Obbligazioni Strutturate Illiquide , Cara Grazia Bonante...

[piergj]

In riferimento all'articolo che ho appena letto, con mio grande stupore , sul Finanza e Mercati di oggi , pagina 11 :

Si parla di obbligazioni illiquide (in particolar modo riferendosi a index linked e strutturate sia sotto forma di obbligazione pura che di assicurazione)

Sono basito, sconcertato ma ironicamente convinto che si svolgerà in una grande bolla di sapone.

riprendo il titolo :

Cara Grazie Bonante, dal tuo splendido sorriso traspare una assoluta certezza dei tuoi mezzi e della consapevolezza del tuo ruolo in un importante studio legale italiano, ma mi sfugge una cosa. Una cosa non ti è stata chiesta all'accondiscendente giornalista , sig Luca Testoni, e cioè la seguente :

" ma a sua madre lei consiglierebbe di sottoscrivere uno dei prodotti che lei, pagata dalle banche, strenuamente difende ? "

perchè se è vero che la Consob ha intenzione di assumere un atteggiamento paternalistico nei confronti dell'investitore italiano, non sarà perchè di questi prodotti se ne sono collocati il doppio rispetto la media europea? (sta scritto anche sull'articolo)

Perchè se si decide di rendere meno opaca la struttura di tali prodotti e si richiede una corretta valutazione (fair value) non sarà perchè forse questi strumenti sono poco trasparenti ?

Se si decide di imporre un sorta di mini regolamentazione, non sarà perchè le Banche non sanno autodisciplinarsi?

ed infine, ma non meno importante...come mai un investitore necessita di una conoscenza elevata nel caso di una obbligazione legata all'inflazione europea 8secondo censimento di stra-primaria banca italiana) ed invece un qualsiasi risparmiatore può sottoscrivere una polizza index linked con calcolo asiatico delle medie ponderate con rendimenti provvisti di cap e floor ?

Grazie per l'attenzione

Pierluigi Romagnoli

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Originalmente inviato da piergj

In riferimento all'articolo che ho appena letto, con mio grande stupore , sul Finanza e Mercati di oggi , pagina 11 :

Si parla di obbligazioni illiquide (in particolar modo riferendosi a index linked e strutturate sia sotto forma di obbligazione pura che di assicurazione)

Sono basito, sconcertato ma ironicamente convinto che si svolgerà in una grande bolla di sapone.

riprendo il titolo :

Cara Grazie Bonante, dal tuo splendido sorriso traspare una assoluta certezza dei tuoi mezzi e della consapevolezza del tuo ruolo in un importante studio legale italiano, ma mi sfugge una cosa. Una cosa non ti è stata chiesta all'accondiscendente giornalista , sig Luca Testoni, e cioè la seguente :

" ma a sua madre lei consiglierebbe di sottoscrivere uno dei prodotti che lei, pagata dalle banche, strenuamente difende ? "

perchè se è vero che la Consob ha intenzione di assumere un atteggiamento paternalistico nei confronti dell'investitore italiano, non sarà perchè di questi prodotti se ne sono collocati il doppio rispetto la media europea? (sta scritto anche sull'articolo)

Perchè se si decide di rendere meno opaca la struttura di tali prodotti e si richiede una corretta valutazione (fair value) non sarà perchè forse questi strumenti sono poco trasparenti ?

Se si decide di imporre un sorta di mini regolamentazione, non sarà perchè le Banche non sanno autodisciplinarsi?

ed infine, ma non meno importante...come mai un investitore necessita di una conoscenza elevata nel caso di una obbligazione legata all'inflazione europea 8secondo censimento di stra-primaria banca italiana) ed invece un qualsiasi risparmiatore può sottoscrivere una polizza index linked con calcolo asiatico delle medie ponderate con rendimenti provvisti di cap e floor ?

Grazie per l'attenzione

Pierluigi Romagnoli

[dogo]

Potresti allegare l'articolo?
Sugli strumenti illiquidi c'è un "REGOLAMENTO INTERMEDIARI" chiamato
IL DOVERE DELL’INTERMEDIARIO DI COMPORTARSI
CON CORRETTEZZA E TRASPARENZA IN SEDE DI
DISTRIBUZIONE DI PRODOTTI FINANZIARI ILLIQUIDI.
Sarà molto stringente!
Su google, mettendo "consob strumenti illiquidi", vien fuori il pdf.

[piergj]

Purtroppo è solamente un cartaceo, occupa quasi interamente una pagina del quotidiano e la Società di Consulenza (Freshfields Bruckhaus deringer) è piuttosto accreditata in materia legale di natura bancaria-assicurtiva-finanziaria.

Non ho uno scanner ma ti posto alcune frasi :


Riferendosi alla atteggiamento "paternalista" della Consob si obietta :

" Per esemio la Consob impone vincoli temporali alla durata del prodotto, individua procedure definite inappropriate, o richiede una comprensione reale da parte del cliente, con una enfasi non consona al pragmatismo della MiFID."

Riferendosi all'obbligo di pricing in capo non solo all'emittente ma anche in capo ad altri dealer dice :

" si rischia un effetto boomerang, in quanto questo rischia di creare aspettative sbagliate : cioè che esista un vero mercato per un prodotto che, viceversa, è illiquido."

Aggiungo io...non si potrebbe stampare sul prospetto una scritta tipo pacchetti sigarette ? Attenzione : trattasi di strumento illiquido!"

esclude, infine, anche una necessità di creare una classifica di rischiosità.

Giudica ridondante (e forse lo è , se solo ci fosse un solo consulente che la illustrasse) la richiesta delle diverse componenti di prezzo, in quanto già compresa nella Direttiva

Su questo punto gradirei soffermarmi un solo secondo.

Perchè non introdurre una firma in calce al prospetto che scompone la componente obbligazionaria, da quella derivata e dalle commissioni ?

Perchè chiedere di includere tale importantissima informativa e farla poi "affogare" in 50-60 pagine di documenti.

Siamo alle solite. Una pagina occorreva, solo una. Addio trasparenza

saluti

Pierluigi

[piergj]

Nel box Comunicazioni di Mercato appare la risposta TLX a consultazione Consob :

http://www.eurotlx.com/tlx-portal/index.jsp

In parole povere TLX rivendica la propria scelta di mercato secondario atto non solo a rendere più trasparente la contrattazione post-collocamento dei cdt prodotti illiquidi, ma visto che la Consob tocca tante corde (forse troppe e si finisce per creare cacofonia) risponde per le rime anche in merito all'informativa (che devo ammettere esaustiva) fornita sui prodotti quotati con il sistema da loro adottato, aperto anche ai privati in diretta concorrenz di prezzo con i MM.

Unica nota dolente :

Ma all'atto dell'emissione e/o Collocamento ?

E' lì che la Consob sarebbe voluta arrivare, ma non è la MiFID forse lostrumento adatto.
Capisco che Draghi vorrebbe rilancire il sistema del Risparmio gestito, ma non è attaccando a testa bassa che si sfonda un muro , come quello delle strutturate . (a mio parere da bandire. e basta.)

Saluti

Pierluigi