Italmobiliare, Equita alza Tp a 40 euro
MILANO (MF-DJ)--Equita Sim ha alzato del 38% il prezzo obiettivo su
Italmobiliare (sospesa, +34,84% teorico), che passa dunque a 40 euro.
"Tramite l'inattesa vendita del 45,5% di Italcementi a 10,6 euro per
azione, Italmobiliare incassa 1,67 mld euro (soggetti ad aggiustamenti in
caso si verifichino determinati eventi). Questo cash verra' parzialmente
investito: 560/760 mln per il 4/5,3% in HeidelbergCement tramite aumento
di capitale riservato (diventando il secondo azionista), ad un prezzo
intorno a quello attuale di Borsa (ovvero, sulla base delle nostre
simulazioni, pagando implicitamente un PE 2016-2017 di 13,5/10,5 volte
pro-forma) e nel punto intermedio pesera' circa il 30% del Nav; 241 mln
per acquisire da Italcementi Italgen (energia rinnovabile), BravoSolution
(e-procurement) e alcuni immobili. Italmobiliare restera' con cash per
670/870 mln (circa il 40% del Nav), che riteniamo in parte possa essere
distribuito come dividendo straordinario. Impatto sul Nav positivo di 0,6
mld". Il nav sale dunque del 44% a circa 61 euro per azione. Per Equita
"questa rinnovata gestione attiva del portafoglio puo' meritare un premio
rispetto allo sconto cui" Italmobiliare "ha storicamente trattato (38% in
media negli ultimi 9 anni), riducendosi nel range 35-30%. Sommando i 2
effetti, il target price sulle azioni ordinarie sale del 38% a 40 euro e
quello sulle risparmio (+33,12% a 22,63 euro, ndr) a 26 euro". Per gli
analisti "una miglior definizione sarà possibile quando si chiarirà
l`utilizzo del cash residuo; allo stato attuale è difficile fare ipotesi,
dato che Italmobiliare per anni e' stata holding statica senza
significative diversificazioni oltre a Italcementi".
