente la più bassa di tutti e magari in area 0,75%. La seconda potrebbe aggirarsi attorno all’1,20% e la terza all’1,50%. Il “salto” tra prima e seconda cedola sarebbe rilevante, di quasi mezzo punto percentuale, mentre tra seconda e terza di 30 centesimi. Nulla vieterebbe, però, al Tesoro di ingolosire gli obbligazionisti italiani con una prima cedola più alta, magari in area 0,90%, salvo abbassare la seconda attorno all’1,15% e la terza all’1,40%.

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