Borsa spa, una norma ad hoc per quotare l’arbitro

[FaGal]

Borsa spa, una norma ad hoc per quotare l’arbitro dei mercati

nel ddl risparmio


È tutto pronto perché la Borsa Italiana possa essere ammessa al listino. La società per azioni che si occupa di ammettere le altre imprese alla quotazione e di controllarne le negoziazioni sarà a sua volta quotata. Tutto dipende dal disegno di legge sul risparmio che il presidente del Consiglio, Silvio Berlusconi, ha assicurato verrà approvato entro marzo. Dentro quel provvedimento, infatti, c’è la norma che consente alla Borsa Italiana Spa di essere quotata al listino: in questo caso, per evitare un lapalissiano conflitto d’interesse, a occuparsi del "listing" sarà direttamente la Consob.
Ma che bisogno ha la Borsa di quotarsi? La prima ragione è che la società ha necessità di effettuare investimenti in tecnologie, che diventano ogni giorno più rilevanti vista la rapidità con cui le piattaforme e i servizi post trading cambiano. Finora la Borsa Italiana ha fatto fronte a queste necessità con il solo cash flow generato, ma per il futuro si prospettano investimenti molto più ingenti, soprattutto se andranno avanti i progetti di fusione fra le varie Borse europee.
Proprio l’esigenza per la Borsa Italiana di non rimanere isolata nel gioco di fusioni e alleanze sarebbe una delle molle principali che la spingono a quotarsi. Infatti le altre Borse europee lo hanno già fatto, ed è sulla base dei valori di mercato che poi avverranno le fusioni. Del resto, è stato lo stesso Massimo Capuano, amministratore delegato di Borsa Italiana Spa, che nella sua dichiarazione resa il 31 dicembre scorso ricorda che la mancata quotazione potrebbe penalizzare la società nel gioco delle alleanze. E, come si diceva prima, il rimescolamento di carte avrà anche un importante risvolto sul fronte degli investimenti in tecnologie.
Ma la quotazione su cui non ci sono opposizioni di principio avrà per la Borsa Italiana anche il pregio di far decantare, con l’arrivo di nuovi azionisti esterni, il potenziale conflitto d’interesse tra le banche azioniste della Borsa italiana (ce ne sono dieci grandi con quote che vanno dal 12,5 al 5 per cento) e la Borsa stessa in merito al "listing" di eventuali società terze, controllate dalle bancheazioniste di Borsa spa.
Quale potrebbe essere la valutazione di mercato della Borsa Italiana? Al momento siamo molto lontani dalla sua definizione, ma ci sono alcune indicazioni sparse qua e là: a fine dicembre 2002, secondo il valore attribuito alle azioni quando ci fu uno scambio tra Banca Intesa e Capitalia, la valutazione era intorno a un miliardo di euro. Ma poi ci fu l’acquisizione di Montetitoli. Adesso i conti vanno rifatti completamente. Anche perché nel corso del tempo Borsa Italiana è diventata un vera e propria filiera produttiva: oltre a Montetitoli ci sono anche la Cassa di compensazione e garanzia e BIt System, la società di information technology.
Del resto, il consiglio d’amministrazione del 21 dicembre scorso ha dato mandato all’amministratore delegato, Capuano, di procedere alla scelta del financial advisor che possa arrivare a una valutazione della società. L’advisor potrebbe essere Lehman Brothers, la stessa banca d’affari che fu chiamata nel 2000, quando si prospettava l’alleanza fra le Borse di Londra, Francoforte, Madrid e Milano.
(a.bon.)http://www.repubblica.it/supplementi...004kucito.html