(Versione light) La conoscenza
e l'interpretazione dei grafici è fondamentale in Analisi
tecnica. Queste pagine introducono brevemente ai vari tipi di
charts utilizzati ,commentati in forma sintetica ed illustrati
con il titolo AEM per dare al lettore una visione comparata delle
diverse informazioni fornite.
Rappresentare i prezzi sotto
forma di grafici, siano essi di pochi minuti o di interi decenni,
consente di percepirne immediatamente l'evoluzione, di individuare
tendenze, di misurarli, calcolare le medie mobili, impostare
proiezioni ed altro ancora.
Esistono numerose versioni di grafici, ma di tutte sceglieremo
sempre quelle che esprimono il maggior numero di informazioni
adatte allo scopo che stiamo perseguendo, nella forma più
intuitiva e semplice.
Cosi' ad esempio, se ci interessa rappresentare l'evoluzione
di un mercato negli ultimi 30 anni sarà sufficiente un
grafico lineare; se la nostra osservazione si sofferma su un
indice a rilevazione giornaliera sarà più interessante
utilizzare un grafico a candele con l'indicazione dei prezzi
minimi, massimi, di apertura e chiusura ; se vogliamo invece
cogliere la svolta di un trend sarà sicuramente meglio
svincolare il grafico dalla stretta correlazione col "tempo"
ed utilizzare un grafico tipo Renko, Kagi o Point e Figure.
In queste pagine sono riassunti
i principali tipi di grafici utilizzati nel trading di borsa,
in forma sintetica ed illustrata per una maggiore fruibilità.
GRAFICO LINEARE - E' convincimento di molti analisti
che il prezzo più importante del giorno sia quello di
chiusura. Per questo motivo in un grafico lineare non troviamo
altre indicazioni se non il valore di chiusura di un titolo o
indice. E' utilizzato spesso anche in riferimenti temporali lunghi
(es.5-10 anni) dove le indicazioni di altri elementi, inutili
allo scopo, occuperebbero spazio sul chart sottraendo chiarezza
interpretativa
Il grafico
lineare (Line chart) è utilizzato per la sua estrema chiarezza
e semplicità di costruzione utilizzando solo i prezzi
di chiusura
La rappresentazione
grafica di lungo periodo, quando si adotta una scala lineare (aritmetica) presenta, però, l'inconveniente di visualizzazare
i corsi dei periodi più lontani in modo "schiacciato".
Per fornire all'analista una visione più omogenea delle
variazione di prezzo intervenute nel lungo periodo, si preferisce
utilizzare una scala di tipo "logaritmico", dove l'asse delle ascisse non
è più proporzionale al livello dei prezzi, ma alle
variazioni percentuali di questi. Si evita, così, che
a fronte di notevoli escursioni di prezzo i valori assoluti assumano
poca significatività.
Telecom Italia
risparmio dal 1990 ad oggi (10 anni). Nel periodo rappresentato
passa da un minimo di 0,86 nel 1990 ad un max di 8,6 euro nel
2000. Il titolo, quando ha raggiunto quota 2 euro da quota 1,
ha guadagnato 1 euro performando così il 100%. Ma se dalla
quota max di 8,6 euro il titolo guadagnasse un altro euro portandosi
a 9,6 la performance sarebbe solo del 11,63%, pur in presenza
dello stesso guadagno assoluto (1 euro)
GRAFICO A
BARRE (bar charting)
- E' di gran lunga il più utilizzato nel trading di borsa.
Il grafico è costituito da una successione di barrette
verticali, a ciascuna delle quali corrisponde una seduta di borsa.
Per poterlo costruire è necessario avere di ogni titolo
alcuni dati giornalieri: il prezzo di Apertura (Open), il prezzo
più alto della seduta (High), il prezzo minimo (Low) ed
infine quello di Chiusura (Close). La lunghezza della barra indica
l'escursione dei prezzi (min e max), mentre il segmento di destra
indica il prezzo di chiusura. Più recentemente ritroviamo
rappresentato nel bar chart anche il segmento di sinistra che
coincide col prezzo di apertura.
