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Fund selector: i 7 consigli di Russell per decidere cosa fare quando cambia il gestore di un fondo

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Russell dedica la propria attività alla costruzione di portafogli che siano in grado di raggiungere gli obiettivi dei clienti. Per fare ciò, un elemento chiave è la ricerca e l’individuazione di quei gestori che hanno dei rari talenti e delle capacità speciali.

Negli anni Russell ha imparato che ci sono diversi elementi da prendere in considerazione quando un gestore di grido lascia una società di investimento:

Che impatto avrà tale uscita?

1. Ciò che ha causato l’uscita – è un caso isolato o fa parte di un problema strutturale? Anche le star possono perdere a volte la motivazione, avere problemi personali o cercare nuove sfide. E’ nella natura umana. La domanda da porsi è se il successore dovrà affrontare gli stessi problemi…

2. Chi prenderà il posto del manager uscente e cosa conosci di lui? Molte società preparano e istruiscono i vari successori dei manager stellati. Se il cambio di guardia proviene dall’interno dell’organizzazione, ci sono più probabilità che il processo di investimento del fondo non cambi in maniera significativa dopo l’uscita del gestore.

3. Quali cambiamenti ha intenzione di apportare il nuovo gestore-se ci sono? Un gestore può continuare ad avere un ‘influenza sul portafoglio anche dopo la sua uscita, specialmente se il suo successore è lento nell’apportare significativi cambiamenti al portafoglio.

4. La filosofia o stile di investimento del successore è in linea con gli obiettivi tuoi/dei tuoi clienti? Chi prende il posto del gestore può avere uno stile più attivo o cambiare il focus del fondo. Gli investitori dovrebbero guardare attentamente ai cambiamenti che avvengono nei titoli all’interno del fondo o nei tassi di turnover del portafoglio, ma cambiamenti come questi non sono sempre facili da monitorare.

5. E’ stato solo merito del gestore stellato se ci sono stati rendimenti? In molti casi, il manager è coadiuvato da una moltitudine di talentuosi, ma anonimi analisti, che forniscono la maggior parte degli insights – e possono quindi continuare benissimo anche dopo l’uscita della star. La ricerca fatta da Russell nei diversi mercati mondiali ha messo in evidenza che non esiste una regola fissa quando si è di fronte a degli avvicendamenti manageriali: a volte, infatti, la performance del fondo diminuisce a fronte dell’uscita del manager, altre volte rimane costante – o addirittura migliora.

Se decidi di cambiare fondo:

6. Quanto costerebbe spostare i tuoi soldi/quelli dei tuoi clienti altrove? Venderesti i tuoi investimenti subendo una perdita? Andresti incontro a pesanti tassazioni sulle plusvalenze? Ricordati che stai rischiando anche di rimanere disinvestito durante il passaggio da un fondo ad un altro. Valuta attentamente se i potenziali vantaggi superano i costi.

Pensa all’intero portafoglio:

7. Il manager in uscita è soltanto uno tra i tanti presenti nel tuo portafoglio? Incoraggiamo tutti i nostri clienti a diversificare i propri asset scegliendo diversi manager e società d’investimento, al fine di ridurre il rischio legato all’uscita di qualsiasi singolo manager.

La cosa più importante da ricordare è che l’uscita di un manager potrebbe non giustificare una decisione affrettata in una direzione o nell’altra. La risposta più efficace potrebbe arrivare dalla giusta combinazione di attività di ricerca, visione prospettica e tempo.