VIIX, non Vaporub - Pagina 43
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  1. #421
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    Citazione Originariamente Scritto da Cren Visualizza Messaggio
    Occhio quando mettete assieme futures su VIX e VXV: se non leggo ragionamenti sulla volatilità implicita forward, vi manca un pezzo.
    La stessa cosa la chiesi ad Imar l'anno scorso VIIX e lui si mostrò scettico nell'accostare i futures VIX alla forward volatility.

    Non capisco se il pezzo che mi manca per capire esista davvero o no.


    Citazione Originariamente Scritto da francs Visualizza Messaggio
    Se un giorno mi metto a fare la volatilità della volatilità della volatilità (giornaliera, mensile, quadrimestrale, un giorno sì e uno no) ho già dato istruzioni per abbattermi perché significa che starò soffrendo troppo e qualsiasi cura sarà inutile.
    Se un giorno sarò scoperto a tradare Vanna e Zompa mi farò sottoporre alla cura drastica del jammer anti wi-fi.

    Io sono interessato a possibili espressioni risk-on/risk-off nei mercati o, per restare in tema, al possibile discrimine fra ambienti in cui comprare o vendere volatilità.
    Ultima modifica di Blacksmith.; 30-07-21 alle 20:02

  2. #422

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    Citazione Originariamente Scritto da Blacksmith. Visualizza Messaggio
    La stessa cosa la chiesi ad Imar l'anno scorso VIIX e lui si mostrò scettico nell'accostare i futures VIX alla forward volatility.

    Non capisco se il pezzo che mi manca per capire esista davvero o no.
    Non leggo scetticismo nella sua risposta, solo cose corrette.

    Però mi preme evidenziare un punto: quando, nel messaggio seguente, si chiede come possano esistere situazioni in cui la struttura a termine non è monotona, quella non è condizione per poter fare arbitraggio (non lo è nemmeno sulle curve dei tassi d'interesse per le obbligazioni e i derivati di tasso); al massimo lì ci si può chiedere se il "catalizzatore" scontato dal mercato nella "gobba" è valutato in modo eccessivo.

    Per avere l'arbitraggio di volatilità, devi avere una varianza totale (= prodotto tra varianza e anni a scadenza) non monotona crescente in qualche punto o, come dice Gatheral, se disegni la varianza totale non devi avere linee che si sovrappongono. Questa condizione è equivalente a dire che la volatilità forward non deve risultare negativa, per capirlo basta pensare alla varianza totale come somma delle varianze di diverse scadenze.

    Nel mondo dei tassi di interesse, questa condizione è equivalente ad avere due tassi spot positivi (breve e lungo) inframmezzati da un tasso forward negativo: chiunque capisce che in quel caso gli conviene investire sul tasso a pronti lungo facendosi prestare soldi a breve scadenza perchè, una volta rimborsato il primo prestito, per accendere il secondo si fa addirittura pagare

    Tornando a opzioni e volatilità, quando ti trovi una varianza totale decrescente non devi fare molti ragionamenti: spari un calendar spread del tipo che vendi breve e compri lungo (cfr. immagine) e saluti.

    VIIX, non Vaporub-capture.png

    In generale, se metti su un grafico la prima e la seconda derivata dei prezzi delle Call, gli arbitraggi si riconoscono immediamente. La c.d.f. del prezzo del sottostante deve essere monotona e la p.d.f. del prezzo del sottostante deve essere positiva (o nulla) e sommare a 1. Non sto nemmeno a dirti quante probabilità hai di trovare situazioni del genere sui mercati
    Ultima modifica di Cren; 30-07-21 alle 23:36

  3. #423
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    Citazione Originariamente Scritto da Cren Visualizza Messaggio
    Per avere l'arbitraggio di volatilità, devi avere una varianza totale (= prodotto tra varianza e anni a scadenza) non monotona crescente in qualche punto
    Io ho fatto una cosa simile, disegnando direttamente la struttura a termine di volatilità per radice del tempo a scadenza (in pratica della variazione percentuale del sottostante), in modo da interpretare in una maniera secondo me più corretta l'opinabile annualizzazione di periodi sempre inferiori all'anno.

  4. #424

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    Buongiorno a tutti, visto che alcuni di voi seguono questo sito, avrei una domanda relativa all'articolo sulle strategie diagonal in opzioni al link https://tradingmatex.com/diagonal-strategies/
    Mi piace molto la strategia rialzista per il fatto che ci sia un hedge fino al -12% e con un vega che si abbassa quando il mercato scende.
    Ma secondo voi quali sono le modifiche da apportare nel caso il sottostante non si muova e rimanga nella fossa della strategia?
    Sul sito viene proposta su Eurostoxx ma io vorrei farla su FTSE MIB o DAX. Grazie!