Una singola barra è così
in grado di fornire numerosi indizi dell'andamento di una seduta
borsistica: La lunghezza della barra verticale indica l'escursione
più o meno forte dei prezzi. La posizione dei due indici
orizzontali (open/close)ci indica se la chiusura è stata
inferiore all'apertura (giornata negativa - segnetto di destra
inferiore a quello di sinistra) o, al contrario, se i prezzi
di chiusura sono stati superiori a quelli dell'apertura in mattinata
(giornata positiva - segnetto di destra più in alto di
quello di sinistra).
La distanza tra i due segni orizzontali rappresenta l'escursione
(range) tra il prezzo di apertura e di chiusura della sessione.
sg23364165
Il Bar Chart
costruito con i 4 dati (Open-Close-Max-Min) - La barra con il
livello di chiusura (Close) inferiore al giorno precedente è
rappresentato in colore Rosso.
Il Volume
è spesso rappresentato in fondo ai grafici con segmenti
la cui altezza si misura raffrontandola con la relativa scala
laterale. Normalmente la scala rappresentata è di tipo
"zero-based", nel senso che il minimo è uguale
a "0". Alcuni analisti preferiscono, invece, utilizzare
i volumi "relative adjusted". Cio' avviene sottraendo
il volume più basso del periodo dalle restanti rilevazioni.
Si facilita così, la individuazione dei trends in volume
scartando il "minimum daily volume".
GRAFICI A
CANDELA (Japanese Candlestick
Charting) - I charts a candela hanno una storia antica. Le prime
notizie dell'uso di un sistema per prevedere le escursione di
prezzi, risalgono al 1700 e precisamente ad un trader giapponese
Munehisa Homma , Col commercio del riso, egli guadagno' una fortuna
usando l'analisi a candele. Di Lui si raccontava di 100 consecutivi
guadagni sui prezzi.
Le formazioni a candela (candlestick formation) in antichita'
furono ridenominate con colorate espressioni dovute in parte
al sistema feudale giapponese del tempo: "counter attack
lines" e "advancing three soldiers". Proprio come
la destrezza, la strategia e la psicologia sono importanti in
battaglia, così essi rappresentano altrettanti validi
elementi da utilizzarsi nella " trading battle".
Molti analisti preferiscono tale sistema rispetto a quello bidimensionale,
per la quantità di informazioni che essi mostrano: Presentiamo
le due figure fondamentali:
* Il corpo del candlestick è
chiamato "real
body" e rappresenta
l'escursione di prezzo tra l'apertura e la chiusura
* Un Corpo NERO o riempito (filled-in)significa
che i prezzi di chiusura sono più bassi di quelli di apertura
(bearish period)
* Un corpo BIANCO (empty) significa ,invece, che i prezzi di
chiusura sono superiori a quelli di apertura (bullish period)
* La sottile linea verticale al di sopra o al di sotto del corpo
è chiamato "upper/lower shadow"
e rappresenta i prezzi massimi e minimi del periodo
Raffronto di uno standar bar
con un Candlestick Chart
Nell'esempio sottostante vengono comparati i due diversi sistemi.
E' evidente che il chandlestick
chart appare tridimensionale , e la situazione dei prezzi è
immediatamente percepibile:
La figura dal corpo nero(filled-in
real bodies ) rappresenta una debole chiusura, mentre la candela
bianca (light-colored real body) rappresenta una chiusura a prezzi
superiori a quelli di apertura.
I prezzi di chiusura e di apertura possono essere, cosi', immediatamente
percepiti nel loro delta e soprattutto la sintesi di una giornata
(periodo) bearish o bullish.
Nel grafico
sono rappresentate candele di colore rosso quando i prezzi di
chiusura risultano inferiori ai corrispondenti della seduta precedente.
