Il mio Taleb - Pagina 6
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  1. #51
    L'avatar di roberto
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    "Universa Investments, the $2 billion hedge fund founded by New York University risk engineering professor Nassim Nicholas Taleb, did something that seems impossible for funds that keep 90% of their assets in cash: post triple-digit returns. The firm's Black Swan Protection Protocol funds made between 65% and 115% last month, according to The Wall Street Journal."


    Se vi affidassero 2bln, ripetereste la medesima strategia ?

    Mandelbrot lo farebbe.

    Taleb's `Black Swan' Investors Post Gains as Markets Take Dive


    By Stephanie Baker
    Oct. 14 (Bloomberg) -- Investors advised by ``Black Swan''
    author Nassim Taleb have gained 50 percent or more this year as
    his strategies for navigating big swings in share prices paid
    off amid the worst stock market in seven decades.
    Universa Investments LP, the Santa Monica, California-based
    firm where Taleb is an adviser, has about $1 billion in accounts
    managed to hedge clients against big moves in financial markets.
    Returns for the year through Oct. 10 ranged as high as
    110 percent, according to investor documents. The Standard
    & Poor's 500 Index lost 39 percent in the same period.
    ``I am very sad to be vindicated,'' Taleb said today in an
    interview in London. ``I don't care about the money. We're proud
    we protected our investors.''
    Taleb's book argues that history is littered with high-
    impact rare events known in quantitative finance as ``fat
    tails.'' As the founder of New York-based Empirica LLC, a hedge-
    fund firm he ran for six years before closing it in 2004, Taleb
    built a strategy based on options trading to bullet-proof
    investors from market blowups while profiting from big rallies.
    Mark Spitznagel, Taleb's former trading partner, opened
    Universa last year using some of the same strategies they'd run
    since 1999. Pallop Angsupun manages the Black Swan Protection
    Protocol for clients and is overseen by Taleb and Spitznagel,
    Universa's chief investment officer.
    ``The Black Swan Protection Protocol is designed to break
    even 90 to 95 percent of the time,'' Spitznagel said. ``We
    happen to be in that other 5 to 10 percent environment.''

    Options Strategy

    The S&P 500 dropped 18 percent last week, its worst week
    since 1933, on concern that the credit crunch would cripple the
    financial system and trigger a global recession.
    ``We got a lot of giggles when we said we're targeting 20
    percent moves,'' Spitznagel said. He and Taleb declined to
    confirm the investment returns listed in the documents, which
    were reviewed by Bloomberg News.
    Taleb's strategy is based on buying out-of-the-money
    options -- puts and calls whose strike price is either lower or
    higher than the market price of the underlying security. A put
    option gives the buyer the right, though not the obligation, to
    sell a specific quantity of a particular security by a set date.
    A call option gives the right to buy a security.
    The Black Swan Protection Protocol bought puts and calls on
    a portfolio of stocks and S&P 500 Index futures, along with some
    European shares. The Black Swan Protocol doesn't rely on
    commodities, currencies or insurance on bonds known as credit
    default swaps, Taleb said.
    ``We refused to touch credit default swaps,'' Taleb said.
    ``It would be like buying insurance on the Titanic from someone
    on the Titanic.''

    White Swan

    The Black Swan strategies are designed to limit losses to a
    few percentage points. Some investors did better than others
    depending on when they decided to lock in profits, Taleb said.
    The returns have enabled Universa to line up more money from
    investors in the next month, Taleb said.
    As a trader turned philosopher, Taleb has railed against
    Wall Street risk managers who attempt to predict market
    movements. Even so, Taleb said he saw the banking crisis coming.
    ``The financial ecology is swelling into gigantic,
    incestuous, bureaucratic banks -- when one fails, they all
    fall,'' Taleb wrote in ``The Black Swan: The Impact of the
    Highly Improbable,'' which was published in 2007. ``The
    government-sponsored institution Fannie Mae, when I look at its
    risks, seems to be sitting on a barrel of dynamite, vulnerable
    to the slightest hiccup.''
    Taleb said the current crisis is a ``White Swan'', not a
    Black Swan, because it was something bound to happen.
    ``I was expecting the crisis, I was worried about it,''
    Taleb said. ``I put my neck and money on the line seeking
    protection from it.''
    Taleb is angry that Wall Street is continuing to use
    traditional tools such as value at risk, which banks use to
    decide how much to wager in the markets.
    ``We would like society to lock up quantitative risk
    managers before they cause more damage,'' Taleb said.
    Ultima modifica di roberto; 10-12-08 alle 17:35 Motivo: Aggiunto : Taleb's `Black Swan' Investors Post Gains as Markets Take Dive

