GM & GMAC alla riscossa. Volume 7

[Methos]

Si riparte da qui.

GMAC Financial Services, along with subsidiary Residential Capital, have completed a $60 billion refinancing deal.

More than 50 institutions worldwide are participating in the deal, which includes $60 billion in refinanced debt and new financing.

The transaction allows GMAC (NYSE: GMA) to provide a $3.5 billion two-year credit facility to Richfield-based ResCap, including $750 million in of first-loss protection from General Motors Corp. and Cerberus Capital Management.

The refinancing also includes $2.4 billions to support mortgage lender ResCap's near term liquidity.

"This is one of the largest and most complex refinancings we have undertaken," said James Lee, Jr., vice chairman of JPMorgan Chase, in a release. "The global banking community has come together to support GMAC and its terrific management team, representing the market's confidence in the companies and GMAC's shareholders - General Motors and Cerberus."

[Methos]

Da Mark: "Andrebbe capito un attimo come funzionano questi nuovi finanziamenti... che le banche USA, con questi quarti di luna, accordino senza troppe difficoltà liquidità ad un issuer che alcune agenzie rateavano finoa ieri SD (selective default), mi viene un po' difficile da credere..."

Sicuramente sono finanziamenti estremamente vincolati e non credo che res ap possa spenderli in totale libertà. Però vorrei far notare come res cap e quindi gmac abbiano avuto una forte risposta dal sistema finanziario. Questo fa ben sperare per il futuro di gmac.
Poi che questo rifinanziamento sia solo una boccata d'ossigeno e sposti il problema di res cap di qualche mese o di due o tre anni lo sappiamo tutti. L'unica speranza è che nel 2009 la situazione si assesti.

[Methos]

praticamente i maggiori colossi bancari han preso parte al rifinanziamento, BoA, Citigroup, JP morgan

[Gaudente]

l'articolo di Bloomberg nella sua versione attuale:







GMAC, ResCap Complete $60 Billion Financing Package (Update5)

By Ari Levy and Caroline Salas

June 4 (Bloomberg) -- GMAC LLC, the consumer lender trying to salvage its money-losing mortgage business, arranged more than $60 billion in new and refinanced credit to quell concern about the company's financial health.

The package includes an $11.4 billion revolving credit line that matures in three years and renewal of a one-year, $10 billion commercial paper accord, according to a statement from Detroit-based GMAC today. The Residential Capital unit got a one-year extension on $11.6 billion of bank facilities and $2.5 billion of new credit to finance home lending.

Stung by record home foreclosures and $5.3 billion in losses in the past six quarters at ResCap, GMAC has struggled to secure enough cash to keep the unit afloat and arranged at least three infusions. With today's financing deal, ResCap is able to meet its near-term debt obligations and avoid default, GMAC Chief Risk Officer Sam Ramsey said in an interview.

``We have adjusted our covenants and feel very positive about our ability to execute the business plan,'' Ramsey said. ``It was a solution that addressed the broad spectrum of concerns.''

The new package was put together over the last few months with help from more than 50 institutions worldwide, including JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc., Bank of America Corp. and ``any big bank you can mention,'' Ramsey said.

Moody's Comment

GMAC refinanced $61.5 billion of debt and now has access to about $40 billion in credit lines, said spokeswoman Gina Proia. That includes a $3.5 billion two-year credit facility that GMAC agreed to provide to ResCap, with $750 million guaranteed by parents Cerberus and GM, GMAC said. ResCap needed the facility to finance its offer to exchange or buy back $14 billion of bonds to extend maturities and reduce debt. The offer expired today and investors tendered about $9.5 billion of notes, ResCap said in another statement today.

``I don't at all consider their liquidity stable despite the exchange, despite the $3.5 billion facility,'' Craig Emrick, an analyst at Moody's Investors Service in New York, said in an interview referring to ResCap. ``There continue to be surprises around the cash needs of this company. I'm not at all thinking that they have solved the liquidity issues they face.''