Da notare nel grafico alcune figure caratteristiche quali ad
es. la lunga "Dragon-fly" della seduta precedente al
massimo del 13/3/2000, caratterizzato dal comune livello di apertura-chiusura
e massimo del giorno (7,10).
Il sistema dei grafici a candele
giapponesi merita maggior approfondimento per l'articolazione
e la interpretazione delle figure che genera.
Ho dedicato all'argomento un capitolo nel sito Money Matters
: Japanese Candlestick Charting
CANDLEVOLUME -
Se ai quattro elementi che formano
una candela ne aggiungiamo un altro "la larghezza"
quale rappresentazione grafica del livello dei volumi del periodo
rappresentato da una candela avremo un chart poco usato ma di
grande effetto. Il lettore potrà immediatamente percepire
il volume associato alla formazione dei prezzi senza ricercarlo
nella barra in basso che generalmente ospita il dato (volumi
alti = candela larga / volumi bassi = candela sottile).
Trattasi di un grafico ibrido tra il candlestick chart e l'equivolume.
Possiede infatti, le caratteristiche delle candele quali gli
shadows e i bodies e quelle dell'equivolume ossia la rappresentazione
dei volumi nella figura. Il suo maggior pregio è l'immediata
percezione della conferma dei volumi ad una penetrazione di livelli
di supporti e resistenze, cio' che occorre proprio per dare valenza
al movimento in atto.
Ad es.nella figura di cui sopra possiamo immediatamente notare
dei volumi che hanno sostenuto i massimi di meta' Marzo e il
successivo violento ritracciamento. La fine della correzione
è rappresentata, invece, da un andamento "laterale"
costituito da sottili candele in area 4.70-5.0 Euro.
EQUIVOLUME
Richard W.Arms, con questa rappresentazione
grafica bidimensionale, volle enfatizzare la relazione tra prezzi
e volumi. Nel senso che, se la variazione significativa dei prezzi
può essere confermata solo da volumi crescenti è
giusto rappresentarla (e cogliere l'occhio del lettore) aumentando
la larghezza del box.
Questi è rappresentato solo da tre variabili: il minimo
e massimo del giorno ed i volumi. Ovviamente la variabilità
della larghezza dei box modifica la scala "tempo" che
necessita di maggior attenzione nella rilevazione dei periodi.
GRAFICO POINT
& FIGURE
Il Point&Figure, come gli
altri grafici che esamineremo in seguito (Renko,Kagi, Three line
break) si distingue per essere svincolato dal fattore tempo e
concentrato nell'individuazione delle inversioni di tendenza,
eliminando, con la sua struttura grafica, buona parte della "erraticità"
dei grafici esaminati in precedenza.
Si presenta come una serie alternata di colonne di segni "X"
e "O". Con una colonna di "X" si rappresentano
i prezzi in aumento (rally) mentre quelle contrassegnate con
una "O" i prezzi in discesa (ribasso)
Una serie di colonne corte alternate di "X" e "O"
segnala invece una situazione di prezzi in equilibrio ( movimenti
laterali).
Il successo della significatività
del grafico è determinato dal settaggio di due componenti:
Il Box Size (
la grandezza della rappresentazione grafica dei prezzi del titolo)
Il Reversal Amount
- Controlla per quanti box il prezzo del titolo deve cambiare
affinchè si possa dar vita ad un'altra colonna e, dunque,
un'inversione di trend. E' rappresentato da un numero intero
(senza decimali).
Nel grafico precedente abbiamo inserito i seguenti settaggi:
Box 2% - Reversal 2%. Cio' significa che i prezzi dovranno variare
del 4% (Box size2 x Reversal amount 2) prima che si possa cambiare
una colonna.
Più è ampio il reversal amount più le colonne
nel chart saranno poche e lunghe; così come il numero
delle "X" e delle "O" dovrà essere
minimo pari al reversal amount. Infatti, ripetiamo, i prezzi
per essere rappresentati in una nuova colonna devono variare
in funzione del numero di reversal.
