Bristol-Myers Squibb
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  1. #1
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    Bristol-Myers Squibb

    Nel portafoglio di Buffett e anche nel mio.
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    La società non solo sta facendo bene in termini di introduzione di nuovi farmaci sul mercato, tuttavia, poiché Bristol-Myers Squibb opera anche con solide posizioni finanziarie. L'utile per azione aggiornato di recente per il 2021 prevede un utile per azione di $ 7,45 quest'anno, che equivale a un aumento del 16% rispetto all'EPS di $ 6,44 generato dalla società nel 2020. Sulla base delle indicazioni del management, le azioni vengono scambiate solo per 8,5 volte i profitti di quest'anno in questo momento.

    Bristol-Myers Squibb ha assunto una notevole quantità di debito per finanziare l'acquisizione di Celgene, ma poiché il suo bilancio era in ottime condizioni prima dell'acquisizione, il bilancio sembra ancora molto sano in questo momento. Secondo il più recente 10-K, il debito netto di Bristol-Myers Squibb ammontava a $ 34 miliardi, basato su $ 16 miliardi in contanti ed equivalenti e $ 50 miliardi in debito a breve e lungo termine. Sulla base dell'EBITDA previsto di $ 25 miliardi per l'anno in corso (per YCharts), il coefficiente di leva finanziaria dell'azienda è di appena 1,36, che è molto basso per una società che resiste alla recessione e che ha esigenze di investimento di cassa molto basse.

    Bristol-Myers Squibb ha deciso di ridurre ulteriormente il suo debito, nonostante il fatto che la sua leva finanziaria non sia elevata, il che non dovrebbe essere troppo difficile in quanto la società prevede di generare flussi di cassa gratuiti da $ 45 miliardi a $ 50 miliardi tra il 2021 e il 2023, vale a dire circa $ 16 miliardi all'anno. Poiché per finanziare il dividendo sono necessari solo 4,5 miliardi di dollari all'anno, Bristol-Myers Squibb potrebbe teoricamente pagare più di 10 miliardi di dollari all'anno di debiti se la gestione si concentrasse esclusivamente su questo.

    È, tuttavia, probabile che la società effettuerà almeno alcune acquisizioni minori e la società si impegnerà anche in riacquisti, il che ha senso, poiché il ritorno su questo è significativamente più alto rispetto al pagamento di debiti piuttosto economici. Per il 2021, il management prevede riacquisti per circa 3,5 miliardi di dollari, che dovrebbero lasciare circa 7-8 miliardi di dollari per la riduzione del debito solo quest'anno. In tal caso, Bristol-Myers Squibb entrerebbe nel 2022 con un rapporto debito netto / EBITDA di ~ 1,0.

    La prospettiva a lungo termine
    Alcuni lettori potrebbero essere preoccupati per l'imminente perdita di esclusività di alcuni dei farmaci della Bristol-Myers Squibb, tra cui Revlimid, il più venduto dell'azienda. Questo è davvero un vento contrario, ma non è affatto un problema che condanna l'azienda. Infatti, il management prevede che la società sarà in grado di generare maggiori ricavi nel 2025 rispetto ad oggi, nonostante i LOE che taglieranno i suoi ricavi nel corso degli anni. Ciò può essere spiegato dal fatto che le approvazioni di nuovi farmaci e le nuove indicazioni per i farmaci esistenti compenseranno ampiamente i venti contrari che deriveranno dalla concorrenza per alcuni dei suoi farmaci.

    La direzione prevede un tasso di crescita del fatturato annuo composto a una cifra da bassa a media fino al 2025. Calcolando con il limite inferiore di tale intervallo per essere prudente, i ricavi di Bristol-Myers Squibb nel 2025 dovrebbero ammontare a circa $ 47 miliardi. La direzione prevede inoltre che il suo margine operativo sarà compreso tra i 40 ei 40 anni nel 2025, il che suggerisce profitti operativi di ~ $ 20 miliardi nel 2025, all'estremità inferiore dell'intervallo di riferimento.

    Gli analisti prevedono attualmente una crescita dell'EPS a lungo termine del ~ 7% all'anno, per YCharts, il che indica che gli investitori potrebbero generare rendimenti annuali del ~ 10% all'anno quando si tiene conto del contributo del dividendo. Tuttavia, se la valutazione si espande, i rendimenti effettivi potrebbero essere molto più alti.

  2. #2
    L'avatar di baol
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