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Italease, Euromobiliare taglia rating a “reduce” con tp a 33 euro

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Gli analisti di Euromobiliare hanno deciso di abbassare a “reduce” la raccomandazione su Banca Italease. Secondo gli esperti della sim milanese, l’upgrade dei target al 2008 (utile pari a 252 milioni di euro, +95% rispetto al precedente target al 2007) è legato al consolidamento della crescita nel leasing (+8% come tasso di crescita media composto annuo di cui +8,4% nel real estate) dopo il +81% del 2005, all’accelerazione nel factoring (+18% turnover rispetto al +15% del precedente piano) e a ipotesi di stabilità dei margini. “Non incorporiamo del tutto questi scenari”, dicono gli analisti, “perché crediamo che il mercato real estate sia toppish e che la stabilità dei margini sia uno scenario troppo aggressivo visto che i tassi sono attesi in crescita e non sarà facile trasferire tutto l’aumento del costo del funding sui clienti. Inoltre ci sono aspetti legati all’aumento della concorrenza non trascurabili. Abbiamo aumentato le stime 2008 significativamente (utile netto da 120 a 180 milioni) ma restiamo del 28% sotto i target della società”. Gli esperti di Euromobiliare, applicando P/E atteso per il 2008 di 14 volte, (20% a premio rispetto alle banche) valutano Banca Italease a 33 euro per azione (target price) e per questo hanno deciso di tagliare il giudizio.