Long term, the deal doesn't solve the problem, said Gregory Habeeb, of Calvert Asset Management Co. in Bethesda, Maryland.

Buying Time

``It buys them a little time,'' said Habeeb, who manages $8.5 billion in fixed-income investments, including GMAC and ResCap bonds, all of which mature in a year. ``ResCap has a lot of bad stuff on their books.''

GMAC is 51 percent owned by Cerberus Capital Management LP, the New York-based private equity firm that bought the stake in 2006 from Detroit-based General Motors Corp., the world's biggest automaker. GM retains a 49 percent stake.

ResCap, ranked eighth among U.S. home lenders last year and based in Minneapolis, has been struggling to sell assets and raise cash to avert bankruptcy. Ratings firms have said GMAC's continued support for ResCap may endanger its own financial health.

ResCap's losses were triggered in part by bad subprime mortgages, which are made to people with the worst credit. At the height of the housing boom in 2006, ResCap ranked 12th among U.S. subprime lenders with more than $21 billion of mortgages, according to trade publication Inside Mortgage Finance. The year before, ResCap made $25 billion in subprime loans.

Credit-Default Swamps

Interest rates on the loans in today's agreement were at ``substantially market terms,'' Ramsey said, declining to offer specifics. Maturities range from one to three years.

The cost to protect against defaults by ResCap and GMAC fell. Sellers of five-year credit-default swaps tied to ResCap's bonds demanded 52 percent upfront and 5 percent a year, according to CMA Datavision. That's down from an upfront price of 54 percent yesterday and means it would cost $5.2 million initially and $500,000 percent a year to protect $10 million in ResCap debt.

The upfront cost for GMAC contracts fell to 18 percent from 19 percent, CMA prices show. Credit-default swaps, used to speculate on a company's ability to repay its debt or to hedge against losses, pay the buyer face value in exchange for the underlying securities or the cash equivalent should the company fail to adhere to its debt agreements. Sellers demand upfront payments when they see a risk of imminent default.

Betting on Default

Even with the decline, the contracts are trading as if investors foresee a more than 98 percent chance ResCap will default in the next five years, according to a JPMorgan valuation model.

``I don't want to predict the future of the mortgage industry overall,'' Ramsey said. ``We believe the actions we have taken are structured in a way that is prudent for'' GMAC and ResCap.

After the offer was completed, Standard & Poor's cut its credit rating on ResCap to SD, or ``selective default,'' from CC. While the transaction doesn't constitute a legal default, the rating was assigned because some bondholders received less than face value, the New York-based ratings firm said.

GMAC, formed by GM in 1919 to make it easier for customers to buy vehicles, entered the mortgage business in 1985. From 2002 to 2005, GM made more money from auto loans and mortgages than from building cars and trucks.

To contact the reporters on this story: Ari Levy in San Francisco at alevy5@bloomberg.net; Caroline Salas in New York at csalas1@bloomberg.net.

Last Updated: June 4, 2008 19:04 EDT

Decisamente poco chiaro e in alcuni punti semplicemente assurdo.
Ad esempio questo passaggio:
GMAC refinanced $61.5 billion of debt and now has access to about $40 billion in credit lines, said spokeswoman Gina Proia. That includes a $3.5 billion two-year credit facility that GMAC agreed to provide to ResCap, with $750 million guaranteed by parents Cerberus and GM, GMAC said.

Cosa significa che tra i 40 miliardi di linee di credito sono inclusi i 3,5 verso ResCap ? I primi dovrebbero essere crediti concessi a GMAC da un pool di banche, il secondo e' un credito concesso da GMAC a ResCap. Sono due cose diametralmente opposte. Come si puo' sommarli e dire che i primi comprendono il secondo ?

