ASTALDI CONVERTIBILE 4.875% 2024 XS1634544248: solo per uomini veri

[sese]

Non sto a riassumervi la storia di Astaldi e delle sue obbligazioni, azioni e ADC a cui vi rinvio link "classico"

Astaldi Senior 7,125% scad.12/2020 XS1000393899 atto XIV

ma pochi sanno che sul mercato (solo OTC) c'è una sorellina della 7.125% 2020 con queste caratteristiche:

Senior scad Giu 2024
Convertibile (a unica discrezione dell'obbligazionista) al prezzo di 7.78€
Emissione 140 MIL
Taglio minimo 100k

Oggi quota 49-54/100

Appena ho tempo scriverò 2 righe sui pro e i contro dell'emissione
Lungi dal sollecitarne l'acquisto, anche se io sono dentro

[sese]

Quotato a 100 in sostituzione della vecchia convertibile 2024 4.50% 2019 callata a 106 (mamma mia se ci penso...)
Tutta l'estate,con la 2020 che prezzava 104 e questa CV oscillava tra 98 e 101
Fino a 1 settimana fa prezzava 99 poi il grande crollo fino a 41/100... complice l'azzeramento del fattore convertibilità dovuto al crollo dell'azione e il crollo della sorella 7.125% che è arrivata a 60/100 ad avere un rendimento del 30% per 2 anni...
Ora tutto ha un limite... Partendo da presupposto che se si pensa che Astaldi fallisca allora abbandonate subito la lettura del post (e anche quello della 2020...)
Io sono rimasto incastrato con un lotto a 100 dal collocamento e ho mediato in questi giorni.
Il ragionamento che mi ha fatto mediare e non stoppare è :
- che non credo che se fallisca ASTALDI (evento epocale e a mio giudizio improbabile, ma non impossibile, per chi ha 28 MLD di commesse e 11500 dipendenti)
- con l'adc deliberato da 200 MIL alle porte al convertibilista spettano 13000 diritti ogni 100000 azioni da statuto come rettifica del prezzo di conversione
- penso che anche in caso di crack prima si passi da una restrutturazione del debito che non ritengo inferiore a 70/100
- qualora si andasse con i libri in tribunale ipotizzo un recovery del 30/100

Gli ultimi prezzi mi indicano che ci sia lettera in area 55/100
quindi investendo 55000€ si hanno 6 cedole da 4.875% (trimestrali) = 30000€ di cedole + rimborso a 100000 (auspicato) = altri 45000€ = tot 75000€ di utile + 13000 diritti dell'adc (ipotizzo per difetto 0.5€ a diritto) sui quali ipotizzo 6500€ di incasso per un totale di 30+45+6.5= 72.500€ che investendo "solo" 55000€ è un rendimento del 24% annuo tutti gli anni da qui al 2024...

Comprare a 55 mette poi a vento da eventuale recovery a 35 e ipotetica restrutturazione a 70
certo sto ancora tirando delle testate per quel lotto a 100 che mi alza il costo medio notevolmente

[innocentiproject]

Acquistata oggi anche io per cash price basso e stacco diritti su adc futuro.

[sese]

In ottica speculativa per me ha rimbalzato poco...
2 gg fa con azione a 3.20€ e altra obbligazione 2020 a 88/100 quotava 68/100
oggi azione 2.30€ altra obbligazione 73/100 questa ancora 55/100

[waltermasoni]

Interessante.
Ho visto ieri che fanno adc per la ultima equity Linked il 15/12 con conversione se ben ho capito a 2 euro.
Quella quanto quota?

[01roby]

Oggi mi sono preso un assaggino pagando metà del VN.
Troppa la differenza di cash price con la 2020 tlx.

Piccola scommessa, confido che Astaldi ce la farà

[Gianlorenzo85]

Il diritto per me vale sicuramente più di 0,5€...tralasciando il valore dell'azione CUM che non influisce sul valore del diritto ma solo sul suo peso è lo sconto sul TERP che ci dice quanto potrebbe valere in valore assoluto, un valore che può essere facilmente stimato prendendo gli esempi più probabili dello sconto:

- 20% Diritto = 0,508€
- 25% Diritto = 0,67734€
- 30% Diritto = 0,87086€
- 35% Diritto = 1,09416€
- 40% Diritto = 1,35467€
- 45% Diritto = 1,66255€

[TheLondoner]

confido che Astaldi ce la farà

Concordo, c'è stata una reazione eccessiva verso il debito senior.
L'azionista di riferimento è ben presente e supporterà il rafforzamento patrimoniale a quanto leggevo sul sole 24 ore.

[saverio1973]

Concordo, c'è stata una reazione eccessiva verso il debito senior.

Eccessiva è un eufemismo.....

Stile Venezuela...

Direi che si è fatta la storia... sul bond......

Domani la 7 va dritta sopra 85 IMHO

Questa in quanto trattata OTC va su un po più piano....

Settimana prossima la ritorviamo a 80 anche questa..

Saluti

[regina74]

Io personalmente ho venduto bond 2020 a 74 scaricando un loss di 10 k e mi sono preso la cv a 50 ..così in questo modo investo meno ma partecipando al possibile recupero dei prezzi
Ricordo che quando la 2020 stava a 100 la cv stava a 99