Minute Fed: la view dei funzionari su tassi inflazione e lavoro nel meeting di giugno

Nell’ultima riunione della Federal Reserve, alcuni funzionari hanno discusso la possibilità di un aumento dei tassi di interesse, ma alla fine hanno concordato di mantenerli stabili. I verbali dell’incontro del 16-17 giugno del Federal Open Market Committee, pubblicati ieri sera, mostrano una crescente preoccupazione tra i policymakers riguardo all’inflazione, mentre le preoccupazioni per il mercato del lavoro sono leggermente diminuite.

“I partecipanti hanno generalmente valutato che le informazioni ricevute durante il periodo intermedio suggerivano che i rischi al rialzo per la stabilità dei prezzi rimanevano elevati, mentre i rischi al ribasso per il raggiungimento della piena occupazione si erano moderati un po’”, si legge nei verbali.

Durante la riunione di giugno, il FOMC ha votato all’unanimità per mantenere il tasso sui Fed Funds in un intervallo del 3,5% – 3,75%, nella sua prima riunione sotto la guida del presidente Kevin Warsh. Nel comunicato post-riunione, i funzionari hanno dichiarato che l’inflazione rimane elevata e hanno promesso di garantire la stabilità dei prezzi.

Le nuove proiezioni sui tassi, pubblicate dopo l’incontro, mostrano che nove funzionari prevedono almeno un aumento di un quarto di punto quest’anno, mentre sei ne prevedono almeno due. Altri nove non indicano cambiamenti o stimano un taglio. Il nuovo presidente della Fed, critico nei confronti delle cosiddette linee guida prospettiche, ha rifiutato di fornire un outlook sui tassi.

Il comitato ha discusso vari scenari su come l’economia statunitense potrebbe evolversi nei prossimi mesi. In uno scenario con inflazione moderata, la maggior parte dei partecipanti ha affermato di aspettarsi che la banca centrale “mantenga o eventualmente riduca l’intervallo target per il tasso di riferimento”. Tuttavia, in un altro scenario in cui l’inflazione rimane elevata a causa della forte domanda guidata dall’IA, dei prezzi elevati dell’energia e delle tariffe, la maggior parte ha affermato che “un certo irrigidimento della politica sarebbe probabilmente giustificato”.

Queste preoccupazioni sono state confermate solo una settimana dopo da nuovi dati che mostrano che l’indice dei prezzi delle spese per consumi personali, la misura preferita della Fed per l’inflazione, è aumentato del 4,1% a maggio rispetto all’anno precedente, il massimo da aprile 2023. Questo aumento è stato in gran parte causato dall’impatto della guerra in Iran sui prezzi dell’energia, ma anche la misura core, che esclude le componenti volatili di cibo ed energia, è aumentata del 3,4%.

I responsabili delle politiche esamineranno i dati sui prezzi al consumo di giugno il 14 luglio, forse concentrandosi sulle componenti ex-energia. I dati saranno pubblicati lo stesso giorno in cui Warsh apparirà davanti al Comitato per i servizi finanziari della Camera per la sua prima testimonianza al Congresso dal suo insediamento alla Fed.

I verbali hanno mostrato che i responsabili delle politiche continuano ad aspettarsi “una solida crescita del PIL reale” fino alla fine del 2026. Hanno anche evidenziato diverse misure di occupazione che suggeriscono come il mercato del lavoro rimanga stabile e non sembri essere una fonte di pressione inflazionistica.

La dichiarazione del 17 giugno è stata più breve rispetto ai recenti comunicati post-riunione, un segnale di cambiamenti futuri sotto Warsh, che ha promesso di trasformare la strategia di comunicazione della banca centrale. I verbali hanno mostrato che un certo numero di funzionari ha concordato che era il momento di considerare cambiamenti significativi alla dichiarazione post-riunione.