Pct hypo bank

[soho]

Vorrei porvi una domanda se qualcuno è in grado di rispondere, ho effettuato dei pct con hypo bank i quali mi rendono 4,5% e come sottostante hanno (almeno cosi' lo chiamano ed è scritto nel contratto) ASSET SWAP con valuta yen, qualcuno sa dirmi di cosa potrebbe trattarsi?

[cricket72]

ciao
non ho mai fatto queste operazioni e spero che altri forumisti ti possano dare chiarezza
ti allego quello che ho trovato online

Gli asset swap sono contratti in cui due controparti si scambiano pagamenti periodici di interessi calcolati in relazione ad un titolo obbligazionario detenuto in portafoglio da una di loro. La determinazione dei flussi di cassa scambiati in un asset swap presuppone quindi l’individuazionedi uno specifico sottostante, rappresentato da un titolo di debito a tasso variabile (ovvero fisso) acquistato da una delle due controparti la quale, attraverso l’asset swap, desidera convertire la sua attività a tasso variabile (ovvero fisso) in una a tasso fisso (ovvero variabile)(6). Nel caso in cui il titolo sottostante sia a tasso fisso, l’asset swap buyer paga il tasso fisso e riceve quello variabile, assumendo quindi una posizione lunga nello swap (c.d. long swap position). Perconverso, l’asset swap seller riceve il tasso fisso e paga il variabile, assumendo quindi una posizionecorta nello swap (c.d. short swap position). In caso di default del titolo obbligazionario, l’asset swap buyercesserà il pagamento del tasso fisso, mentre l’asset swap seller continuerà a corrispondere il tasso variabile per la durata del contratto. Gli asset swap sono generalmente strutturati in modo che il valore del contratto alla data di iniziodello stesso sia nullo. Questa circostanza si verifica in due casi(7): a. il valore attuale delle due gambe dello swap – ove l’attualizzazione viene eseguitascontando entrambi i flussi di pagamenti con la stessa curva dei tassi spot – è il medesimo; b. il prezzo del titolo sottostante è esattamente pari a 100(8). Qualora non si verifichino i casi sub a. e b. il valore del contratto non è nullo. Per riportarlo al valore zero si può operare secondo due modalità(9): 1. si innesta uno spread (denominato asset swap spread) sul tasso che definisce i flussi dipagamenti periodici della gamba variabile; 2. si determina un contributo una tantum (denominato Par Adjustment). Nella prassi operativa di mercato, l’ingegnerizzazione degli asset swap come sopra indicata, cioèche tenda a rendere nullo il valore del contratto al momento della stipula, comporta che lapresenza di un asset swap spread svolge un ruolo segnaletico sulle caratteristiche del titolosottostante in termini di classe di rating, scadenza e cedola, vale a dire in termini di valutazione delrischio di credito e di tasso di interesse implicito nell’obbligazione.

6)Si precisa che qualora il titolo sottostante sia a tasso fisso il contratto si denomina reverse asset swap. Tuttavia questa distinzione terminologica non sempre viene adottata nella pratica operativa, definendo generalmente anche tale tipologia come asset swap.
(7)Si precisa che tali due casi rappresentano un’unica equivalenza matematica e che in tali computazioni si include sia il rischio di tasso di interesse sia il rischio di credito.
(8)Tale valore rappresenta infatti il prezzo di un titolo privo di rischio di credito a struttura cedolare corrispondentealla curva dei tassi spot al momento della stipula del contratto. Va da sé che in tal caso si ipotizza che la gambavariabile non presenti alcuno spread sulla curva dei tassi spot.
(9)Le due modalità non sono mutuamente esclusive e possono anche essere concorrenti al fine di raggiungerel’obiettivo dell’annullamento del valore del contratto. Va da sé che tali modalità possono anche essere utilizzate– in talune circostanze – per rendere diverso da zero il valore dell’asset swap ovvero per personalizzare la periodicità e i controvalori dei flussi di cassa oggetto dell’asset swap.