Obbligazioni CMS

[Severino Boezio]

Le obbligazioni CMS (constant maturity swap) sono obbligazioni nelle quali il pagamento delle cedole è in funzione del differenziale tra i tassi a breve e i tassi a lungo termine.
La tabella allegata è tratta dal sito di una banca e dico subito che non ho controllato TUTTE le emissioni indicate.
La tabella non è di oggi, ma di venerdì (24/10/2008), e non credo che nel frattempo la situazione sia cambiata di molto.
Alcune considerazioni si possono fare.
Innanzi tutto l’esiguità degli importi in emissione, che mette il risparmiatore alla mercè del venditore.
Se poi osserviamo il prezzo, e teniamo presente che sono state emesse a 100, quello che si nota subito è il mancato raggiungimento degli obiettivi (almeno di quelli dei risparmiatori).
A questi prezzi potrebbero (condizionale) anche essere interessanti, ma di sicuro non sono interessanti per chi le ha prese in emissione.
Inutile farsi illusioni, la quotazione dice che le prossime cedole, molto probabilmente, saranno scarse e/o irrisorie.
Un piccolo invito per chi ha una o più di queste emissioni prese in collocamento, magari consigliato dal consulente/gestore/promotore di turno: andate da chi ve l’ha consigliata (nessuno che abbia un minimo di esperienza nel campo finanziario le avrebbe comprate a 100), e chiedete di spiegarvi per filo e per segno il loro funzionamento, compreso:
a) il costo implicito rappresentato dall’opzione sottostante e come questo influisce sui rendimenti.
b) le probabilità di rendimenti in ipotesi di scenario favorevole, normale e sfavorevole (dovrebbe esserci un documento, per chi le prende in emissione, dove sono indicate i possibili rendimenti in diversi scenari di mercato e il confronto con un titolo di stato di durata simile), di solito le probabilità di ottenere un rendimento maggiore di un titolo di stato sono molto basse.
Potreste scoprire di aver pagato costi impliciti che variano dal 7% - 8% e in alcuni casi possono arrivano anche al 15% - 20%. La pessima struttura degli interessi ha fatto il resto.
Se insistete abbastanza (=se li mettete alle strette) potreste arrivare a farvi dire più o meno così: “ma…, io ho solo seguito le indicazioni della banca per cui lavoro”.
Ricordate che chi vi ha consigliato sono (dovrebbero essere), se non esperti, almeno più informati di un comune risparmiatore, e non lasciatevi fuorviare dal “nessuno poteva prevedere” perché in caso di dubbio, meglio non rischiare.
Se poi in quella banca avete un po’ di soldi potreste anche voler fare un reclamo formale chiedendo il rimborso della perdita subita.
Non garantisco che il reclamo vada a buon fine, ma, di solito, la minaccia di portare i propri soldi (più sono e più probabilità si hanno di vedere accolta la richiesta) alla concorrenza a volte aiuta … (beninteso la concorrenza sarà felice di avere un nuovo cliente, ma meglio parlare chiaro subito, clienti, non polli).