Il grafico P&F individua
con chiarezza molte figure (patterns) di trends e di inversioni
(reversal patterns) quali ad es. doppi - tripli minimi e massimi,
segnali di formazioni bullish e bearish, triangoli simmetrici
ecc. Al contrario è meglio evitare di applicare ad un
grafico P&F studi e strutture grafiche quali Gann lines,
Fibonacci retracement, Cycle lines, ecc. perchè lo scollegamento
dal fattore tempo indurrebbe a false ed incomplete interpretazioni.
Una soluzione potrebbe essere quella di espandere le dimensioni
del box col passare dei giorni per ottenere sulla scala temporale
un grafico simile a quello lineare a barre o candlestick . L'amico
Giuseppe Ruggiero nel suo sito" TRENDS" ha affrontato il problema proponendo
un'interessante soluzione
THREE LINE
BREAK
Steven Nison autore del famoso
libro "Japanese
Candlestick Charting Techniques: A Contemporary Guide to the
Ancient Investment Techniques of the Far East.
" introdusse negli Stati Uniti con un'altra pubblicazione
"Beyond Candlestick" nuovi studi sui grafici
per costruire charts che potessero cogliere, in modo semplice
ed intuitivo, nuove fasi di mercato ed inversioni di tendenza.
I grafici, di seguito presentati, hanno in comune oltre l'autore,
la caratteristica di basarsi sui cambi di prezzo e lo scollegamento
dal fattore tempo.
Il grafico "Three line break" è costituito da
una serie di box verticali generati dalla variazione dei prezzi
. Il nome deriva dalla caratteristica regola di consecutività
di tre linee descritta in seguito. A differenza del grafico P&F
non è previsto il settaggio del reversal amount perchè
questo è definito autonomamente dalla dinamica dei prezzi.
Lo svantaggio del 3ln break è dato dalla lentezza con
cui coglie il segnale di trend; alcuni analisti, invece percepiscono
il ritardo positivamente come sicurezza per evitare le trappole
dei segnali anticipatori e per essere sicuri di operare in un
trend con maggior forza.
Il grafico è costruito
seguendo le seguenti regole
Se il prezzo è maggiore
del massimo della precedente linea, si forma una nuova linea
bianca
Se il prezzo è inferiore
al minimo della precedente linea, si forma una linea nera (rossa
nel grafico)
Se il prezzo si inserisce tra
il minimo ed il massimo della precedente linea, non viene disegnato
nulla.
Se il movimento rialzista è
così forte da disegnare 3 linee bianche consecutive, affinchè
si possa disegnare una linea
di colore nero occorrerà che i prezzi perforino il minimo
delle tre ultime candele bianche.
Se il movimento ribassista è
tanto violento da formare tre linee nere consecutive, affinchè
si possa disegnare una
nuova linea bianca rialzista occorrerà che i prezzi superino
il punto più alto delle ultime tre linee nere.
Ne deriva una semplice indicazione
da seguire quando il grafico 3 ln break fornisce il segnale di
cambio del trend prevalente:
Comprare (buy) se si forma una
linea bianca dopo 3 precedenti linee nere consecutive
Vendere (Sell) se si forma una
linea nera dopo 3 bianche consecutive
Non operare (Avoid) in un mercato
senza trend prevalente (trendless) caratterizzato dall'alternanza
di linee bianche e
nere
Nonostante il nome, il 3 ln break
può essere influenzato nella sensibilità modificando
proprio il numero di "lines in the break". Alcuni analisti
per il trading di breve termine utilizzano solo 2 linee creando
numerosi reversal; al contrario gli investitori con orizzonti
temporali maggiori (medio lungo) preferiscono aumentare il numero
di linee (da 4 in poi) per individuare trends maggiori .
GRAFICO
RENKO
L'etimo della parola Renko è da ricercare nell'antico
termine giapponese "renga" che tradotto in Italiano
significa approssimativamente "mattone"
e ricorda la forma dei boxes (bricks) con
i quali si forma il chart.
