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Intesa SanPaolo, Credit Suisse taglia il tp a 3,20 euro ma conferma outperform

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Il rating di Credit Suisse su Intesa SanPaolo resta invariato al rango di “outperform” ma il target price scende da 3,70 a 3,20 euro, dopo l’annuncio che l’istituto bancario non distribuirà dividendo in contanti con riferimento al 2008. “Benché comprendiamo la motivazione che sta dietro a questa decisione – dicono gli esperti della casa d’affari elvetica – la notizia era totalmente inattesa e ha spiazzato il mercato. Il management non è al momento nella posizione di impegnarsi sulla futura politica di dividendo. Lo stacco della cedola è irrilevante da un punto di vista di valutazione, quel che più ci preoccupa è che Intesa Sanpaolo non ha generato capitale”, al punto che Credit Suisse stima un core tier 1 al 6,3% secondo gli standard di Basilea II a fine anno. La banca d’affari svizzera dà anche un taglio alle stime di utili per azione nell’ordine del 2,5% per il 2008, del 9,5% per il 2009 e dell’8,4% per il 2010. La stima incorporata di dividendo per azione nel 2009 è di 0,15 euro. Credit Suisse si aspetta una certa underperformance in una ottica di breve termine, ma “le fondamenta chiave della storia di Borsa risultano intatte”.

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