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Gli ETN sono una via di mezzo fra i certificati benchmark e gli ETF.
Sono "obbligazioni" indicizzate come i certificati benchmark, ma a differenza dei certificati hanno il meccanismo di creation&redemption come gli ETF.
I certificati vengono emessi per un ammontare massimo e vengono gestiti in offerta e riacquisto dal solo MM dell'emittente. Invece gli ETN possono avere più "partecipanti autorizzati" in grado di effettuare quotidianamente operazioni di arbitraggio fra quote e sottostante. Negli ETF queste operazioni avvengono in tempo reale, con molteplici AP.
Come per gli ETF a replica sintetica, gli ETN hanno un collaterale (fatto di bond e azioni) che viene quotidianamente valorizzato in modo da far corrispondere il valore dell'ETN all'andamento del sottostante.
La tassazione degli ETN è come quella dei certificati.
Possono servire per accedere ad un costo contenuto ad indici difficilmente investibili o a specifici sottostanti.