curva dei tassi e spread

[gimpsyit]

Qualcuno mi saprebbe spiegare questi due aspetti del mercato obbligazionario?

La curva dei tassi
In se rappresenta le attese degli investitori riguardo i tassi di interesse applicati in futuro, ma ho visto spesso confrontare le curve a breve, medio e lungo termine per ricavarne indicazioni sulle dinamiche dei tassi.
A confronto, la divinazione auruspicina sembra una scienza esatta, ma probabilmente mi sfuggono e le modalità dell'analisi e, soprattutto, le implicazioni macroeconomica delle curve.


Il famoso spread bund/btp, cosa dovrebbe indicare?
Prima dell'unione europea, poteva anche dare indicazioni sulla differente solidità del prestito dei due paesi, ma ora che la politica economico/finanziaria è comune e decisa a livello centrale mi sembra abbia perduto significato.

"Nun c'ho capito 'na mazza ", come si dice qui a Roma, o mi sfugge qualche dettaglio?

E non rispondetemi con "la prima che hai detto", grazie

[p_dinamite]

Originalmente inviato da gimpsyit

Qualcuno mi saprebbe spiegare questi due aspetti del mercato obbligazionario?


Il famoso spread bund/btp, cosa dovrebbe indicare?
Prima dell'unione europea, poteva anche dare indicazioni sulla differente solidità del prestito dei due paesi, ma ora che la politica economico/finanziaria è comune e decisa a livello centrale mi sembra abbia perduto significato.

Indica il rischio paese rispecchiato anche dal differente rating di italia e germania, ma effettivamente 65 bp sono pochi e quindi non si corre nessun rischio default in tal senso (come alcuni catastrofici invece scrivono)

[p_dinamite]

Originalmente inviato da gimpsyit

La curva dei tassi
In se rappresenta le attese degli investitori riguardo i tassi di interesse applicati in futuro, ma ho visto spesso confrontare le curve a breve, medio e lungo termine per ricavarne indicazioni sulle dinamiche dei tassi.

La curva dei tassi serve per aiutare nelle decisioni di investimento e rispecchia (momento per momento) le aspettative del mercato in rapporto ai tassi futuri...
ti faccio un esempio teorico applicato a 2 periodi
Oggi il tasso a 1 anno rende il 4% e quello a 2 anni il 4,5%
da ciò si può ricavare il tasso che tra un anno si suppone ci sarà sugli investimenti ad un anno

1.04 * X = (1.045)^2
da ciò si trova che il tasso aspettato sarà del 5%

e quindi l'aspettativa è dei tassi in aumento...
poi in teoria per i tassi + a lunga dovrebbe essere comprendere anche il premio per il rischio che chi compra + a lunga scadenza dovrebbe incassare
Attualmente però non è oraticamente previsto premio per il rischio (infatti il trentennale rende poco di + rispetto a un titolo a breve scadenza)

[gimpsyit]

Originalmente inviato da p_dinamite

Indica il rischio paese rispecchiato anche dal differente rating di italia e germania, ma effettivamente 65 bp sono pochi e quindi non si corre nessun rischio default in tal senso (come alcuni catastrofici invece scrivono)

Quindi per chi non sfrutta direttamente la differenza di spread, magari investendo sui bund invece che sui BTP, l'informazione è equivalente alle differenze di Rating internazionale, ma con un dettaglio più fine.

P.S.
Dubito che un paese UE possa singolarmente andare in default: avere una banca Centrale sovranazionale comporta svantaggi, ma anche vantaggi

[gimpsyit]

Originalmente inviato da p_dinamite

La curva dei tassi serve per aiutare nelle decisioni di investimento e rispecchia (momento per momento) le aspettative del mercato in rapporto ai tassi futuri...
ti faccio un esempio teorico applicato a 2 periodi
Oggi il tasso a 1 anno rende il 4% e quello a 2 anni il 4,5%
da ciò si può ricavare il tasso che tra un anno si suppone ci sarà sugli investimenti ad un anno

1.04 * X = (1.045)^2
da ciò si trova che il tasso aspettato sarà del 5%

e quindi l'aspettativa è dei tassi in aumento...
poi in teoria per i tassi + a lunga dovrebbe essere comprendere anche il premio per il rischio che chi compra + a lunga scadenza dovrebbe incassare
Attualmente però non è oraticamente previsto premio per il rischio (infatti il trentennale rende poco di + rispetto a un titolo a breve scadenza)

Grazie per l'esempio.
Si tratta quindi dell'aspettativa dei tassi futuri applicati dalle banche centrali, non dei rendimenti previsti per i titoli già emessi con quella stessa durata.

Il fatto che non venga premiata la lunga scadenza a quale fattore è attribuibile?

[p_dinamite]

Originalmente inviato da gimpsyit

Il fatto che non venga premiata la lunga scadenza a quale fattore è attribuibile?

secondo me possono essere le aspettative che scontano un futuro taglio dei tassi...
normalmente lo spread a favore dei titoli + a lunga era una cosa corretta...
alcuni pensano che ad una specie di manovra delle banche visto che molte emissioni di bond bancari si basano appunto sul differenziale 30-10Y...
ma penso che balcarlo e maino esprimeranno pareri molto + precisi