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Lettera su SanPaolo, il piano e’ gia’ scontato

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Ordini di vendita su SanPaolo Imi nel giorno dopo la presentazione del piano industriale. Il titolo dell’istituto torinese perde lo 0,98%, scambiando a quota 12,08 euro. Ieri il presidente Enrico Salza insieme al direttore generale Pietro Modiano e l’ad Alfonso Iozzo ha presentato il piano triennale della banca. Un piano 2006-2008 che prevede un utile netto 2008 pari a 2.500 milioni su base Ias dai 1.258 milioni nel 2004; un ROE al 18% e un cost income ratio al 52%. “Da un utile su base Ias atteso per il 2005 in un intorno di 1,6 miliardi il management stima di poter raggiungere un utile di 2,5 miliardi facendo leva principalmente su una politica di impieghi più aggressiva rispetto agli ultimi anni”, sottolineano gli analisti di Banca Akros. “Grazie al contemporaneo contenimento dei costi, il cost income è proiettato in discesa al 52% dal 57% del giugno 2005 su base IAS, un miglioramento che appare meno ambizioso di quanto sembrerebbe rapportando il target al dato 2004”, aggiungono. Gli analisti di questa casa d’affari si aspettiamo un pò di debolezza sul titolo come prese di beneficio sulle attese del piano. Cambiando parrocchia, la musica non è diversa. “Riteniamo che il prezzo di mercato già incorpori il raggiungimento di tali obiettivi, che non appaiono oltremodo
aggressivi”, commentano anche gli esperti di Caboto.