BTP€i: aste?

[PinguinoTux]

Ciao a tutti.

Con che criterio il MEF decide di emettere o non emettere nell'asta di fine mese i btp indicizzati all'inflazione?

C'è una maniera per capirlo/prevederlo?


Ciao

[slowdown]

si va sul sito del MeF

http://www.dt.tesoro.it/Aree-Docum/Debito-Pub/index.htm

a dx in alto si legge il documento """ Linee guida del debito pubblico .... "

2. Il programma delle emissioni per il 2008
L’impostazione alla politica di emissione e gestione del debito per il 2008 si porrà in sostanziale
continuità con l’anno in corso. Gran parte delle emissioni sarà caratterizzata da principi di regolarità,
trasparenza e prevedibilità. Il Tesoro, in altri termini, continuerà ad offrire i vari strumenti in base ad
una tempistica prefissata dando ampia e preventiva comunicazione delle tipologie e della quantità
dei titoli da collocare. Lo strumento di offerta principale rimarrà l’asta, che per le sue caratteristiche
offre garanzie di accesso al mercato primario dei titoli di Stato per un ampia gamma di operatori
nazionali ed internazionali a condizioni di massima trasparenza ed uniformità.
Se dunque buona parte della necessità di finanziamento verrà soddisfatta mediante un programma di
emissioni regolare su tutte le scadenze e tipologie di titoli, inclusi quelli indicizzati all’inflazione
europea, tuttavia il Tesoro si riserva più ampi margini di flessibilità nell’offerta di strumenti a
brevissimo termine, che per loro natura verranno utilizzati esclusivamente per la copertura di
esigenze di cassa temporanee, così come nella scelta di quali titoli indicizzati all’inflazione proporre
al mercato con frequenza regolare e continua. Inoltre, in base alle condizioni di mercato, in
particolare per il comparto BTP, il Tesoro potrà valutare se ricorrere alla riapertura – anche via
concambio - di titoli già in circolazione, diversi da quelli in corso di emissione, per rispondere ad
esigenze di liquidità sul mercato secondario piuttosto che per contribuire a rendere più uniforme il
profilo delle scadenze.
Più ampia flessibilità verrà invece adottata, come per gli scorsi anni, per le emissioni in valuta ed i
piazzamenti privati, al fine di riuscire ad ottenere condizioni di costo relativamente più vantaggiose
rispetto ai titoli del programma domestico.
Tutte le scelte di emissione e gestione del debito, sebbene assunte in relazione alle condizioni di
mercato, saranno comunque coerenti con le esigenze del Tesoro di contenimento del costo del debito
nel medio periodo, inoltre saranno ricondotte ad una strategia più generale volta a mantenere sotto
controllo l’esposizione ai rischi finanziari.


....


Il comparto dei titoli indicizzati all’inflazione (i BTP€i)
I titoli indicizzati all’inflazione avranno molta importanza nella strategia di emissione del Tesoro.
Considerata l’ampia gamma delle scadenze a disposizione, verranno garantite con regolarità aste
mensili in cui, di volta in volta, saranno offerti quegli strumenti in circolazione che in quel momento
avranno il migliore riscontro di mercato e che meglio risponderanno alle esigenze di gestione del
debito del Tesoro. Le scelte di emissione saranno anche orientare ad assicurare liquidità sui diversi
segmenti della curva reale, tenuto conto della tipicità di ciascuno di essi.
Per il lancio dei nuovi titoli la tecnica di emissione che di preferenza verrà adottata sarà l’asta
pubblica per il comparto a 5 anni, considerata la positiva esperienza del 2007, mentre per i titoli con
scadenza superiore sarà il sindacato di collocamento, considerati i benefici che questo sistema
apporta in termini di qualità di penetrazione nei portafogli internazionali e di liquidità sul
secondario. Nel mese in cui venisse effettuato un collocamento sindacato non si procederà,
ovviamente, allo svolgimento dell’asta.
Infine si fa presente che, a partire dal 2008, diventerà anche operativa l’attività in coupon stripping
su questi titoli. Sarà, infatti, possibile richiedere la separazione delle cedole reali e della componente
indicizzata all’inflazione (cosiddetto uplift) dal mantello, espresso in termini nominali. In questo
modo il Tesoro introduce un'importante innovazione, dal momento che il modello di separazione a
tre componenti non trova riscontro in altri paesi, europei ed extraeuropei, che pure hanno una forte
tradizione di emissioni di titoli governativi reali.


e poi si seguono gli avvisi periodici