Il Renko per la somiglianza della componente grafica viene spesso
confuso con il 3ln break, ma si differenzia da questi per il
fatto che il brick viene disegnato nella direzione del trend
solo se i prezzi superano il valore minimo con cui è settato.
Ad esempio se il Renko chart è settato con valore 3(%)
un rally del 15% produce 5 white bricks. I bricks sono tutti
uguali nelle dimensioni. Il grafico renko è costruito
solo sui prezzi di chiusura. Occorrera', ovviamente, determinare
preventivamente la grandezza del box, da verificare con più
valori fino ad individuare quello maggiormente significativo.
La misura così determinata genererà un numero maggiore
o minore di bricks a secondo del valore assegnato.
Il Renko chart è definito dalle seguenti regole:
Se il prezzo di chiusura supera il massimo
del precedente brick , saranno disegnati uno o più bricks
bianchi.
Se il prezzo di chiusura è inferiore
al minimo del brick precedente saranno disegnati in una
nuova colonna. uno o più
bricks neri
Se il prezzo supera il valore di 1 brick
ma non abbastanza per creare 2 bricks, la differenza non trova
rappresentazione grafica. Il Renko chart segnala con un brick
di colore bianco (white brick) l'inizio di un nuovo trend rialzista
(up-trend) e con un brick di colore nero (black brick-rosso nel
grafico precedente)l'inizio di un trend discendente (down-trend).
Come tutti i grafici trend-followers il Renko chart produce segnali
in ritardo rispetto ai trend di breve durata ma consente di cavalcare
la maggior parte dei trends di maggiore durata. I più
comuni settaggi ignorando movimenti parziali (inferiori alle
dimensioni dei bricks) permettono con molta chiarezza di definire
significativi livelli di supporto e resistenza.
GRAFICO KAGI
Anche il grafico tipo KAGI, come
il P&F, 3ln break e Renko è svincolato dal fattore
tempo. Si presenta non più con i boxes, ma con linee sottili
o spesse che assieme alla direzione dipendono esclusivamente
dalla dinamica dei prezzi e dal settaggio del reversal amount.
Riassumiamo sinteticamente le regole del Kagi chart:
Quando
i prezzi muovono nella stessa direzione, la linea verticale si
estende
Se invece vanno in direzione opposta
di una misura superiore al "revers amount", viene disegnata
una nuova linea in
una nuova colonna.
quando i prezzi superano un precedente
massimo o minimo cambia lo spessore della linea.
una serie continua di linee spesse
mostrano un trend in rialzo
una serie di linee sottili mostrano
un trend in ribasso
l'alternanza di linee sottili
e spesse indica un mercato laterale
il cambio di una serie di linee
sottili consecutive in una nuova spessa genera un segnale di
Buy
il cambio di una serie di linee
spesse consecutive in una nuova linea sottile genera un segnale
di Sell
una serie crescente di massimi
e di minimi caratterizza un mercato bullish
una serie decrescente di massimi
e di minimi caratterizza un mercato bearish
Per costruire un Kagi Chart occorre
partire da un prezzo di chiusura detto "starting price".
La prima linea terra' conto della chiusura del giorno successivo
confrontato con lo starting price:
se il prezzo del giorno successivo sarà
maggiore (o uguale) allo starting price verrà disegnata
una linea spessa dal valore
dello starting price a quello della nuova chiusura
se il prezzo del giorno successivo è
inferiore (o uguale) allo starting price sarà tracciata
una linea sottile dal valore
dello starting price a quello della nuova chiusura
Per disegnare la linea successiva occorre paragonare il prezzo
di chiusura con l'estremita' (minimo o massimo) della precedente
kagi line:
se il prezzo va nella direzione
della precedente line questa avrà un'estensione nella
stessa direzione
se il prezzo muove nella direzione
opposta alla linea precedente di una misura almeno pari al reversal
amount (settato in precedenza) verrà allora disegnata
una linea orizzontale in una nuova colonna e una nuova linea
verticale apparirà al prezzo di chiusura
se il prezzo muove nella direzione
opposta alla colonna corrente ma di una misura inferiore al reversal
amount non sarà tracciata alcuna linea.