    VIIX, non Vaporub-stoxx.png

  5. #425

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    Per non pagare niente ATM o quasi puoi fare il "batman", visto che - calendar o meno - alla fine parliamo sempre di varianti di quello.

    VIIX, non Vaporub-capture.png

    L'unico problema, come al solito, è il rischio di coda sia al rialzo sia al ribasso.

    In realtà dovresti in generale fuggire da tutti i trade "overcrowded", nel senso che le posizioni che aprono tutti sono da evitare perchè spingono i prezzi lontano dal possibile edge.

    Siccome il ratio spread "guadagno-per-piccoli-movimenti-ma-perdo-per-grossi-movimenti" è fin troppo diffuso, avrebbe maggior senso approfittare di skew favorevoli quando ci sono per montare la posizione opposta come hedge per sostituire l'acquisto di una opzione secca (vedi l'esempio di una Put in immagine).

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  6. #426

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    nonam visto che interessa anche me ho chiesto anche su un altro forum e condividerò qui appena leggo qualcosa di interessante.

  7. #427
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    Per non pagare niente ATM o quasi puoi fare il "batman", visto che - calendar o meno - alla fine parliamo sempre di varianti di quello.

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    L'unico problema, come al solito, è il rischio di coda sia al rialzo sia al ribasso.

    In realtà dovresti in generale fuggire da tutti i trade "overcrowded", nel senso che le posizioni che aprono tutti sono da evitare perchè spingono i prezzi lontano dal possibile edge.

    Siccome il ratio spread "guadagno-per-piccoli-movimenti-ma-perdo-per-grossi-movimenti" è fin troppo diffuso, avrebbe maggior senso approfittare di skew favorevoli quando ci sono per montare la posizione opposta come hedge per sostituire l'acquisto di una opzione secca (vedi l'esempio di una Put in immagine).

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    ciao Cren.. e scusa il disturbo

    in merito all'ultima considerazione - e osservando la pendenza del pay-off e la curva dell'atnow - mi pare che la strategia preveda la vendita di 1 put a strike -4% e l'acquisto di 3 put a strike -12% è corretto?

  8. #428

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    Per non pagare niente ATM o quasi puoi fare il "batman", visto che - calendar o meno - alla fine parliamo sempre di varianti di quello.

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    L'unico problema, come al solito, è il rischio di coda sia al rialzo sia al ribasso.

    In realtà dovresti in generale fuggire da tutti i trade "overcrowded", nel senso che le posizioni che aprono tutti sono da evitare perchè spingono i prezzi lontano dal possibile edge.

    Siccome il ratio spread "guadagno-per-piccoli-movimenti-ma-perdo-per-grossi-movimenti" è fin troppo diffuso, avrebbe maggior senso approfittare di skew favorevoli quando ci sono per montare la posizione opposta come hedge per sostituire l'acquisto di una opzione secca (vedi l'esempio di una Put in immagine).

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    Ciao Cren, per rischio di coda intendi movimenti oltre il 10% in 1 giorno? Altrimenti un -5% in 1 giorno con aumento di volatilità avrebbe perdite molto ridotte. Mi sembra di capire che con ulteriori ribassi oltre quel punto sia meglio chiudere la strategia per evitare che il vega diventi negativo e possa abbassare la curva del P&L corrente. Quindi la strategia va gestita e non portata necessariamente a scadenza.
    Io non ho mai fatto strategie di calendario in vita mia perché odio non avere un payoff definito a scadenza. Qui c'e il dubbio su quanto possa valere alla prima scadenza quel payoff nella parte centrale. Ma se si apre come suggerito in condizioni di bassa volatilità iniziale, difficile vedere grosse perdite per vega in quell'area. E poco più di 100 EUR potrebbero essere un buon prezzo da pagare se ci si aspetta di vedere a breve un rialzo importante e non preoccuparsi troppo dei ribassi (almeno fino a un certo punto).

  9. #429

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    L'unico problema, come al solito, è il rischio di coda sia al rialzo sia al ribasso.

    In realtà dovresti in generale fuggire da tutti i trade "overcrowded", nel senso che le posizioni che aprono tutti sono da evitare perchè spingono i prezzi lontano dal possibile edge.

    Siccome il ratio spread "guadagno-per-piccoli-movimenti-ma-perdo-per-grossi-movimenti" è fin troppo diffuso, avrebbe maggior senso approfittare di skew favorevoli quando ci sono per montare la posizione opposta come hedge per sostituire l'acquisto di una opzione secca (vedi l'esempio di una Put in immagine).

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    Cren coi backspread ho perso molte volte in passato. Magicamente il sottostante arrivava spesso nella fossa dello spread e tanti saluti. La domanda iniziale quindi potrebbe essere estesa anche a questo caso, visto che il rischio di restare intrappolato nella fossa di perdita è simile a quello della strategia diagonal del sito.
    Tu come modifichi la figura per limitare le perdite del backspread?

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