Miki, da come la vedevo io il punto grosso era la redditività media per singolo cliente. E' su questo che l'ultimo trimestre 2015 è stato un disastro. Se il secondo test entrato in commercio a maggio-giugno 2015 avesse avuto un impatto notevole sulla redditività media per singolo cliente, non dico che gli scenari ipotizzati da Altolivello (che ha correttamente messo 100 se e 100 ma) si sarebbero realizzati, ma semplicemente GBSN sarebbe stata potenzialmente in grado di produrre utili in 18-24 mesi. Si poteva pensare, o forse è meglio dire scommettere, che dando l'apparecchio per le analisi gratis, aggiungere un nuovo prodotto avrebbe non dico raddoppiato, ma almeno incrementato la redditività media per cliente.
Questo non è successo, fare solo 650.000 $ ha significato che, nonostante l'introduzione sul mercato di un nuovo test, la redditività media per cliente è rimasta ferma. E questo ha provocato il giustificatissimo sell-off (compreso il mio, ho perso qualcosa ma non mi sono fatto eccessivamente male).
Per il futuro, in questo momento sono fuori ma ritengo comunque probabile che i due nuovi test saranno approvati dalla FDA. Finora GBSN si è fatta approvare due test su due e credo che non fallirà sui nuovi. D'altra parte non è che stiamo parlando della nuova cura dei tumori, su queste cose è assai più facile che la FDA dia il semaforo verde. Ma sono scettico sul fatto che le due (eventuali) approvazioni possano far salire il titolo più di tanto, mi aspetterei fiammate in apertura e distribuzione a seguire.
Tornando al punto iniziale, perchè la redditività per cliente non è vigorosamente salita? Per me i possibili motivi sono due: il team di vendita è molto concentrato sull'acquisire nuovi clienti e non ha spinto affinchè i vecchi adottassero in massa anche il secondo test. Oppure, poichè ancora fanno le cartucce dei test a mano, i clienti non ricevono quello che chiedono (che sarebbe una cosa drammatica, distrugge la credibilità di un'azienda e ti spinge a rivolgerti alla concorrenza). Ma più realisticamente è una combinazione delle due.
Il risultato di questo è che GBSN ha bisogno di altri soldi e per come la vedo in questo momento, non basterà un solo adc, visti la cassa che bruciano.
In sintesi, per me la scommessa ci poteva stare, perdere qualcosa contro un gain potenzialmente grosso. L'importante è non giocarsi la casa e non innamorarsi in modo cieco del titolo (brutto errore che ho fatto in passato). Ma se riescono a rimanere in piedi non escludo di rientrare, se in futuro mi daranno segnali che i clienti continuano a crescere a buon ritmo, che il portafoglio prodotti si arricchisce, ma che soprattutto la redditività media per cliente si alza in modo significativo