  2. #52
    L'avatar di Sig. Ernesto
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    The Black Swan strategies are designed to limit losses to a
    few percentage points


    alla domanda:

    "Se vi affidassero 2bln, ripetereste la medesima strategia ?"

    La strategia.....l'abbiamo capita? Siamo sicuri?


  3. #53
    L'avatar di cuccureddu
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    ma anche.....


    `The Black Swan Protection Protocol is designed to break
    even 90 to 95 percent of the time,'' Spitznagel said. ``We
    happen to be in that other 5 to 10 percent environment.''

  4. #54
    L'avatar di csepel
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    il punto teorico della strategia di Taleb che mi pare opinabile è l'idea che esistano cigni sufficientemente resistenti da non essere neri. dunque ci sono strategie "sicure" da cui partire per coprirsi.
    Però lo stesso Taleb si burla delle coperture altrui...

    Detto in pratica: tutta la strategia di Taleb funziona se il Tesoro americano non fa default. Ma quello sì che sarebbe un bel cigno nero...

  5. #55
    L'avatar di Sig. Ernesto
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    Citazione Originariamente Scritto da csepel Visualizza Messaggio
    il punto teorico della strategia di Taleb che mi pare opinabile è l'idea che esistano cigni sufficientemente resistenti da non essere neri. dunque ci sono strategie "sicure" da cui partire per coprirsi.
    Però lo stesso Taleb si burla delle coperture altrui...

    Detto in pratica: tutta la strategia di Taleb funziona se il Tesoro americano non fa default. Ma quello sì che sarebbe un bel cigno nero...

    In soldoni, da quel che ho capito..ponendo 2 milioni di euro da investire , 85% reddito fisso e 15% su scommesse a lunga scadenza acquistate a sconto fortissimo perchè altamente improbabili e quindi altamente remunerative in caso di esito favorevole.

    In caso di esito negativo il reddito fisso copre parzialmente l'azzeramento della componente in leva generando una perdita complessiva del 10% (a un anno).

    Se la direzione del mercato si rivela tenacemente avversa alla scommessa l'erosione del capitale "sicuro"(virgolettato) per il reintegro della componente a leva comporta (ipotizzando percentuali impiegate fisse) perdite incrementali anche se di moderata entità(valore relativo visto che per il successo servono cifre imponenti) e mi par di ricordare sia stata la fine di Empirica.

    Il cigno nero è la durata del trend avverso (oltre al default dell'emittente "certa"...Taleb sa che i rendimenti "in direzione scommessa" giocano a Suo favore.

    Almeno questo è quello che credo di aver capito...e che sarebbe interessante simulare vista la varietà di scommesse improbabili da effettuare.

  6. #56

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    Citazione Originariamente Scritto da csepel Visualizza Messaggio
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    devo dire che anche a me Taleb piace quando si prende gioco dei soloni della finanza. tuttavia rimane sempre abbastanza in superficie. i suoi sembrano più che libri, collage di impressioni personali, esternazioni varie ecc.

    i suoi richiami ad avere la mente aperta, a imparare da tutto ecc. ecc. sono del tutto condivisibili. ma quando diventa "operativo", secondo me, perde parecchio
    Infatti è proprio questo il punto. Fino a quando si criticano le strategie altrui è facile fare i professorini, poi però quando andiamo a vedere cosa viene proposto ci torna in mente il famoso detto del bue che da del cornuto all'asino.