Poi vorrei sottolineare quel GMAC refinanced $61.5 billion of debt , significa che i 60 miliardi non sono nuovi crediti ma l'estensione e la rinegoziazione di 61,5 miliardi di crediti preesistenti.

Il silenzio piu' assoluto cala poi sui termini e sui tassi applicati a questa rinegoziazione.

Attendiamo i prossimi giorni per capire di cosa realmente si tratta (ammesso che si degnino di dircelo).
Per ora il mercato su ResCap resta parecchio freddino , con Moody's che mantiene il rating SD e i credit default swap che recuperano appena 2 punti da 54 a 52

[TheLondoner]

General Motors
XS0171942757 GENERAL MOT. 03.07.2013 7.25 EUR
emissione € 1.000.000.000,00
US370442BS34 GENERAL MOT. 15.07.2013 7.125 USD
emissione $ 1.000.000.000,00
XS0171943649 GENERAL MOT. 05.07.2033 8.375 EUR
emissione € 1.500.000.000,00
US370442BT17 GENERAL MOT. 15.07.2033 8.375 USD
emissione $ 3.000.000.000,00

GMAC
XS0176202587 GMAC CANADA 12.09.2008 6.652 EUR
emissione € 400.000.000,00
XS0182179886 GMAC CANADA 17.12.2010 6.625 GBP
emissione £ 200.000.000,00
XS0190015122 GMAC INTL FIN 07.04.2008 5.974 EUR
emissione € 300.000.000,00
US370425SG63 GMAC LLC 09.05.2008 5.125 USD
emissione $ 1.000.000.000,00
XS0171922486 GMAC LLC 03.07.2008 6.0 EUR
emissione € 1.500.000.000,00
XS0195560262 GMAC LLC 30.06.2009 6.015 EUR
emissione € 750.000.000,00
XS0200959970 GMAC LLC 14.09.2009 4.75 EUR
emissione € 1.250.000.000,00
XS0177329603 GMAC LLC 27.09.2010 5.75 EUR
emissione € 1.000.000.000,00
XS0187751150 GMAC LLC 06.06.2011 5.375 EUR
emissione € 1.500.000.000,00
US370425SE16 GMAC LLC 28.08.2012 6.875 USD
emissione $ 1.500.000.000,00

[Methos]

Originalmente inviato da Gaudente

Attendiamo i prossimi giorni per capire di cosa realmente si tratta (ammesso che si degnino di dircelo).
Per ora il mercato su ResCap resta parecchio freddino , con Moody's che mantiene il rating SD e i credit default swap che recuperano appena 2 punti da 54 a 52

Il rating sd è dovuto perchè le vecchie obbligazioni in teoria non vengono ripagate ma sostituite forzatamente e quindi è un default mascherato.

Diciao che res cap ha acquisito ancora un pò di tempo prima di andare in default. Direi tra i 3 e i 5 anni a meno che la situazione finanziaria precipiti ancora più giù. C'è la speranza che in questo lasso di tempo res cap riesca a stabilizzarsi smettendodi perdere soldi (almeno questo...) e magari guadagnare qualcosa.

Per gmac è positivo in quanto allenta forse un pò la pressione, non deve fare il downwrite di res cap nel caso del suo default con tutto quello che si porta dietro (confusione, rientro dei margini, eventuali oneri, etcc..) e che oin una situazione finanziaria così fragile avrebbe potuto compromettere l'esistenza della stessa gmac.
Inoltre ancora una volta emerge che i grandi colossi finanziari in qualche modo stanno ancora vicini al gruppo gm-gmac.

[shark2007]

Originalmente inviato da Gaudente

l'articolo di Bloomberg nella sua versione attuale:
(...)

Decisamente poco chiaro e in alcuni punti semplicemente assurdo.
Ad esempio questo passaggio:
GMAC refinanced $61.5 billion of debt and now has access to about $40 billion in credit lines, said spokeswoman Gina Proia. That includes a $3.5 billion two-year credit facility that GMAC agreed to provide to ResCap, with $750 million guaranteed by parents Cerberus and GM, GMAC said.