se una linea sottile supera nel
prezzo il punto massimo precedente cambia spessore modificandosi
da sottile a spessa
se una linea spessa risulta inferiore
nel prezzo al minimo precedente cambia spessore per diventare
sottile
I Charts ed il fattore
Tempo
Abbiamo detto che i charts sono
la rappresentazione grafica dei prezzi in un dato orizzonte temporale.
Ne consegue che la significatività dei dati in un chart
dipende appunto dal "tempo" rappresentato e dal nostro
obiettivo.
Ad esempio le tendenze di fondo (trend primari e secondari) necessitano
per la loro identificazione di un chart meno erratico rispetto
a quello formato con dati giornalieri. Potremmo utilizzare, per
lo scopo, un chart settimanale (weekly) dove i segnali di tendenza,
che occorrono al trader per il suo lavoro, sono facilmente individuabili,
magari con l'aiuto di uno oscillatore come il MACD .
Valutiamo con attenzione il grafico Weekly di Telecom Italia
Ord. - Osserviamo che il Macd (cfr. il cap 6 Momentum) presenta la perforazione del suo
smooting a metà Novembre 99 - Il segnale assume forza
quando supera la linea dello "0" allargando anche la
divergenza. E' un segnale eccezionale che accompagna il rialzo
per oltre quattro mesi.
Il segnale, usando un grafico
settimanale di tipo Three line break (scollegato dal fattore
tempo), diventa ancora più pulito, guidando il nostro
trading in modo semplice e immediato.
All'inverso, i trader specializzati
nelle operazione "intraday", ossia quelle operazioni di veloci
"entrate ed uscite dal mercato" operano su grafici
a "minuti" per cogliere anche i più piccoli
movimenti infragiornalieri degli indici o dei titoli.
Se l'attività ha poi per oggetto un prodotto derivato
quale ad esempio un future, un covered warrant o una option,
l'effetto leva assume particolare rilievo sul risultato del trading.
Il grafico a minuti, però, va letto modificando profondamente
l'interpretazione temporale dei segnali e la loro significatività.
Ad esempio gli oscillatori tipo RSI che segnalano una fase di
ipercomprato/ipervenduto si ritrovano spesso, in un grafico a
minuti, nella posizione limite come pure figure come i "gap",
estremamente significativi in un grafico giornaliero, assumono
una valenza decisamente più bassa in quello a minuti.
Grafico a 5 minuti del future
Eurostoxx 50 scadenza settembre 2010. Notiamo anzitutto i gap
di apertura che rappresentano in periodi di elevata volatilità
una consuetudine mattutina. Su time frames brevissimi ( es 1,3,
5 minuti) le medie mobili, gli indicatori ed oscillatori necessitano
di un particolare settaggio. Nella fattispecie abbiamo utilizzato
un indicatore %B - Percentuale di Bollinger i cui estremi possono
essere utili ai trader per impostare operazioni di scalping particolarmente brevi e profittevoli (cfr sezione
Analisi
Tecnica Avanzata)
Pratica...docet!
Copyright ©1999-2010
Bibliografia:
Cohen A. How to use the 3
Ln.break - Larchmont, NY 1984
Appel G. The Macd Method - Great Nrck NY 1979
Arms E. The Arms Index (TRIN) - Homewood 1989
Pring M. Technical Analysis Explained - Trend Research
Nison S. Japanese Candlestick Techniques - McGraw-Hill 1991
Nison S. Beyond Candlestick - John Wiley & Sons 1994
Steven A. Technical Analysis - Equis
GuarinoS. Introduzione all'Analisi tecnica - Università
pop. Napoli Nord