  7. #57
    L'avatar di csepel
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    Citazione Originariamente Scritto da Paponzi Brothers Visualizza Messaggio
    In soldoni, da quel che ho capito..ponendo 2 milioni di euro da investire , 85% reddito fisso e 15% su scommesse a lunga scadenza acquistate a sconto fortissimo perchè altamente improbabili e quindi altamente remunerative in caso di esito favorevole.

    In caso di esito negativo il reddito fisso copre parzialmente l'azzeramento della componente in leva generando una perdita complessiva del 10% (a un anno).

    Se la direzione del mercato si rivela tenacemente avversa alla scommessa l'erosione del capitale "sicuro"(virgolettato) per il reintegro della componente a leva comporta (ipotizzando percentuali impiegate fisse) perdite incrementali anche se di moderata entità(valore relativo visto che per il successo servono cifre imponenti) e mi par di ricordare sia stata la fine di Empirica.

    Il cigno nero è la durata del trend avverso (oltre al default dell'emittente "certa"...Taleb sa che i rendimenti "in direzione scommessa" giocano a Suo favore.

    Almeno questo è quello che credo di aver capito...e che sarebbe interessante simulare vista la varietà di scommesse improbabili da effettuare.
    mi pare un riassunto pienamente adeguato della strategia di Taleb.

    ora uno si domanda: che succede se nel mentre che il cigno nero arriva, come nel Deserto dei Tartari che Taleb ama citare, intanto il trader fallisce o viene licenziato?

  8. #58

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    Citazione Originariamente Scritto da csepel Visualizza Messaggio
    mi pare un riassunto pienamente adeguato della strategia di Taleb.

    ora uno si domanda: che succede se nel mentre che il cigno nero arriva, come nel Deserto dei Tartari che Taleb ama citare, intanto il trader fallisce o viene licenziato?
    Ci sono alcuni hedge che hanno iniziato a guadagnare solo nel 2008, nei precedenti 2 o 3 anni hanno macinato costanti perdite.

    Ma a questo punto salta il paradigma del daytrading.

    Sia che si punti sullo zero (cigno nero) che sul rouge/noir (trend follow)
    non bisogna essere impazienti, la frequenza e' nemica degli utili.

    Se si amano emozioni forti si prendono 8000$ e si va a Las Vegas.
    P.SAMUELSON

  9. #59
    L'avatar di cuccureddu
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    In soldoni, da quel che ho capito..ponendo 2 milioni di euro da investire , 85% reddito fisso e 15% su scommesse a lunga scadenza acquistate a sconto fortissimo perchè altamente improbabili e quindi altamente remunerative in caso di esito favorevole


    Aggiungo una considerazione che mi pare giusto non dimenticare: secondo Taleb dette " scommesse" benchè a sconto fortissimo sono prezzate in modo sbagliato, cioè sottostimano sistematicamente gli eventi che hanno come sottostante.
    Cioè il premio per l'improbabile è piu' alto di quello che dovrebbe essere.

  10. #60
    L'avatar di csepel
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    Citazione Originariamente Scritto da mp3.3 Visualizza Messaggio
    Ci sono alcuni hedge che hanno iniziato a guadagnare solo nel 2008, nei precedenti 2 o 3 anni hanno macinato costanti perdite.

    Ma a questo punto salta il paradigma del daytrading.

    Sia che si punti sullo zero (cigno nero) che sul rouge/noir (trend follow)
    non bisogna essere impazienti, la frequenza e' nemica degli utili.

    Se si amano emozioni forti si prendono 8000$ e si va a Las Vegas.
    P.SAMUELSON
    Taleb in questo fa un po' il furbo perchè presuppone un trader pazzo che reinveste nella propria strategia il 100% dei proventi periodo dopo periodo. il che può anche succedere, ma bisogna essere davvero spericolati

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