Cosa significa che tra i 40 miliardi di linee di credito sono inclusi i 3,5 verso ResCap ? I primi dovrebbero essere crediti concessi a GMAC da un pool di banche, il secondo e' un credito concesso da GMAC a ResCap. Sono due cose diametralmente opposte. Come si puo' sommarli e dire che i primi comprendono il secondo ?

Poi vorrei sottolineare quel GMAC refinanced $61.5 billion of debt , significa che i 60 miliardi non sono nuovi crediti ma l'estensione e la rinegoziazione di 61,5 miliardi di crediti preesistenti.

Il silenzio piu' assoluto cala poi sui termini e sui tassi applicati a questa rinegoziazione.

Attendiamo i prossimi giorni per capire di cosa realmente si tratta (ammesso che si degnino di dircelo).
Per ora il mercato su ResCap resta parecchio freddino , con Moody's che mantiene il rating SD e i credit default swap che recuperano appena 2 punti da 54 a 52

Sembra quasi che non digerisci bene il fatto che GMAC e GM non andranno MAI e poi MAI in default

Rassegnati caro il mio "Gaudente" GM e GMAC continueranno ad esistere e... a pagare laute cedolone...

Il mondo continua a girare, ma qualcuno vuol restare giù dalla giostra sperando che si guasti...

Come alcuni anni orsono disse un famoso regista americano: "Certe persone non si accorgono e non accettano la verità dei fatti neppure quando questa gli morde il fondo schiena ..."

[shark2007]

Originalmente inviato da Methos

Il rating sd è dovuto perchè le vecchie obbligazioni in teoria non vengono ripagate ma sostituite forzatamente e quindi è un default mascherato.

Diciamo che res cap ha acquisito ancora un pò di tempo prima di andare in default. Direi tra i 3 e i 5 anni a meno che la situazione finanziaria precipiti ancora più giù. C'è la speranza che in questo lasso di tempo res cap riesca a stabilizzarsi smettendodi perdere soldi (almeno questo...) e magari guadagnare qualcosa.

Per gmac è positivo in quanto allenta forse un pò la pressione, non deve fare il downwrite di res cap nel caso del suo default con tutto quello che si porta dietro (confusione, rientro dei margini, eventuali oneri, etcc..) e che poi una situazione finanziaria così fragile avrebbe potuto compromettere l'esistenza della stessa gmac.
Inoltre ancora una volta emerge che i grandi colossi finanziari in qualche modo stanno ancora vicini al gruppo gm-gmac.

Ben detto buon Methos

Peraltro era assolutamente prevedibile se non addirittura scontato che il sistema bancario USA avrebbe assistito un gruppo delle dimensioni di GM GMAC ...

I piccoli gruppi possono fallire ma i grandi no! Lo impone la sopravvivenza del sistema...

[Gaudente]

Originalmente inviato da shark2007

"Certe persone non si accorgono e non accettano la verità dei fatti neppure quando questa gli morde il fondo schiena ..."

questa e' la prima cosa sensata che scrivi

[Gaudente]

Originalmente inviato da Methos

Inoltre ancora una volta emerge che i grandi colossi finanziari in qualche modo stanno ancora vicini al gruppo gm-gmac.

A me invece pare che i creditori abbiano preso atto dell'inesigibilita' dei loro crediti prossimi alla scadenza e abbiano acconsentito ad una dilazione (probabilmente a condizioni usurarie, dato che non vengono rese note) per evitare i writedown che sarebbero seguiti ad un default.
Se qualcuno avesse davvero a cuore la sorte di ResCap , comprerebbe un po' dei suoi bond sul mercato per farli risollevare dalla grottesca quotazione attuale (attorno a 50). Il fatto che nessuno lo faccia, a mio avviso sta ad indicare che nessuno vuole buttarci via neanche un centesimo.